24.08.202121:34 Forex-elemzések és áttekintések: EUR/USD. A szimpózium előtt a dollár veszít pozíciójából

Az euró-dollár pár a 17-es jegyzés közepe táján befagyott. A vevők legyőzték az 1,1740-es közbenső ellenállási szintet (Tenkan-sen vonal a napi grafikonon), de aztán a felfelé irányuló lendület fokozatosan halványulni kezdett. A pár kénytelen szűk ártartományban kereskedni, ami tükrözi mind a bikák, mind a medvék határozatlanságát.

A piac befagyott az aktuális hét és hónap legfontosabb eseményére várva. A holnapután kezdődő Jackson Hole-i gazdasági szimpózium fogja meghatározni a zöldhasú jövőbeli sorsát. A dollár-bikák vagy megerősítik pozícióikat, vagy jelentősen gyengülni fognak. Általánosságban elmondható, hogy nincs harmadik lehetőség - Jerome Powell minden szándéka ellenére sem fog tudni alternatívát találni, hogy egyszerre elégíthesse ki az EUR/USD vevők és eladók igényeit. A kereskedőket foglalkoztató kérdés meglehetősen egyszerűnek hangzik: akarja-e a Fednek idén csökkenteni a QE-t? A kérdésre adandó válasz pedig szintén elég tömör: igen vagy nem. Lehet, hogy a Fed elnöke több órásra fogja nyújtani a beszédét, de annak lényege akkor is a befektetők előbbi kulcskérdésére adott válasz lesz.

Általában egy ilyen jelentős és meghatározó esemény előestéjén szorongás és aggodalom uralkodik a piacon. Robert Kaplan, a Fed képviselője szintén olajat öntött a tűzre, amikor felvetette a várakozó álláspont lehetőségét, "a vírus továbbterjedése esetén".

Az újabb Covid-járvány valóban közeledik - mind az Egyesült Államokban, mind Európában. Ezért a kereskedők jogosan aggódtak amiatt, hogy Jerome Powell a pénteki beszéde során a koronavírus-válság fokozódásának, valamint az ebből adódó helyreállási folyamat lelassulásának kockázataira összpontosítja a figyelmét. Egy vészharang már megkondult: az amerikai infláció a lassulás első jeleit mutatta. Júliusban a teljes fogyasztói árindex (júniushoz hasonlóan) 5,4%-on állt, meghaladva a legtöbb szakértő előrejelzését, akik enyhe csökkenést jósoltak 5,3%-ra. Havi szinten a teljes CPI lassította növekedését, elérve a 0,5%-os szintet (júniusban ez a mutató 0,9%-on volt). Az alapvető fogyasztói árindex, az élelmiszer- és energiaárakat leszámítva, éves szinten az előrejelzéseknek megfelelően 4,3%-ot ért el. Ám havi szinten a mutató a "vörös zónában" volt, elmaradva a jósolt értékektől. A szerény, 0,4%-os növekedés helyett (a júniusi 0,9%-ra növekedés után) az indikátor mindössze 0,3%-ra emelkedett.

A Federal Reserve elsősorban a maginflációra és a PCE Price Core mutatóra összpontosít. Ezért a fent említett inflációs adatok közzététele után a piaci szakértők azt jósolták, hogy a maginfláció növekedési ütemének lassulása lehetővé teszi az amerikai szabályozó számára, hogy késleltesse a monetáris ösztönzők visszafogását. És ezt az üzenetet hangoztathatja Jerome Powell a pénteki beszédében.

Nem minden elemző ért egyet azonban ezzel az előrejelzésssel. Sok devizastratégia rámutat az amerikai pénzügyi rendszerben tapasztalható túlzott likviditás mértékére. A "sólyom-szemléletű" szakértők szerint a szabályozó a nyár közepe óta fokozatosan készíti fel a piacokat a QE leépítésére. Így a júliusi találkozó eredményeit követően az amerikai központi bank meglepte az embereket azzal a kijelentéssel, hogy "némi előrelépést" észlel a teljes foglalkoztatás és az árstabilitás célkitűzéseinek elérésében, ami lehetővé teszi számára a "csökkentést" (a terhelés enyhítését). Ennek a mondatnak az előző változata a következő volt: "a gazdasági ágazatok továbbra is gyengék, de javulást mutatnak". Meg kell jegyezni, hogy a Fed júliusi ülése után közzétették a júliusi nem-mezőgazdasági bérszámfejtési adatokat, amelyek minden várakozást felülmúltak. Minden összetevő a "zöld zónában" volt, ami az amerikai munkaerőpiac fellendülését tükrözte.

Ezen túlmenően a Fed számos képviselője szintén a "sólyom" forgatókönyv megvalósítása mellett szólalt fel. Mary Daly, Esther George, Raphael Bostic, Eric Rosengren, James Bullard, Richard Clarida - mindezen Fed képviselők több héten keresztül így vagy úgy, de támogatták a QE korai visszaszorításának ötletét. A Federal Reserve "sólyomoldalának" legjelentősebb képviselői szintén a kamatlábemelésre szólítottak fel a jövő év második felében.

Ami a koronavírust illeti, a jelenlegi helyzet nem hasonlítható össze teljes mértékben a tavalyival. Az amerikai hatóságok sem Washington, sem a tartományi kormányzók szintjén nem beszélnek lezárások bevezetéséről ‒ az oltakozásra való felhívások sokkal hangosabbak. A megbetegedések megugrását már most "a be nem oltottak pandémiájának" nevezték el, mivel a legtöbb amerikai, aki kórházba került vagy meghalt a Covid miatt, nem volt beoltva. Az amerikaiak természetesen tartanak a delta-törzs terjedésétől és ez a félelem tükröződött a Michigani Egyetem fogyasztói hangulatindexében, valamint a júliusi kiskereskedelmi forgalomban. A karanténkorlátozások újbóli bevezetésének alacsony valószínűsége miatt azonban feltételezhető, hogy az amerikai gazdaság az év második felében tartja fellendülési ütemét.

Így egyes szakértők szerint az amerikai Federal Reserve System 2022-ig elhalaszthatja az eszközvásárlások csökkentését, míg Jerome Powell csütörtökön pesszimista retorikát fog alkalmazni, összekapcsolva a monetáris politika kilátásait az Egyesült Államok járványügyi helyzetével. Más elemzők szerint a Fed elnök továbbra is utalni fog a QE esetleges idei visszafogására.

Az EUR/USD dinamikájából ítélve a piacot óvatos hangulat uralja (elsősorban Robert Kaplan pénteki, váratlanul "galamb" szemléletű beszéde miatt). Ez lehetővé tette a devizapár vevői számára, hogy megragadják a kezdeményezést és korrekcióba kezdjenek. Ám a korrekciós növekedés is korlátozott - elvégre a másik forgatókönyv ("sólyom") is megvalósulhat, ellentmondva Jerome Powellnek.

Véleményem szerint a korrekciós növekedés "plafonja" az 1,1790-es szint (a Bollinger-szalagok átlagvonala, amely a napi grafikonon egybeesik a Kijun-sen vonallal). A jelenlegi helyzetben a kereskedők aligha fogják megrohamozni a 18-as jegyzést, míg a zöldhasú gyengesége miatt az euró nem képes az "önálló játékra". Ezért, amikor a 18-as árszint határaihoz közeledünk, a legjobb, ha lezárjuk a long pozíciókat és Jerome Powell pénteki beszédéig várakozó álláspontot veszünk fel.