28.05.202516:49 Forex Analysis & Reviews: NZD/USD. Reunião do RBNZ em maio: prévia

O Banco Central da Nova Zelândia (RBNZ) divulgará os resultados de sua próxima reunião de política monetária em 28 de maio. A maioria dos analistas espera que o banco reduza a taxa de juros em 25 pontos-base, marcando o sexto corte desde agosto do ano passado.

Um corte de 25 pontos-base é o cenário base e, portanto, o mais provável. Por isso, o resultado formal da reunião de maio já deve estar precificado pelo mercado e provavelmente será ignorado — a menos que o RBNZ surpreenda com uma redução de 50 pontos-base, o que é considerado altamente improvável. Os traders estarão atentos às principais mensagens da declaração que acompanha a decisão, à retórica do governador interino Christian Hawkesby (nomeado após a renúncia de Adrian Orr em março) e às previsões econômicas atualizadas.

De modo geral, o cenário fundamental atual favorece uma flexibilização monetária adicional, principalmente devido à fraqueza do mercado de trabalho e à inflação que permanece dentro da meta.

No primeiro trimestre, a taxa de desemprego na Nova Zelândia ficou em 5,1%, mantendo-se no mesmo nível registrado no quarto trimestre de 2024. Esse resultado superou as expectativas dos analistas, que previam uma alta para 5,3%. Contudo, a taxa permanece próxima das máximas dos últimos anos, aproximando-se do pico dos últimos cinco anos, o que indica tendências preocupantes no mercado de trabalho.

Além disso, a taxa de crescimento do emprego apresentou queda de 0,7% em termos anuais, pior do que a queda esperada de 0,5%. No comparativo trimestral, houve um leve aumento de 0,1%. O índice de crescimento salarial também ficou abaixo das expectativas, subindo apenas 2,5% ante uma previsão de 2,7%, e registra uma tendência de queda contínua há oito trimestres consecutivos. A taxa de participação da força de trabalho caiu para 70,8%, abaixo da previsão de 71,0% e inferior aos 70,9% do quarto trimestre do ano passado.

Quanto à inflação, no fim do primeiro trimestre houve uma leve aceleração, mas o índice ainda permaneceu dentro da meta do Banco da Reserva da Nova Zelândia (RBNZ), que é entre 1% e 3%. O Índice de Preços ao Consumidor (CPI) anual subiu 2,5%, ante 2,2% no ano anterior, superando a previsão de 2,3%. Em termos trimestrais, o CPI aumentou 0,9%, acima dos 0,5% registrados no trimestre anterior.

Apesar da leve aceleração, a inflação permanece dentro da meta do banco central. Além disso, após a divulgação do CPI, o RBNZ publicou um indicador de inflação baseado em um modelo de fatores setoriais, que apontou uma queda para 2,9% no primeiro trimestre, abaixo dos 3,1% anteriores. Os membros do RBNZ monitoram atentamente esse indicador, e seu retorno à faixa-alvo reforça os argumentos a favor de um novo corte na taxa de juros.

Importante destacar que os dados da semana passada mostraram que o volume do comércio varejista na Nova Zelândia cresceu 0,8% no primeiro trimestre, depois de uma alta de 1,0% no trimestre anterior. Embora represente uma desaceleração, o resultado ainda é considerado positivo, já que a maioria dos especialistas esperava estagnação.

Em suma, o cenário atual sugere que um corte na taxa de juros na reunião de maio é provável. A grande questão é qual será o tom da comunicação do RBNZ — quão "dovish" (favorável à flexibilização) será? O mercado já precifica mais dois cortes até o fim do ano. Contudo, muitos analistas, especialmente do ING, acreditam que essas expectativas podem ser exageradas, considerando a aceleração real do CPI no primeiro trimestre. Economistas do Commerzbank compartilham visão semelhante, sugerindo que, após a reunião de maio, o RBNZ poderá adotar uma postura mais cautelosa, com comentários mais moderados sobre futuros estímulos monetários.

Como o corte já está precificado, um tom neutro ou levemente hawkish (menos propenso à flexibilização) pode fortalecer o dólar neozelandês.

Nesse contexto, recomenda-se abrir posições compradas aproveitando recuos do par NZD/USD. Outros fatores também favorecem os compradores do kiwi, como as discussões sobre o projeto de lei de alívio tributário nos EUA, que pode aumentar a dívida americana, e a "via de negociações" que pressiona a moeda americana.

Assim, caso o RBNZ não apoie os compradores do NZD/USD imediatamente, essa situação poderá gerar oportunidade para entrar em posições compradas a preços mais atrativos.

Tecnicamente, o par NZD/USD está sendo negociado entre as linhas média e superior das Bandas de Bollinger no gráfico diário (D1) e permanece acima de todas as linhas do indicador Ichimoku. O nível de resistência mais próximo — meta para o movimento de alta — está em 0,6000 (linha superior das Bandas de Bollinger no D1), enquanto o principal objetivo fica em 0,6070 (limite superior da nuvem Kumo no gráfico semanal, W1).