08.07.202111:00 Forex-elemzések és áttekintések: Az FOMC nem lát okot hozzáállása megváltoztatására, a valós hozam csökken és az USD nyomás alatt van. Áttekintés: USD, EUR és GDP

Az FOMC szerda este kiadott jegyzőkönyvei megmutatták, hogy a bizottság "további jelentős növekedési" célja egyelőre elérhetetlen. Az ülés részvevőinek egy része megjegyezte, hogy az eszközvásárlás ütemének csökkentése elkezdéséhez szükséges feltételek a vártnál korábban teljesülnek. Nincsenek váratlan hawkish megnyilvánulások a jegyzőkönyvben, ami a hozamok eséséhez vezetett (a 10 éves UST 1,3% alá esett). A részvények mindeközben minimálisan növekedtek.

Az atlantai Federal Reserve Bank vezérigazgatója, Raphael Bostic nem sokkal később azt nyilatkozta, hogy a magas inflációs nyomás enyhülésére számít, de arra nem lát esélyt, hogy újra 2% alá kerüljön. A Fed közelít az eszközvásárlás csökkentéséhez, de az irányadó kamat korai emelkedése elkerülhetetlenül negatív hatással lenne a gazdaságra.

Az irányadó kamat rendkívül fontos a gazdaság szempontjából, mivel segítségével megjósolható a befektetések áramlásának iránya. A befektetők a magas hozamban érdekeltek, és hogy minden más érték változatlan maradjon, és ebből a szempontból az amerikai dollár jelenlegi helyzete nem túl kedvező. Az euróövezet és az USA valós hozamának (alapkamat az infláció kivonása után) összehasonlítása egyértelműen az előbbinek kedvez.

A valós hozam az USA-ban jelenleg túl alacsony. Ezt az infláció csökkentésével lehetne orvosolni, ami viszont addig nem sikerülhet, amíg hatalmas összegeket tolnak a gazdaságba annak támogatása céljából, sem pedig az irányadó kamat növelésével. Az USA azonban nem rendelkezik a szükséges erőforrásokkal ahhoz, hogy az emelkedő államadósságot a költségvetési hiány aktuális szintje mellett kezelni tudja. Zsákutcába került az ország, és még nem lehet tudni, hogy a Fed miként fog kikerülni a helyzetből.

Általánosságban elmondható, hogy a hozamfelár nem az USD-nek kedvez, ami megmagyarázza az euró jelentősen megnövekedett szerepét a határidős ügyletek piacán. Amíg a Fed és a Biden-adminisztráció nem talál megoldást a valós hozamok megnövelésére, addig a nemzeti valuta nem jut a hosszútávú növekedéséhez szükséges hajtóerőhöz.

EUR/USD

Németország közzétette a májusra vonatkozó ipari termelési adatait, ami kissé kiábrándítónak tűnik. A nyersanyaghiány rövid távon várhatóan nyomást gyakorol majd a reálszektorra.

Annak ellenére, hogy a gazdasági hangulat ZEW-mutatója Németország esetében 63,3 pontra esett vissza, továbbra is nagyon magas szinten van (2007 óta a legmagasabb). Amint azt a ZEW-kiadvány megjegyezte, hogy a következő 6 hónapban a gazdaság helyzete várhatóan kivételesen pozitív lesz.

Csütörtök reggel az euró a háromszög alsó határa közelében mozog. Egy 1.22-es célárral történő felfelé fordulás technikai szempontból indokolt, mivel a volatilitás a jelentős impulzusok hiánya miatt alacsony. Ugyanakkor a megfordulásnak nincsenek fundamentális okai sem. Ma nyilvánosságra hozzák az EKB júniusi ülésének jegyzőkönyvét, pénteken pedig az EKB elnöke, Lagarde tart majd beszédet.

A kereskedők nagyobb figyelmet fordítanak a stratégiai áttekintés közzétételére, amely a célinflációt várhatóan 2%-ra módosítja majd. Nem valószínű, hogy az euró képes lesz visszatérni a fenntartható növekedési pályára az EKB július 22-i ülése előtt.

GBP / USD

Az Egyesült Királyság a gazdaság teljes megnyitására készül július 19-én, de ennek a dátumnak a közeledtével egyidejűleg a koronavírus delta variációja egyre gyorsabban terjed. Az előrejelzések szerint az orvosi ellátás iránti kérelmek száma elérheti a napi 50 ezret. Ennek ellenére az Egyesült Királyság kormánya úgy véli, hogy az esetek száma a halálozási arány emelkedése nélkül növekszik majd, a tömeges oltásnak köszönhetően.

A font bikáinak mindenesetre nincs oka támadásba lendülni, mivel a helyzet bármelyik pillanatban negatív irányba fordulhat.

Pénteken közzéteszik a külkereskedelem, az ipari termelés és a GDP-növekedés adatait. Ha az eredmények az előrejelzéshez képest negatívabbak lesznek, akkor a font eladási hulláma is beindulhat. A legközelebbi célár 1.3670, amit az 1.3510 és 1.3530 közti támaszzóna követ majd. Most nem érdemes vételi megbízásokat indítani.