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O principal fator atual que determina as perspectivas do dólar na configuração monetária mundial é o debate entre Trump e Biden, já que os dois candidatos assumem cenários diferentes caso vençam as eleições.
A provável vitória de Biden será vista pelos mercados como um sinal de um dólar mais fraco, pois ele fará esforços para restringir as iniciativas econômicas de Trump e tentará retornar ao modelo de governança globalizada, que eliminará as barreiras ao comércio internacional que Trump tem com tanto cuidado construídas em.
Por sua vez, Trump terá a chance de completar o que começou. Ao longo de sua gestão, implementou a ideia de eliminar as injustiças no comércio mundial, em que os Estados Unidos forneciam liquidez e democracia e recebiam mercadorias em troca. Essa política gerou um forte desequilíbrio na balança comercial, e assim, Trump, desde os primeiros dias de sua presidência, se comprometeu a corrigir as relações comerciais com os países com provável saldo negativo.
O Japão foi o primeiro a chegar a um acordo apenas alguns meses depois. O Gabinete concordou em investir na economia dos Estados Unidos um montante equivalente a um déficit anual, ou seja, mais de US $ 200 bilhões.
Enquanto isso, Canadá e México resistiram por 18 meses durante as negociações para renovar o acordo do Nafta, mas ainda assim concederam na maioria dos pontos. Como parte desse acordo, os fabricantes dos EUA receberam preferências significativas.
O conflito econômico da China e dos EUA, por outro lado, ainda está em pleno andamento. A China mantém a maioria de suas posições estratégicas, apesar de várias concessões sérias.
No entanto, nada foi ganho no final. A balança comercial dos Estados Unidos foi para a zona negativa por 4 anos, e não houve melhora na balança, se excluirmos o petróleo e seus derivados, e está em um estado muito pior do que durante a crise de 2008/09 - o A programação atualizada mensal do Federal Reserve de Richmond trata exatamente disso.
Além disso, adicionamos um buraco no orçamento de US $ 3,1 trilhões "devido à pandemia" (como informa o CBO, o déficit já atingiu 15,2% do PIB), e uma retração no mercado de trabalho depois que o volume foi reduzido em 50% em abril passado.
Se você resumir dois cenários para os resultados das eleições em poucas palavras, as chances crescentes de Biden de vencer as eleições levam a uma queda no índice VIX e ao enfraquecimento do dólar, enquanto as notícias a favor de Trump levam a um fortalecimento do dólar e um aumento na demanda por ativos defensivos. Essa é a maneira de ver as notícias do front político.
Por outro lado, os indicadores macroeconômicos são ignorados.
EUR/USD
A palavra-chave na reunião da UE em setembro passado, na sequência da ata publicada ontem, foi "incerteza", que apareceu no conteúdo até 23 vezes. A posição do BCE é de que mais informações nos próximos meses ajudarão a definir a direção da política. Porém, meses são longos demais para um período tão longo de incertezas. No entanto, o BCE às vezes se volta para detalhes, o que sugere que a incerteza será significativamente menor após as eleições nos EUA, e anunciará medidas de mitigação adicionais na reunião de dezembro.
Espera-se que essas medidas incluam uma expansão de 500 bilhões de euros do Programa de Resposta à Pandemia (PEPP), uma expansão adicional do bom e velho TLTRO e acesso mais fácil a TLTRO.
P. Lane, Economista-Chefe do BCE, observa que há riscos de deterioração na estabilidade de preços no médio prazo. Para simplificar, isso significa sérias preocupações sobre uma nova desaceleração da inflação, o que indica que o fornecimento de liquidez adicional já está resolvido.
Para o euro, isso significa que se abre a perspectiva de aumentar a pressão de baixa.
Ao mesmo tempo, a dinâmica do mercado futuro mostrará uma previsão muito mais precisa, apesar do fato de que as pesquisas de opinião dão a Biden uma chance um pouco melhor.
O relatório semanal CFTC será publicado esta noite. Espera-se uma nova redução da posição longa do euro, o que conduzirá à formação final de um máximo local e ao início de uma forte queda.
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