16.06.202111:39 Forex-elemzések és áttekintések: EUR/USD. Mi várható a Fed júniusi ülésén?

Eljött a hét legfontosabb eseménye a fő dollárpárok számára. A szerdai amerikai szekció végén megtudjuk, hogy miként döntött a Federal Reserve. Az eredmény vagy nyomást helyez a dollárra, vagy egy ralit vált ki. A fő devizapárok maradtak korábbi helyükön az eseményt megelőzően, nem mertek idő előtt lépni. Ez alól az EUR/USD sem kivétel: az elmúlt pár napban az 1,2100 és 1,2150 közötti tartományban kereskedett a pár, és annak ellenére, hogy a napon belüli volatilitás megnőtt, valójában nem mozdult el a helyéről az ár.

A piaci résztvevők határozatlansága érthető, hiszen a Fed júniusi ülése döntő jelentőségű. Tulajdonképpen ez a Fed első ülése azóta, hogy napvilágra kerültek az inflációs adatok, amelyekből kiderült, hogy áprilisról májusra hatalmasat nőtt az amerikai infláció. A Federal Reserve számos tagja már kommentálta az áprilisi számokat, viszont a májusi adatok, a CPI előzetes közzététele és a viszonylag jónak számító, mégis ellentmondásos Nonfarm adatok együttesével kapcsolatban senki nem fejtette ki a véleményét. Ennek az az oka, hogy a legfrissebb adatok a szabályozó hatóság ülését megelőző 10 napos hírzárlat alatt kerültek nyilvánosságra. Így továbbra is bizonytalanság övezi a júniusi ülés eredményeit, ami jelentős nyomást helyez az EUR/USD pár eladóira és vevőire is.

Másfelől, szinte biztos, hogy a kamatlábak maradnak a korábbi szinten. Az is valószínű, hogy az eszköz-visszavásárlási program mértékén sem változtatnak. A befektetők inkább a monetáris politika jövőbeni kilátásait akarják felmérni. Más szóval, a befektetők arra a nagy kérdésre szeretnének választ kapni, hogy vajon a két hónapja tartó rekordmértékű inflációs növekedés miatt fennáll-e a gazdaság túlhevülésének veszélye? És vajon a Fed készen áll rá, hogy a legfrissebb jelentések hatására a tervezettnél korábban lecsökkentse a QE programot? Az amerikai szabályozó hatóság vezetője már többször is ígéretet tett rá, hogy előzetesen tájékoztatni fogja a piaci résztvevőket a tervezett változtatásokról. Az infláció jelenlegi dinamikáját nézve, a kereskedők egy része úgy gondolja, hogy ez a mostani ülésen fog megtörténni, a konkrét időpont meghatározása nélkül, majd a monetáris politika normalizálása felé vezető első lépéseket augusztusban vagy szeptemberben teszi meg a Fed.

Általánosságban ezek a piac elképzelései. Optimisták a piaci résztvevők, ugyanis a Fed legtöbb képviselője az elmúlt hetek során "galamb" hangvételű kijelentéseket tett. Ebben az esetben az amerikai dollár újra a túlzott elvárások áldozatává válik.

Nyilvánvaló, hogy a rekordmértékű inflációs növekedés megerősítette a kereskedők "héja" várakozásait. Ugyanakkor a Fed képviselői nyugodtak maradtak az áprilisi adatok közzététele után is. Szerintük az inflációs növekedés csak átmeneti, és az előző évi alacsony bázis miatt tűnik magasnak. Így elképzelhető, hogy hasonlóan értékeli a központi bank a májusi adatokat is.

Ami a munkaerőpiacot illeti, akadnak problémák. A legutóbbi adatok alapján 559 ezerrel nőtt meg a nem mezőgazdasági ágazatban dolgozók száma, azonban a szakértők arra számítottak, hogy körülbelül 700 ezer új munkahelyet hoztak létre az Egyesült Államokban az előző hónapban. A magánszektorban dolgozók száma csak 490 ezerrel nőtt meg, miközben 600 ezres emelkedésre számítottak. Megnőtt a feldolgozóiparban munkát vállalók száma is. A dolgozó lakosság aránya viszont csökkent. Egyes szakértők szerint a válság leginkább a munkaerő-kínálatban érhető tetten, nem a keresletben. Ugyanakkor ezek a tények is azt mutatják, hogy az USA munkaerőpiaca a fellendülés jelei ellenére még mindig sérülékeny.

A mai ülés előtt érdemes felidézni a Fed képviselőinek korábbi nyilatkozatait. Jerome Powell például többször is kijelentette, hogy a szabályozószerv engedni fogja, hogy túlhevüljön a gazdaság, és nem hoz visszaszorító intézkedéseket. Kollégája, Christopher Waller az egyik beszédében azt mondta, hogy a Fed tagjai számára üdvözlendő lenne, ha az infláció átlépné a 2%-os értéket. A Federal Reserve Bank of Boston vezérigazgatója, Eric Rosengren szerint egyelőre még korai a QE program kivezetéséről beszélni. Véleménye szerint az inflációs növekedés csak átmeneti jellegű. Ugyanakkor nem ért egyet azzal a kijelentéssel, hogy az infláció problémát okozhat az USA gazdaságának. Hasonlóképp nyilatkozott a Fed többi képviselője is.

A Fed határozottan azon az állásponton van, hogy a fő mutatók jelenlegi növekedése csak átmeneti, így fenn kell tartani a mostani állapotot még egy darabig.

Ugyanakkor az amerikai szabályozószerv képviselőinek egy része a szigorítás felé hajlik, ami a dollár megerősödését eredményezte a piacon. Egész pontosan Mary Daly, a Federal Reserve Bank of San Francisco vezetője mondta, hogy a FRS már elkezdett tárgyalni a nagyszabású élénkítés visszaszorításának időpontjáról és módjáról. Daly kijelentése nem kedvezett a dollárnak, mert "héja" várakozásokra adott okot.

Összességében a mai ülésen arra számíthatunk, hogy a Fed csalódást fog okozni a dollár bikáknak. A szabályozószerv minden bizonnyal óvatosan fog fogalmazni, és nagyon pontos becsléseket közül, valamint nyilvánvalóvá teszi, hogy egyelőre még korai a QE program csökkentéséről beszélni. A Fed tagjai az ellentmondásos Nonfarm adatokkal tudják megvédeni az álláspontjukat, valamint azzal, hogy az inflációs mutatók növekedése csak átmeneti. Ez esetben erős nyomás alá kerül az amerikai dollár és az EUR/USD pár vásárlói újra meg tudnak majd állapodni az 1,22-es területen belül.

Ugyanakkor tanácsos távol maradni a piactól legalább addig, amíg véget nem ér Jerome Powell sajtótájékoztatója. Ezekben az időszakokban gyakoriak az impulzív és gyakran hamis ármozgások, amelyeknek a piaci résztvevők érzelmein kívül nincs más alapja.