12.04.202110:42 Forex-elemzések és áttekintések: A befektetők a dollárt részesítik előnyben. Az USD, EUR és GBP áttekintése.

A CFTC múltpénteki jelentését követően már hetedik hete folytatódik a dollárra nyitott short pozíciók csökkenése. A short pozíciók teljes értéke 6 milliárdról 2,1 milliárdra csökkent, amely 2020 májusa óta a legalacsonyabb érték.

Az USD növekedése a múlthéten egyértelműen lelassult, amelyet magyaráz a kockázat utáni kereslet—defenzív instrumentumok eladása—és az amerikai tőzsdék új rekordjai. Azonban a CFTC jelentése szerint a defenzív instrumentumok eladási hulláma majdnem véget ért. Enyhe pozitív trendje volt a japán yennek, míg az aranyeladási pozíciók száma egyszerre 4,8 milliárddal nőtt, mivel már sokadik hete csökkenést mutat.

Az USA vártnál erősebb termelői árindexe (PPI)—3,1% a 2,7%-os várakozáshoz képest—segített a kötvényhozamok növelésében: az állampapírok 10 éves hozama 1,66%-ra nőtt (napközbeni csúcspont 1,685%). A hozamok konszolidálódtak a múlthéten, így az indexek esélyt kaptak a növekedésük folytatására.

Az amerikai piacok emelkedése két tényezőn alapszik: az átoltottság javulása és a gazdaság talpraállásának gyorsulása iránti várakozások. A dollár rövidtávú jövőjét az határozza meg, hogy a kötvényhozamok megállapodnak-e jelenlegi szintjükön, vagy nőni fognak, ezt pedig az inflációval kapcsolatos előrejelzések határozzák meg. A márciusra vonatkozó inflációs adatokat kedden teszik közzé, az előrejelzések szerint a februárinál jelentősen magasabb szintek lesznek. A Fed tagjai folyamatosan kommentálják a helyzetet, leginkább bikapiacról beszélnek. Kaplan például úgy jósolja, hogy a hozamok tovább fognak növekedni, és a legutóbbi hatalmas kötvénykibocsátás (100 milliárd a múlthéten) ellenére nincs hiány az ide befolyó tőkében. Azt nyilatkozta, hogy a kötvényvásárlás csökkenése a harmadik negyedévben kezdődhet meg, ezzel arra utalva, hogy a a pénzügyi szigorítások nem fognak ártani a gazdaságnak.

A Fed elnöke, Powell még bőbeszédűbb volt vasárnap: "Úgy látjuk, olyan helyzetben vagyunk, amelyben a gazdaság növekedése és a munkahelyteremtés tempója még gyorsabb lesz." A Fed általános várakozása az, hogy a munkanélküliségi ráta élesen, 4,8%-ra fog lecsökkenni az év végére.

Az amerikai dollár némi lassulás ellenére továbbra is egyértelmen növekszik.

EUR/USD

Az Európai Központi Bank felügyelőbizottsági tagja, Fabio Panetta azt mondta, hogy Európában a helyzet rosszabb lesz, mint az USA-ban. Szerinte az eurozóna nem fog visszatérni a krízis előtti növekedési pályájára, ez két év csúszást jelent. Panetta elmagyarázta, hogy az EKB azért fogja vissza továbbra is a hozamokat, mert az amerikai kötvényhozamok átterjedhetnek az eurozónára is, amely a gazdasági kilábalásra és az inflációra is rossz hatással lehet. Ha azt feltételezzük, hogy Panetta az EKB álláspontját közvetíti, akkor ebből az derül ki, hogy az EKB akadályozni fogja a hozamok növekedését, így az euróét is. Ez talán a legfontosabb medvepiacra utaló tényező az euróval kapcsolatban.

Az euróra nyitott long pozíciók nettó 776 millióval csökkentek a jelentés hetében, de a célár csökkenni kezdett. Ezt egyértelműen az okozta, hogy a kötvényhozamok növekedtek, az EKB korlátozása ellenére.

Az euró hosszútávon lefelé ível. A következő hónapra lehetséges, hogy eléri az 1,15-ös szintet, azonban rövidtávon valószínűbb, hogy megállapodik. Az 1,17-es támaszszint a következő napokban megmarad, úgyhogy új impulzusra kell várni.

GBP/USD

A font jól láthatóan gyengébb az eurónál. A nettó long pozíciók 420 millióval csökkentek a jelentés hetében, a hozamok és a tőzsdék az eurozónát hátulról követik. Habár a font nemrég még favoritnak tűnt az Egyesült Királyságban lévő vakcinaprogram miatt, ezt az előnyét április 12-re már teljesen elvesztette.

Kedden azonban megváltozhat a helyzet. Számos makrogazdasági statisztikai adat jelenik majd meg, de egyelőre medvepiacra érdemes számítani. Az 1,3665-nél lévő támaszszint kitartott a hétfői nyitásnál, de nagy az esély az újratesztelésére. A középtávú cél 1.3440/90-nél van.