24.02.202615:10 Forex Analysis & Reviews: Mercados vivem à espera de novos choques

A rotação tornou o mercado tão extremamente volátil que uma única postagem nas redes sociais é capaz de provocar oscilações maiores do que uma escalada geopolítica no Oriente Médio ou até mesmo a reversão, pela Suprema Corte, das tarifas impostas por Donald Trump. A inteligência artificial é um fator altista para a economia dos EUA ou um fator baixista? Ou seria tão altista que acaba se tornando baixista? Avaliações que viralizaram, divulgadas pela Citrini Research, pressionaram os preços do S&P 500.

Dinâmica das ações norte-americanas

Durante décadas, a inteligência humana foi um dos fatores que direcionaram o fluxo de capital para o mercado acionário dos Estados Unidos. No entanto, o avanço da inteligência artificial está rompendo esse paradigma. A Lotus Technology Management estima que os progressos em IA possam resultar em demissões de até 5% dos trabalhadores de colarinho branco nos próximos 18 meses. Historicamente, enfraquecimentos significativos do mercado de trabalho têm precedido recessões. Diante disso, a empresa defende que o governo proteja os trabalhadores dos impactos da IA por meio do aumento da tributação sobre empresas de tecnologia.

Como observou Nassim Taleb, autor de The Black Swan, o que está ocorrendo agora não se assemelha a uma simples correção. Trata-se de uma retração mais profunda, uma vez que os lucros recentes do S&P 500 foram gerados por um número reduzido de emissores. Os riscos associados ao restante do índice amplo estavam subprecificados. Essas ações agora estão sendo compradas de forma ativa no processo de rotação — mas a questão central é se deveriam.

A situação é cada vez mais comparada à crise das empresas ponto-com. Há cerca de 25 anos, a economia acelerou com a adoção da internet, enquanto as avaliações das empresas do setor eram amplamente ignoradas — até que o S&P 500 entrou em colapso. Nos últimos anos, o índice preço/lucro projetado do mercado amplo subiu rapidamente. Sem a rotação em curso, essa métrica teria alcançado níveis semelhantes aos de 1999 até o fim de 2026.

Dinâmica atual do P/L (P/E) do S&P 500

O P/L (P/E) do S&P 500 agora está em 21,4, abaixo dos 24 registrados no fim de outubro. Desde o lançamento do ChatGPT em novembro de 2022, o P/L projetado subiu rapidamente. A mudança de foco das gigantes de tecnologia para ações de pequena capitalização o fez recuar. Isso significa que não veremos um estouro de bolha como na virada do século?

Adicionando pressão à queda do S&P 500 está a incerteza em torno da política tarifária da Casa Branca. Donald Trump ameaçou adotar uma postura dura com parceiros comerciais ao impor tarifas mais altas, embora novas tarifas também possam ser derrubadas pela Suprema Corte dos EUA. A administração justificou as tarifas alegando uma crise no balanço de pagamentos dos EUA que, na realidade, não existe.

Tecnicamente, no gráfico diário, o S&P 500 recuou após tocar a resistência no nível de pivô de 6.910, o que permitiu a abertura de posições vendidas no índice amplo. Uma queda abaixo de 6.815 justificaria o aumento dessas posições.