27.10.202116:19 Forex-elemzések és áttekintések: Csökken az arany magabiztossága

Ha egy évvel ezelőtt megkérdeztük volna az arany, mint infláció elleni védelem szószólóit, hogy mi lenne, ha az Egyesült Államok inflációja 5 egymást követő hónapig 5% felett lenne, akkor rögtön rávágták volna, hogy a XAUUSD árfolyama 2000 dollár felett lenne. Nem lehet összehasonlítani a 2020-as és a 2021-es eseményeket. Tavaly nagyon türelmes volt a Fed és öntötte a pénzt a gazdaságba, hogy elkerüljék a válságot. Most viszont már a központi bank is kételkedik az infláció átmeneti jellegében.

A történelem során kiderült, hogy az arany nem reagál az inflációra, viszont a reálkamatlábakra és az amerikai adósságpiacra igen, azok pedig nagyon érzékenyek a Fed monetáris politikájára. A nemesfémek értékes, korlátozott mennyiségű eszközök. A modern kori versenytársuk a bitcoin, ami szintén korlátozott példányszámú és értékes. Így a befektetők hamar elkezdték az arany alternatívájaként kezelni, ha az inflációs kockázat fedezéséről van szó.

Mivel a XAUUSD pár nagyban függ az amerikai adósságpiactól, a kötvényhozamok emelkedése nyomán elkezdett esni a pár árfolyama. Ugyanakkor a 2 éves értékpapírok spekulatív nettó pozíciói 2017 októbere óta nem voltak ilyen magasan, ami elméletileg meg kellett volna, hogy növelje egy erőteljes visszahúzódás kockázatát a stop megbízások tömeges elhelyezése esetén. A hedge fundok egy nagyon hatékony stratégiát találtak ki: eladják az adósságkötelezvényeket és határidős kontraktusokat vesznek fel rájuk. Ennek eredményeképp egy pillanatra sem áll meg a jövedelmezőségi rali.

A 2 éves amerikai államkötvények spekulatív pozícióinak dinamikája

Az vezetett a nemesfémek eladásához, hogy a befektetők újra elkezdtek érdeklődni a dollár iránt. Miután október második felében felmerült, hogy Új-Zélandon, Nagy-Britanniában, Kanadában és a többi G10 devizát kibocsátó országban is elkezdik a monetáris politika normalizálását, az érintett pároknál korrekció következett be. Azt rebesgették a piacon, hogy ezek az országok már megengedhetik a kamatemelést, nem úgy, mint a Fed, ami akár globális stagflációt is okozhat. Senki nem szeretné, hogy stagfláció alakuljon ki az országában. Az pedig, hogy a Bank of England felhagyott a "héja" retorikával, a font gyengülését eredményezte.

Ugyanakkor az Egyesült Államok kiskereskedelmi értékesítéseinek, üzleti aktivitásának, munkaerőpiacának és ingatlanpiacának erős adatai szeptemberről júniusra tolták az első szövetségi kamatemelés idejét, ami erősíti a dollárt és a XAUUSD eladását okozza. A befektetők úgy gondolják, hogy ha az infláció továbbra is magas marad és az amerikai adatok is egyre jobbak lesznek, akkor a Fednek nem lesz más választása, szigorítani kell a monetáris politikán. Ugyanakkor az is elég valószínű, hogy a novemberi FOMC-ülésen lehetnek még szigorúbb hangnemű meglepetések is. Akár a piaci várakozásoknál sokkal agresszívabb támogatáscsökkentés is szóba jöhet.

Technikailag a gyengeség jele, hogy a bikáknak egy kicsivel sem sikerült az 1800 dolláros valós érték felé vinni az árat. Azt javaslom, hogy tartsák meg az 1815 $ felé történő növekedés során kialakított short pozíciókat és időnként növeljék meg őket. A cél 1765 $ és 1740 $.

Arany, napi grafikon