26.10.201815:55 Forex Analysis & Reviews: O euro entrou em colapso -mas, vender EUR/USD é arriscado agora.

Hoje, a moeda europeia mostrou maior volatilidade em resposta aos resultados da reunião de outubro do BCE. Na véspera desta reunião, ou melhor, algumas horas antes, o par euro-dólar subitamente retornou ao 14º valor. A razão para este movimento foram rumores de mercado, segundo os quais o Banco Central Europeu manterá o curso de normalização da política monetária, apesar dos complexos problemas tanto de natureza macroeconômica quanto política (inflação fraca e a questão orçamentária italiana).

Além disso, os primeiros resultados da reunião também foram muito otimistas: o regulador observou que os riscos para o crescimento econômico são geralmente equilibrados (apesar do Brexit e da Itália), e a inflação ainda atingirá o alvo, apesar da desaceleração de setembro. Além disso, Mario Draghi ressaltou que o salário médio está crescendo, e esse fato não é temporário ou sazonal. Draghi também comentou sobre a dinâmica do núcleo da inflação. Deixe-me lembrá-lo que esse indicador caiu para 0,9%, embora a maioria dos especialistas tenha previsto um aumento para 1,1%. O chefe do banco central não ficou perplexo com este fato - ele disse que o índice de inflação do núcleo deve acelerar até o final deste ano e crescerá gradualmente no médio prazo.

Draghi expressou otimismo semelhante sobre o mercado de trabalho na UE - ele notou uma redução no desemprego e um aumento no número de empregados, enquanto o crescimento dos salários já mencionado só contribuiu para o quadro positivo. Ao contrário das previsões, ele não se concentrou na divulgação de ontem dos índices do PMI no setor manufatureiro da Europa, simplesmente ignorando esse fato. Sua avaliação global foi positiva, especialmente no que diz respeito às perspectivas de crescimento dos indicadores de inflação. Portanto, é lógico que o EUR / USD salte para 1,1430 após o início da conferência de imprensa de Draghi. No entanto, os touros do par não conseguiram consolidar o sucesso - uma hora depois, o preço despencou para mínimos de vários meses.

Curiosamente, a razão para o declínio do euro foi a Itália. Apesar do fato de que Draghi inicialmente expressou confiança de que Bruxelas e Roma concordarão, ele mais tarde mudou um pouco o tom da retórica. Primeiro, ele disse que, em sua opinião, "a união monetária continua frágil". Embora as autoridades italianas tenham repetidamente declarado que não pretendem deixar a zona do euro, alguns políticos deste país ainda expressam tais slogans - e têm algum sucesso com a população. A crise orçamentária só fortalece o sentimento anti-europeu na Itália, e os políticos são forçados a seguir a opinião do eleitorado. No entanto, Mario Draghi não decifrou seu pensamento - mas o próprio fato de duvidar da "longevidade" da zona do euro provocou a venda da moeda única.

Além disso, o diretor do BCE disse a repórteres que o regulador europeu não fornecerá "mediação" no conflito entre Roma e Bruxelas, mas agirá de acordo com os regulamentos da UE. A sugestão é bastante transparente, dados os recentes rumores sobre a posição do BCE no "confronto italiano". De acordo com uma das agências de notícias, o regulador não irá, se necessário, prestar assistência a Roma - até que os italianos cheguem a um acordo com Bruxelas. Se chegar a um acordo, o Banco Central Europeu pode comprar títulos do governo italiano por meio de transações monetárias diretas ("transações diretas de dinheiro"), poupando assim o setor bancário do colapso.

Aqui vale a pena notar que, por um lado, os italianos já abandonaram esse cenário, mas, por outro lado, o custo do endividamento no mercado de dívida está crescendo significativamente. O spread entre os rendimentos dos títulos do governo italiano de dez anos e os dos títulos alemães é de cinco anos. Segundo os especialistas, se esta tendência continuar, o sistema bancário italiano pode não suportar a pressão. E dada a recusa hipotética da assistência de Bruxelas (nos termos da UE, é claro), surge uma perspectiva muito sombria que poderá se transformar em uma crise de grande escala.

Construindo uma cadeia tão lógica, traders estavam com pressa para se livrar da moeda européia, apesar do otimismo anterior de Mario Draghi. O chefe do BCE, talvez involuntariamente, concentrou a atenção do mercado no problema italiano, que pode muito bem provocar problemas mais globais, não apenas econômicos, mas também políticos - se, na Itália, houver reeleições. A sombra da Italexit apareceu novamente no mercado, após o que a demanda pelo euro caiu previsivelmente.

Apesar do fato de que o par euro-dólar pode atingir o nível mais baixo anual (1.1298) em um futuro próximo, as posições longas ainda parecem arriscadas. O dia de negociação de hoje demonstrou eloquentemente a importância da questão italiana. Na verdade, foi apenas por causa da Itália que o par entrou em colapso com os baixos preços indicados. Todos os outros factores (principalmente macroeconômicos) jogam a favor do euro - bem como a posição do BCE relativamente às perspectivas da economia europeia. Esta situação traz um risco: afinal, os italianos devem chegar a um acordo com Bruxelas (e este cenário não pode ser descartado), os ursos do EUR / USD não terão argumentos claros para manter o preço a valores tão baixos.