20.10.201716:42 Аналитические обзоры Форекс: Кто возглавит ФРС?

Американский доллар сегодня получил весомую поддержку в связи с принятием бюджета США на следующий год. Собственно, для трейдеров важен не сам факт принятия основного финансового документа страны, а важна перспектива реализации налоговой реформы. Бюджет был принят с минимальным перевесом голосов (51-49), что говорит о неустойчивом, но всё же преимуществе сторонников Трампа в Конгрессе. Другими словами, налоговая реформа стала на шаг ближе, а значит у ФРС могут появиться дополнительные аргументы для ужесточения монетарной политики.

Такие позитивные для доллара новости в сочетании с последним торговым днём недели укрепили гринбек по всему рынку, однако к такому росту необходимо относиться с крайней осторожностью. Уже совсем скоро рынок сместит акцент своего внимания на более насущный вопрос.

Речь идёт о непростом кадровом выборе Дональда Трапа – ему придётся остановиться на одном из четырёх наиболее вероятных кандидатов. Нам уже известны их имена: это глава Национального экономического совета США Гэри Кон, член Совета управляющих ФРС Джером Пауэлл, его бывший коллега Кевин Уорш, а также профессор Стэнфордского университета Джон Тейлор. Данная четвёрка «пробилась в суперфинал», и каждый из них уже имел личную встречу с президентом США. На протяжении последних месяцев фавориты кадровой гонки менялись местами, и рынок достаточно остро реагировал на эти слухи. Такая бурная реакция на инсайдерскую информацию вполне объяснима: каждый из претендентов имеет своё видение дальнейшей политики ФРС. Поэтому выбор Трампа несомненно повлияет на динамику доллара, вне зависимости о того, на кого он сделает ставку.

По слухам, президент США объявит о своём решении до 3 ноября, то есть до начала своего политического турне по странам Азии. Другими словами, до кульминационного момента остались считанные дни, поэтому нам стоит поближе познакомиться с финальной четвёркой кандидатов.

Для долларовых быков самым привлекательным вариантом является назначение Джона Тейлора. Он известен своей последовательной «ястребиной» позицией, и, по мнению многих американских экономистов, готов подстраивать политику ФРС под свои взгляды. Кроме того, профессор известен своим «правилом Тейлора» – это формула определения необходимого уровня базовой процентной ставки Центробанка. Согласно данному правилу, номинальная процентная ставка должна реагировать на расхождения фактических темпов инфляции от целевого уровня инфляции и реального валового внутреннего продукта (ВВП) от потенциального ВВП. По оценкам экспертов, если следовать данному правилу, то в настоящее время ставка должна составлять 3,75%. По словам Тейлора, Федрезерв не обязан автоматически следовать этому правилу, но вместе с тем оно должно служить руководством для определения монетарной политики.

«Ястребиные» взгляды имеет и другой претендент на должность главы ФРС – Кевин Уорш. Он уже входил в Совет управляющих ФРС и запомнился тем, что даже в период кризиса 2008 года выступал за ужесточение монетарной политики, критикуя программу QE. Ранее он занимал одну из руководящих должностей в Morgan Stanley. Уорш знает многих республиканцев и лично президента США, ещё в бытность его бизнес-деятельности. Кроме того, его кандидатуру поддерживал и поддерживает министр финансов Стивен Мнучин.

Ещё один претендент – это бывший топ-менеджер Goldman Sachs и нынешний глава Национального экономического совета США Гэри Кон. Хотя с большой долей уверенности можно сказать, что Кон – уже бывший претендент на высокую должность. Хотя ещё в начале лета он был основным фаворитом кадровой гонки. Отношения между Трампом и Коном «остыли» после беспорядков в Шарлотсвилле. По мнению экономиста, глава государства предпринял недостаточные шаги для осуждения экстремистов. После этого заявления шансы Кона фактически свелись нулю, а не так давно появились слухи о его увольнении с должности главы Нацсовета по экономическим вопросом. Дополнительный минус данного кандидата (по крайней мере формальный) – отсутствие профессионального экономического образования.

Завершает список известный нам Джером Пауэлл, который одновременно возглавляет рейтинг самых вероятных кандидатов. Сегодня сразу несколько американских изданий назвали его фаворитом №1 кадровой гонки. Ссылаясь на свои источники, журналисты утверждают, что Пауэлл является наиболее удобным и предсказуемым для Трампа главой Федрезерва.

Если выбор президента остановится на нём, то это будет означать одно: никаких революционных изменений в политике ФРС не будет. Пауэлл является верным союзником Джанет Йеллен и во многом поддерживает её действия. Правда, в этом году он несколько раз говорил о необходимости плавного подхода к вопросу ужесточения монетарной политики. Также он часто напоминает о важности мониторинга поступающих данных, в контексте вероятности повышения ставки. Именно поэтому он почти всегда говорит общими, завуалированными фразами, избегая конкретных прогнозов. В целом, этим же «славится» и действующий председатель ФРС, которая в своих прогнозах всегда оставляет «место для манёвра».

Как отреагирует рынок, если Трамп действительно укажет на Пауэлла как на преемника Йеллен? На мой взгляд, это будет разочаровывающим фактором. На фоне ярко выраженных «ястребов», таких как Уорш или Тейлор, этот кандидат выглядит не таким решительным. Учитывая этот фактор, пара евро-доллар может вернуться к основному уровню сопротивления 1.1850 (верхняя линия индикатора Bollinger Bands на дневном графике). Впрочем, здесь речь идёт о среднесрочной перспективе: сегодня и, вероятнее всего, в понедельник пара будет отыгрывать позитив принятия бюджета США в контексте проведения налоговой реформы.

Ирина Милошевич