07.01.202614:36 Forex Analysis & Reviews: Micro-rotação sustenta expectativas de novos ganhos no mercado

As pessoas querem investir no mercado de ações dos EUA, mas estão de olho em outros setores — aqueles que oferecem valor relativo em comparação com os líderes de ontem. Como resultado, enquanto o Dow Jones conseguiu registrar uma alta de Natal, a melhor desde 2021-2022, o S&P 500 não conseguiu fazer o mesmo pelo terceiro ano consecutivo.

Dinâmica da alta de Natal do S&P 500

O Goldman Sachs classifica 2026 como um ano de micro-rotação, em razão da extrema concentração do mercado e da evolução do comércio ligado às tecnologias de inteligência artificial. Segundo o banco, as 10 principais ações responderam por 41% da capitalização de mercado e 53% do retorno do S&P 500 em 2025. Ao mesmo tempo, os gigantes continuam a ditar o ritmo do mercado: a divulgação de projeções de receita mais otimistas pela NVIDIA permitiu que o índice amplo atingisse novos recordes. Em outubro, a maior empresa do mundo projetou uma receita próxima de meio trilhão de dólares.

Apesar de o S&P 500 não ter registado a tradicional rali de Natal, os investidores encaram o futuro com otimismo, sobretudo no início do ano. Desde 1929, o mercado acionista dos Estados Unidos subiu em janeiro em cerca de 60% das ocasiões.

Ao mesmo tempo, o Goldman Sachs espera que a Europa volte a superar os Estados Unidos no próximo ano. O banco projeta uma valorização do EuroStoxx 600 para 625 pontos, aproximadamente 4% acima dos níveis atuais.

Dinâmica do P/E dos índices de ações europeus e americanos

Um eventual fluxo de capital do mercado acionário dos Estados Unidos, atualmente mais valorizado, para a Europa poderia representar um obstáculo para que o S&P 500 alcance novos recordes, especialmente em um cenário de possível desaceleração da economia americana e de uma pausa prolongada no ciclo de flexibilização do Federal Reserve. Segundo o presidente do Fed de Richmond, Thomas Barkin, a política monetária atual está próxima do nível neutro — ou seja, não estimula nem restringe a economia. Isso indica que ainda é cedo para retomar os cortes na taxa dos fundos federais.

Ainda assim, os investidores seguem otimistas quanto às perspectivas, sobretudo no início do ano, período em que se intensificam as discussões sobre uma possível migração de capital dos fundos do mercado monetário, que detêm cerca de US$ 7,6 trilhões, para as ações americanas. Caso esse movimento se concretize, o fator sazonalmente favorável de janeiro entrará em pleno vigor. A recuperação do S&P 500 pode, assim, continuar, sustentada pela baixa volatilidade nos índices acionários. O índice de volatilidade VIX está a ser negociado nos níveis mais baixos desde o final de 2024.

É bastante provável que o S&P 500 evolua em 2026 em um padrão de "dois passos à frente, um passo atrás". O contexto externo parece menos favorável do que anteriormente. Ainda assim, a ganância costuma visitar o mercado com mais frequência do que o medo.

Do ponto de vista técnico, o gráfico diário indica que o índice amplo está retomando sua tendência de alta. As posições compradas abertas a partir de 6.840 no S&P 500 devem ser mantidas e ampliadas gradualmente. Os níveis-alvo situam-se em 7.050 e 7.150. Por outro lado, a incapacidade dos compradores de impulsionar as cotações acima da resistência em 6.980 sinalizaria enfraquecimento e poderia ativar o padrão Três Índios.