После стремительного августовского роста в сентябре рубль взял паузу и остался практически неизменным по отношению к доллару. Хотя его немало покидало, но это было связано с Банком России, который в очередной раз снизил ключевую ставку. Конечно же снижение ключевой ставки с 9,0% до 8,5% должно было негативно сказаться на рубле, но этого не произошло. Во многом это связано с тем, что она до сих пор довольно высока и существенно выше, нежели в Европе или США. Следовательно, доходность ОФЗ остается все еще очень привлекательной, что и удержало рубль. Интерес инвесторов к вложениям в российские долговые бумаги позволил практически проигнорировать локальный дефицит валютной ликвидности в банковской системе, возникший по причине больших выплат по внешним обязательствам отечественных компаний. Как бы СМИ не пытались раздуть из этого проблему, дефицит носил краткосрочный характер, и Банк России легко предоставил необходимые банкам средства.

Кроме сохраняющегося интереса к ОФЗ, рублю оказала поддержку макроэкономическая статистика.

В частности, несмотря на все негативные прогнозы, темпы экономического роста ускорились с 0,5% до 2,5%, что уже заставило пересмотреть все ранее сделанные прогнозы, причем в сторону повышения. Уровень безработицы снизился с 5,1% до 4,9%, приблизившись к историческому минимуму. Инфляция же смогла установить исторический рекорд, снизившись с 3,9% до 3,3%. И хотя снижение инфляции считается негативным фактором, в особенности для доходности долговых бумаг, они все равно остаются намного более привлекательными, нежели в Европе и США. Промышленное производство ускорилось с 1,1% до 1,5%. Даже темпы роста розничных продаж ускорились с 1,2% до 1,9%, и их рост перекрыл замедление инфляции, что также помогло сгладить негатив от ее замедления.

В итоге, несмотря на действия Банка России и замедление инфляции, общая экономическая ситуация явно хороша, что и позволяет рублю сохранять относительную стабильность.

В октябре ситуация может несколько измениться. Ожидается, что уровень безработицы останется неизменным, а вот инфляция продолжит снижаться и достигнет отметки 3,1%. Если прогноз по инфляции подтвердится, то не останется никаких сомнений, что Банк России снизит в декабре ключевую ставку до 8,0%. Естественно, что рублю придется несколько сдать свои позиции. Однако рубль может получить поддержку от других показателей. В частности, прогнозируется ускорение темпов роста промышленного производства с 1,5% до 3,1%. Тем не менее поддержка будет недолгой, так как ожидается замедление темпов роста розничных продаж с 1,9% до 0,8%. Дальнейшее снижение инфляции, при замедлении роста розничных продаж, - крайне негативный фактор, так что привлекательность рубля несколько снизится.

К концу месяца пара доллар/рубль поднимется до 58,50.