04.03.202616:08 Forex Analysis & Reviews: EUR/USD. Sinais dovish de Williams, aceleração da inflação na zona do euro e escalada no Oriente Médio

O par euro/dólar atingiu ontem o seu nível mais baixo em vários meses, chegando a 1,1530, o preço mais baixo desde 25 de novembro do ano passado. Os vendedores ficaram a apenas quarenta pips do forte suporte em 1,1490, que corresponde à linha inferior das Bandas de Bollinger no período W1. No entanto, à medida que o par se aproximava da área de 1,15, os traders começaram a realizar lucros, anulando assim o impulso de queda. Como resultado, a sessão de ontem fechou dentro da área de 1,16, em 1,1612.

Olhando adiante, deve‑se notar que posições longas parecem arriscadas e vulneráveis nas circunstâncias atuais. Os riscos geopolíticos não diminuíram; pelo contrário, intensificaram‑se significativamente em função de declarações recentes de autoridades dos Estados Unidos, de Israel e do Irã.

Ainda assim, o fato permanece: os compradores promoveram um recuo corretivo pela primeira vez desde o início da tempestade no Oriente Médio. O que o causou?

Na minha opinião, atuou uma combinação de dois fatores fundamentais: o dólar ficou sob pressão devido à retórica inesperadamente dovish do presidente do Fed de Nova York, John Williams, enquanto o euro recebeu suporte de um relatório de inflação que mostrou aceleração do IPC na zona do euro.

Comece por Williams, que surpreendeu os mercados com seu tom. Apesar da aceleração do PPI e do índice PCE núcleo e do fortalecimento do mercado de petróleo, ele, na prática, deixou a porta aberta a um futuro afrouxamento da política monetária, afirmando que cortes adicionais na taxa dos fundos federais serão justificados ao longo do tempo. Em suas palavras, o Fed deve evitar uma situação em que a política monetária se torne involuntariamente excessivamente restritiva à medida que a inflação desacelera. Ele deixou claro, no entanto, que o Fed não está preparado para reagir à inflação causada por tarifas. Embora Williams tenha reconhecido que os aumentos de tarifas acrescentaram entre 0,5 e 0,75 pontos percentuais à inflação, ele caracterizou esse efeito como pontual, ressaltando a ausência de efeitos secundários claros (em especial, crescimento salarial na esteira dos preços) e a falta de grandes rupturas nas cadeias de abastecimento.

Nesse contexto, o presidente do Fed de Nova York manifestou preocupação com o estado do mercado de trabalho dos EUA, afirmando que ele se encontra num período de baixa atividade (poucas contratações, poucas demissões). Ele argumentou que a situação aponta para riscos ocultos de arrefecimento da economia.

O tom geral de seu discurso indica que o Fed está atualmente mais preocupado em apoiar o emprego do que em combater a inflação.

Além disso, contrariando as expectativas de muitos analistas, John Williams avaliou de forma relativamente cautelosa o impacto do conflito no Oriente Médio sobre a economia dos EUA. Ele afirmou que a dependência dos EUA das importações de petróleo é muito menor do que nos padrões históricos, graças à revolução do shale, e que as oscilações nos preços do petróleo dificilmente alterarão de forma significativa a trajetória econômica.

Vale destacar que John Williams é um dos dirigentes mais influentes do Fed e, além disso, possui voto permanente no Comitê, de modo que os mercados reagem às suas declarações quase com a mesma intensidade que às observações de Jerome Powell.

O euro, por sua vez, reagiu positivamente aos dados de inflação de fevereiro da zona do euro. O CPI cheio acelerou em fevereiro para 1,9% em termos anuais, ante 1,7% no mês anterior, enquanto o CPI núcleo subiu para 2,4%, contrariando as previsões de que permaneceria estagnado em 2,2%. Todos os componentes do relatório foram divulgados na "zona verde".

Um ponto à parte é a inflação de serviços, que acelerou de 3,2% para 3,4%. Para o BCE, este é um sinal relevante e preocupante, pois a inflação de serviços no núcleo é mais difícil de desacelerar rapidamente do que outras categorias. Portanto, o impulso de alta nesse indicador é um forte argumento para que o regulador mantenha uma postura de cautela e espera.

Todos esses fatores fundamentais ajudaram os compradores a organizar uma correção de curto prazo no EUR/USD. No entanto, posições compradas continuam arriscadas e pouco confiáveis, pois a espiral de escalada no Oriente Médio segue se intensificando, aumentando a incerteza.

Israel continua realizando ataques contra Teerã e outras cidades e alvos iranianos, ao mesmo tempo em que afirma que qualquer novo líder iraniano seria um alvo legítimo para eliminação. Isso praticamente elimina as perspectivas de uma pausa diplomática, pelo menos no futuro próximo.

O Hezbollah, por sua vez, iniciou ataques em larga escala contra o território israelense utilizando mísseis balísticos. Em resposta, as Forças de Defesa de Israel redistribuíram forças adicionais para o sul do Líbano, o que, na prática, sinaliza o início de uma operação terrestre ampliada.

Além disso, autoridades iranianas declararam controle total do Estreito de Hormuz e anunciaram a interrupção completa da navegação. O presidente Donald Trump afirmou que a Marinha dos EUA está pronta para escoltar navios-tanque (um movimento que pode potencialmente levar a confrontos navais diretos). O Irã continua atacando bases militares dos EUA e alvos de infraestrutura petrolífera na região com drones de ataque.

Em outras palavras, não há sinais de desescalada — e tampouco se espera que haja — o que significa que o sentimento de aversão ao risco continuará predominando no mercado e sustentando o dólar americano. Assim, as retrações corretivas de alta no EUR/USD são mais adequadas para a abertura de posições de vendas, com alvos em 1,1600 e 1,1550 (a linha inferior das Bandas de Bollinger no gráfico 4H).