07.09.202208:37 Forex-elemzések és áttekintések: Az amerikai tőzsde gyengélkedik a Fed kamatemelése előtt

A fő amerikai tőzsdeindexek (DOW Jones, NASDAQ és S&P 500) kedden eséssel zártak. Alapvetően az amerikai tőzsdéken a várakozásainknak megfelelően már három hete medvepiac van. Az indexek egy hónappal ezelőtti felívelő korrekciója számos kérdést vetett fel, de a mostani mozgás már egyértelműnek tűnik. A Fed hawkish marad és a korábban vártnál hosszabb ideig fog kamatokat emelni, az meg még kiderül, hogy az infláció ettől jobban lelassul-e vagy sem. A mennyiségi szigorítási program keretében majdnem 100 milliárd dollárt vonnak ki az amerikai gazdaságból havonta, és ezen tényezők fényében természetesen lecsökkent a kockázatos eszközök iránti kereslet és egyre többen keresnek biztonságos menedéket jelentő eszközöket. A Bitcoin és a többi kriptovaluta épp ezért nem tud növekedést mutatni.

Véleményünk szerint a legutóbbi makrogazdasági jelentések meglehetősen erősek voltak. Az ISM szolgáltató szektorban mért beszerzési igazgatói indexe (PMI) és a nem mezőgazdaságban dolgozók száma is meghaladta az előrejelzéseket. A munkanélküliség eközben kicsit megnőtt, de a helyzet alapvetően elég stabil ahhoz, hogy ez ne keltsen nagy riadalmat. Habár az Egyesült Államok recessziója elkerülhetetlennek tűnik, a gazdasági helyzet nem olyan rossz, mint gondolnánk. A pozitív makrogazdasági eredmények persze önmagukban nem állítják meg a részvények zuhanását, és a három fő amerikai tőzsdeindex 2022 végére éves mélypontokat érhet majd el. Hogy ezután mi történik, az kizárólag a Fed Nyíltpiaci Bizottságának hangvételétől függ majd. Az augusztusi inflációról szeptember 14-én kapunk majd jelentést, és csak egy számottevő lassulás esetén lehetne csökkenteni a monetáris nyomást. A Fed nem akarja, hogy a gazdaság recesszióba essen, de most a fő feladata az infláció elleni harc. Ha minimalizálni lehetne a recesszió kockázatát, akkor persze nem tétlenkedne. Ha az infláció tovább csökken, nem lesz szükség 0,75%-os kamatemelésekre, sem még agresszívabb intézkedésekre. A részvénytőzsdék szempontjából az augusztusi inflációs jelentés szinte semmit sem számít, mivel a Fed ezektől függetlenül hawkish marad majd. Véleményünk szerint a medvepiac akkor érhet véget, ha a szabályozó belengeti a kamatemelési ciklus végét, ami egyelőre legkorábban 2022 decemberére várható. A szigorítási ciklus pedig jövő év első hat hónapjában érhet véget. Összefoglalásképp: az indexeknek még bőven lesz idejük tovább csökkenni.