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Diante da incerteza sobre a possibilidade de cortes mas taxas de juros pela Reserva Federal (Fed) em setembro, os mercados encontram-se em uma posição desafiadora. O tema é de grande relevância, considerando a significativa influência do banco central dos EUA nos mercados financeiros globais.
A ata da última reunião de política monetária do Fed, divulgada na quarta-feira, não trouxe novidades expressivas. Confirmou-se a decisão de manter todos os parâmetros da política monetária inalterados e registrou-se que dois membros da Reserva Federal consideraram necessário reduzir as taxas durante o encontro.
Sem encontrar informações relevantes na ata, grande parte dos investidores ignoraram, focando no arrefecimento da euforia em torno da inteligência artificial nas ações norte-americanas e para o discurso de Jerome Powell, previsto para amanhã no simpósio de Jackson Hole, em Wyoming.
A ausência de sinais claros sobre a possibilidade de cortes pressiona as expectativas de flexibilização monetária, refletidas na dinâmica dos futuros dos fundos federais. A probabilidade de redução das taxas caiu gradualmente de uma máxima recente de 95% para 81,6% nesta manhã. Apesar dessa queda, as expectativas permanecem elevadas, embora ainda sem garantia de que os cortes se concretizarão.
Nessa postura dual já conhecida, que o Fed mantém há mais de seis meses, os participantes do mercado tentam avaliar o impacto do discurso de Powell — especialmente porque se sabe que ele deixará o cargo em maio do próximo ano.
Alguns acreditam que seu discurso terá alcance mais amplo e poderá funcionar, na prática, como uma declaração programática do Fed para os próximos anos. No entanto, Powell não deverá abandonar sua posição cautelosa diante das perspectivas econômicas incertas e da situação contraditória indicada pelo mandato do banco central: a fraqueza do mercado de trabalho sugere cortes de juros, enquanto a inflação em 2,7%, ainda acima da meta de 2%, contraindica tal medida. Como Powell atuará nessas circunstâncias permanece incerto, aumentando ainda mais a tensão no mercado.
Naturalmente, tudo isso é relevante, mas os investidores querem, sobretudo, saber se existe uma chance concreta de flexibilização monetária.
Embora muitos considerem que o debate sobre cortes já assume uma dimensão política, possivelmente para enfraquecer a presidência de Donald Trump, vista como impopular pelo chamado "estado profundo", ainda há forte possibilidade de que, no simpósio, o presidente do Fed apresente um novo modelo de avaliação do nível aceitável de inflação. Em vez de 2% ou menos, a referência poderia subir para 2,5% ou mais. Isso permitiria ao Fed, sem violar seu mandato, reduzir os juros em setembro entre 0,25% e 0,50%. Caso esse cenário se concretize, a demanda por ações dispararia e o dólar ficaria sob pressão.
Em resumo, esse cenário só se tornará realidade se o Fed, por meio de Powell, se afastar dos modelos monetários anteriores e apresentar uma nova estrutura adaptada às condições atuais.
O par está sendo negociado acima de 1,1620. Se Powell sinalizar uma mudança na política monetária de hawkish para dovish, a demanda por ativos de risco provavelmente aumentará e o dólar poderá enfraquecer. Nesse caso, o par poderá subir para 1,1715. Um nível de compra poderia ser definido em 1,1640.
O par está sendo negociado abaixo de 1,3445. Se Powell sinalizar uma mudança na política monetária de hawkish para dovish, a demanda por ativos de risco deve aumentar, pressionando ainda mais o dólar. Nesse caso, o par poderia subir para 1,3585. Um nível de compra poderia ser definido em 1,3463.
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