05.07.202312:42 Forex-elemzések és áttekintések: Milyen irányt választhat az arany?

A május-júniusi hirtelen összeomlást követően az arany keservesen próbál irányba állni. Az XAU/USD medvéinek oldalán áll az amerikai kötvények emelkedő hozama és az erős dollár, míg a bikák az elhúzódó geopolitikai feszültségekre és a monetárispolitikai szigorítások késleltetett hatására fogadnak. Amióta a G10-es devizákat kiadó jegybankok megkezdték a kamatemelési ciklust, 3765 bázispontot emeltek már. Előbb-utóbb a monetáris szigorítás látszódni fog a világ gazdasági állapotán is.

Az amerikai állampapírhozamok dinamikája

Nem valószínű, hogy mindez megváltozna a közeljövőben. Amerika erős maradt, a munkaerőpiac rendkívül feszült, és a makacsul magas infláció mellett a Federal Reserve egyszerűen kénytelen folytatni, amit elkezdett. A jegybank 2023 végére 5,75%-ra tervezi emelni az alapkamatot, és 20224 vége előtt nem fogja azt 4% alá engedni. A magas hitelezési költségek adnak ellenálló-képességet az amerikai dollárnak és a állampapírhozamok növekedésének.

A részvényindexek is ettől még emelkednek, a vállalati és állami kötvények hozamai közti különbség viszont szűkül, ami a globális kockázati kedv erősödésére utal, nyomás alá helyezve a biztonságosmenedék-eszközöket.

A nemesfémek kellemetlen helyzetét tovább fokozza az inflációs várakozások enyhülése. A fogyasztók egy év múlva 4,1%-os drágulásra számítanak, ami jóval a közelmúltbeli 6,8%-os csúcs alatt van. Három év múlva pedig már 3% lesz a növekedés. A járvány előtt 2,8%-ról volt szó, és a Fed akkor úgy vélte, hogy biztonságban tudhatja az inflációs várakozásokat. Minél lejjebb esnek, annál magasabb lesz az amerikai állampapírok hozama, ami rossz hír az XAU/USD-nek.

Az amerikai inflációs várakozások dinamikája

Mi jöhet még? Két életképes forgatókönyv van. Az elsőben az amerikai gazdaság végre elkezdi megérezni a monetáris szigorítást, és a makrogazdasági adatok a harmadik negyedévben romlani kezdenek, az arany pedig fokozatosan felépül. A negyedik negyedévben viszont sokkal valószínűbbé válhat a puha landolás esélye, és a nemesfém ismét kegyvesztetté válik.

A második forgatókönyv azt feltételezi, hogy a monetáris szigorítás kezdete és a gazdaság fájdalmas reakciója között az átlag 18 hónapnál több idő telik el. Az adatok továbbra is örömet okoznak az amerikai dollár rajongóinak, ami negatív hatással van az XAU/USD árfolyamára.

Senki sem tudja, hogy végül mi fog történni, de az amerikai munkaerőpiac utalhat valamire. A Bloomberg szakértői által várt 245 ezres szám erős érték lenne, meggyőzhetne mindenkit a piac ellenálló-képességéről és okot adna a nemesfémek eladására. Ha viszont csalódást keltő értékeket kapunk, az már más helyzet lenne.

Technikai szempontból a napi grafikonon az 1919 és 1967 dollár közti sávban megmaradni képtelen aranyárfolyam okot adhat az EMA-ról történő visszapattanáson való eladásra. Amíg az árfolyam 1959$ alatt marad, short pozíciókban kell gondolkodni, fölötte viszont aktiválódni fog a Wolfe Wave fordulási minta.