20.02.202022:59 Forex Analysis & Reviews: EUR/USD. Atas do Fed atas revelaram-se breve mas há um "porém"

A ata da reunião de janeiro da Reserva Federal dos EUA acabou por ser "passageira": quase todas as teses já haviam sido expressas por Jerome Powell, inclusive na semana passada, quando ele entregou um relatório semestral ao Congresso dos EUA. Espera-se que o mercado tenha ignorado a publicação deste documento - não ajudou os ursos do par euro-dólar a ganhar uma posição de destaque no sétimo número. Além disso, alguns comentários da ata trouxeram à tona a preocupação dos investidores, por isso a batalha de ontem terminou com uma vitória para os touros - a menos, claro, que o fecho diário dentro do oitavo valor possa ser chamado de vitória.

Apesar da estupidez e previsibilidade geral dos atas do Fed, alguns pontos merecem atenção especial. Durante a reunião de janeiro, alguns membros do regulador expressaram preocupação de que as baixas taxas de juros podem contribuir para "a vulnerabilidade do sistema financeiro". Alguns dos seus colegas tomaram a posição oposta - na sua opinião, "sob certas circunstâncias, as baixas taxas de juro podem ajudar a manter a estabilidade financeira". Além disso, o texto da ata contém a frase que "muitos participantes notaram a ausência de uma correlação entre a influência da política monetária e a vulnerabilidade do sistema financeiro, em resultado da qual o regulador decidiu confiar em indicadores de inflação e emprego para determinar as taxas de juro futuras"

Deve-se notar aqui que, infelizmente, a ata não indica muitas circunstâncias que tornariam possível compreender o alinhamento de forças no Fed. Por exemplo, não sabemos exatamente quantos membros do Comitê apoiaram este ou aquele parecer, ou a iniciativa. Portanto, os participantes do mercado têm que tirar conclusões independentes com base nas designações com as quais o Fed opera. Neste caso, "alguns" membros do Fed e "alguns dos seus colegas" expressaram posições diametralmente opostas em relação à eficiência (viabilidade) das baixas taxas de juro. No entanto, "muitos" participantes" concordaram no final que é impossível falar com confiança sobre a relação entre a política monetária atual e a vulnerabilidade do sistema financeiro. Pode-se assumir que tal conclusão foi alcançada pela maioria dos participantes no encontro.

O próprio fato de tal discussão sugere que os representantes da ala pomba do Fed continuam a defender a flexibilização dos parâmetros da política monetária. Embora seja óbvio que estão agora em minoria, especialmente tendo como pano de fundo os dados macroeconômicos recentes. Economistas do Fed levantaram previsões para o crescimento do PIB dos EUA em 2020 e 2021 (no contexto da primeira fase de um acordo comercial com a China), e também avaliaram positivamente as perspectivas de crescimento do mercado de trabalho dos EUA. O Coronavírus foi reconhecido como um novo risco para as perspectivas da economia global, mas Jerome Powell posteriormente suavizou os cantos, dizendo que era muito cedo para tirar certas conclusões neste contexto. Ele acrescentou que a epidemia obviamente afetará a economia chinesa (especialmente no primeiro trimestre deste ano), no entanto, é prematuro discutir as conseqüências para a economia mundial de hoje.

Em outras palavras, a ata do Fed publicada ontem deixou claro que o regulador está pronto para continuar a manter a política monetária em sua forma original. Esta conclusão era absolutamente esperada pelo mercado, por isso os traders ignoraram o lançamento de ontem. No entanto, a julgar pelo diálogo acima entre os membros do regulador, podemos concluir que alguns membros do Fed ainda são a favor de baixar a taxa - e se a inflação e os indicadores do mercado de trabalho desacelerarem, esta questão estará novamente na agenda. Tais perspectivas ainda não incomodam os touros do dólar. Os indicadores recentes Nonfarm e de inflação têm apoiado a moeda dos EUA. Outros relatórios macroeconômicos também permitem que o dólar se sinta confiante em quase todos os pares.

Por exemplo, o índice de preços do produtor dos EUA excedeu significativamente as expectativas previstas ontem. Em termos anuais, este indicador atingiu 2,1% - o resultado mais forte desde abril do ano passado. Em termos mensais, ele também atingiu muitas altas mensais, subindo para 0,6%. Excluindo os preços de alimentos e energia, o índice também aumentou significativamente: em termos anuais, o indicador diminuiu consistentemente ao longo de quatro meses, mas ontem saltou para máximos de 5 meses. Deve-se notar que este índice é um sinal precoce de mudanças nas tendências inflacionárias; portanto, seu crescimento ajudou a fortalecer os preços do dólar em todo o mercado.

Hoje, os ursos EUR/USD ainda estão registrando na faixa de 1,0780-1,0810. O sétimo valor é um teste sério para os vendedores do par, portanto, para a consolidação final nesta área de preços, uma ocasião apropriada de notícias é necessária. Por exemplo, a ata da última reunião do BCE será publicada hoje - vamos descobrir os detalhes do relatório do regulador da reunião sobre política monetária, que teve lugar há quase quatro semanas. Mas é pouco provável que este documento tenha um forte impacto sobre a dupla. Christine Lagarde deixou bem claro que o regulador não pretende alterar a sua política monetária no futuro próximo, enquanto expressou preocupação com o abrandamento da inflação e da produção industrial. Acredito que a ata irá refletir sua opinião, apenas de uma forma mais ampla.

O índice Fabricação Fed-Philadelphia será publicado hoje durante a sessão dos EUA. Este é um indicador muito menor, no entanto, no contexto de um aumento do índice de manufatura ISM, bem como o índice de manufatura Empire State, ainda pode afetar o par. Especialmente se sair melhor do que os valores previstos (de acordo com as previsões, espera-se que o indicador diminua de 17 para 10 pontos).