08.05.201915:46 Forex Analysis & Reviews: USDJPY: o iene está se preparando para sair da faixa de negociação

A ameaça do agravamento da guerra comercial entre os Estados Unidos e a China levou a vendas maciças nos mercados de ações. Os EUA S & P 500 diminuem 1,7% para 2.884 p. O Shanghai Composite está negociando em torno de mínimos de dois meses, perdendo mais de 9% em apenas 3 pregões e caindo para 2866.7 p. Os índices dos países asiáticos estão caindo em um ritmo mais rápido, para o qual o grau de risco de possíveis problemas na economia chinesa é maior do que para o resto do mundo.

Assim, as ameaças à China aumentam a probabilidade dos EUA aplicarem nova experiência no alcance de suas metas políticas para a Europa, aumentando as tarifas de importação de carros de empresas europeias. Como resultado, o nervosismo está crescendo, forçando os investidores a mudar a atenção para os ativos defensivos, que tradicionalmente incluem o iene japonês.

Após dois meses de queda, o PMI do setor manufatureiro no Japão apresentou um aumento para 50,2 p. Apesar do retraimento, o volume das novas encomendas e da produção continua a diminuir e, de fato, o crescimento deve-se apenas ao aumento da confiança empresarial, que se baseia em previsões optimistas divulgadas recentemente para os setores automóvel e semicondutor da economia.

Os comentários do Nikkei são cautelosos e sugerem os riscos de uma estagnação renovada no futuro próximo.

Por mais de dois anos, o iene tem sido negociado em uma faixa estreita de 104 a 114 ienes por dólar, o que geralmente não é característico dessa moeda geralmente volátil. As razões pelas quais o iene perdeu sua maior volatilidade se devem às mudanças que o Banco do Japão fez em sua política monetária, iniciando um programa de larga escala em 2013 para encontrar uma saída para o impasse deflacionário da economia japonesa. Este programa não atingiu seus objetivos, mas levou à criação de uma imagem estável dos fluxos financeiros. A direção do que, de fato, determina a dinâmica do USDJPY.

Em seus comentários recentes, o Banco do Japão reconhece que o experimento de aliviar significativamente a política monetária atingiu seu limite. As projeções de inflação do BoJ para este período até 2020 permanecem bem abaixo da meta de 2%, e não há razão para esperar que elas possam ser ajustadas para cima, já que as mudanças estruturais na economia japonesa não dão razão alguma. Esses fatores incluem, por exemplo, uma tendência persistentemente negativa nos preços da terra ou o potencial de crescimento da economia como um todo.

Ao mesmo tempo, os efeitos negativos se acumulam. A redução das taxas de juros para níveis negativos levou a um declínio constante nos investimentos dos bancos em títulos do governo japonês, em meio à lacuna entre o crescimento dos depósitos e os empréstimos.

Assim, um equilíbrio de vários contra-fluxos é formado. Além disso, os investidores japoneses estão aumentando o investimento em tesouros dos EUA, bem como os títulos do Tesouro na França e na Itália. O Banco do Japão também observa que, a partir de fevereiro de 2019 (dados de março serão publicados em 14 de maio). Os investimentos em títulos corporativos estão crescendo, e há bancos e fundos japoneses procurando lucratividade em qualquer lugar, mas não no próprio Japão, o que aumenta os riscos. Neste caso, os títulos japoneses são obrigados a comprar o Banco do Japão, que já detém metade de toda a dívida soberana.

Como resultado, os efeitos negativos se acumulam cada vez mais, mas ainda não há benefícios. O pensamento deflacionista não pode ser mudado e as ferramentas estão quase esgotadas. Essas considerações empurram o iene para enfraquecer ainda mais, uma vez que a retirada do capital de investimento está apenas aumentando. No entanto, uma saída ascendente do intervalo 105 - 115 é provável a longo prazo.

Enquanto isso, no curto prazo, o iene tem todas as chances de testar a força do mínimo de março em 109,70 e descer para 108,49, o que é facilitado pela aproximação na sexta-feira, quando os EUA podem impor aumento de impostos às importações chinesas. A probabilidade de um colapso do mercado de ações contribui para o crescimento do pânico e da demanda por ativos defensivos, entre os quais o iene vem em primeiro lugar.