18.04.202416:04 Forex Analysis & Reviews: USD/JPY em crise.

O novo teto de preço para o USD/JPY é154,80. Durante a recente onda de alta do dólar, os compradores se aproximaram duas vezes desse nível de resistência (que, a propósito, corresponde à linha superior do indicador Bandas de Bollinger no período gráfico D1) e recuaram duas vezes. No entanto, isso não significa necessariamente que os traders estejam temerosos em relação ao nível 155. Depois que o par superou a barreira psicologicamente importante de 152,00, níveis mais altos não geram mais preocupações, portanto, esse fator desempenha um papel secundário.

As autoridades monetárias japonesas continuam a permanecer à margem, limitando-se a intervenções verbais que já não têm mais impacto significativo no mercado. Os compradores do USD/JPY, como tubarões, estão "farejando o cheiro de sangue" e, aproveitando a "impunidade", empurraram o preço para cima por várias semanas.

Observando o gráfico semanal do USD/JPY, nota-se que o instrumento vem seguindo uma tendência de alta pela sexta semana consecutiva. Nesse período, o preço aumentou em pelo menos 800 pips! E o alvo de 155,00 não é muito diferente das "linhas vermelhas" anteriores, começando pelo nível de 152,00. Os compradores do USD/JPY pararam por uma razão simples: os touros do dólar afrouxaram o controle em meio ao aumento do apetite por risco e ao desfecho geopolítico no Oriente Médio (sem mais escalada do conflito entre Irã e Israel). Além disso, o mercado já havia reagido aos sinais fundamentais mais significativos que apareceram na última semana. A inflação crescente nos EUA empurrou o cronograma esperado para o corte da taxa de juros do Fed de junho para pelo menos setembro. Graças a esse fator fundamental, o USD/JPY subiu de 151,50 para um novo máximo de 34 anos de 154,80.

Mas para conquistar níveis superiores a 155, são necessários catalisadores informativos adicionais. Porém, eles não estão disponíveis. Pelo menos nesta semana, todas as notícias tiveram um impacto limitado no USD/JPY. Por exemplo, as vendas no varejo nos EUA aumentaram em março em 0,7%, mais forte do que a previsão de 0,4%. Excluindo automóveis, as vendas no varejo subiram 1,1% versus uma previsão de 0,5%. Os compradores do USD/JPY reagiram a este relatório com crescimento, empurrando o preço em direção a 154,80, mas o momento desapareceu nessa área.

O presidente do Fed, Jerome Powell, também não impressionou os traders, embora tenha expressado mensagens hawkish. Ele deixou claro que o regulador não reduziria a taxa de juros em junho, mas o mercado já havia reagido a essa "notícia". Em geral, os participantes do mercado claramente esperavam mais de Powell. Mas ele manteve um equilíbrio em sua retórica, não entregou uma mensagem clara e, como resultado, forneceu um suporte fraco (e de curto prazo) para a moeda americana.

Em outras palavras, os otimistas do dólar (e os compradores do USD/JPY) estão enfrentando uma crise. Os catalisadores antigos de informações não estão mais funcionando, e simplesmente não há novos catalisadores à vista.

No entanto, nem tudo está perdido. Amanhã, dia 19 de abril, no início da sessão asiática no Japão, serão divulgados os principais dados sobre a inflação japonesa de março. É provável que a aceleração da inflação tenha um impacto limitado sobre o USD/JPY: um recuo corretivo é possível, mas não mais do que isso. No entanto, se a inflação desacelerar mais do que o esperado, os compradores do USD/JPY podem tentar novamente se aproximar do nível 155 e talvez testar essa barreira.

É importante lembrar que em fevereiro, o índice geral de preços ao consumidor subiu acentuadamente para 2,8%, após três meses de queda (em janeiro, o IPC caiu para 2,2%). De acordo com as estimativas preliminares, o IPC nacional chegará a 2,7% em março, indicando uma desaceleração na taxa de crescimento da inflação. Espera-se que o núcleo do IPC, excluindo os preços de alimentos frescos, mostre uma dinâmica semelhante, caindo para 2,7% após subir para 2,8%.

É evidente que os dados do IPC japonês afetarão as expectativas do mercado em relação a um possível aumento da taxa pelo Banco do Japão. A diminuição da pressão sobre os preços pode afetar negativamente as expectativas dos investidores em relação a uma política monetária mais apertada no Japão. Nesse caso, os compradores do USD/JPY podem superar novamente o nível de resistência de 154,80 (a linha superior do indicador Bandas de Bollinger no gráfico diário) e tentar ultrapassar 155.

O governo japonês reagirá a outro aumento de preços? De fato, muitos especialistas, incluindo analistas do Rabobank e do UOB Group, afirmam que o risco de intervenção cambial para evitar que o USD/JPY ultrapasse a marca de 155,00 é considerável.

Hoje, o vice-ministro das Finanças do Japão para Assuntos Internacionais, Masato Kanda, reiterou que as autoridades "não excluem nenhuma opção de ação caso haja um movimento excessivo do iene". Ele não especificou se a zona de preços acima de 155,00 atende a esse critério. No entanto, Kanda é quem tem autoridade para iniciar a intervenção, portanto, sua preocupação nesse contexto soa como um aviso.

Portanto, por um lado, o contexto fundamental emergente pode contribuir para um novo aumento no preço do USD/JPY, especialmente se a inflação no Japão desacelerar mais do que o esperado. Por outro lado, não podemos ignorar os altos riscos de medidas retaliatórias das autoridades japonesas. Cada ponto de alta acima de 155,00 aumenta o risco de intervenção na moeda.

Nessas circunstâncias, é impossível recomendar posições de compra, embora quase todos os fatores fundamentais sugiram um crescimento adicional do USD/JPY.