25.01.201807:41 Аналитические обзоры Форекс: ЕЦБ перед сложным выбором

Доллар США рухнул вчера до трехлетнего минимума после того, как министр финансов США Мнучин выразил одобрение снижению его курса. Мнучин заявил, что слабый доллар – это хорошо для торговли и возможностей, подтвердив опасения рынка в той части, что правительство США приступает к реализации мер жесткого протекционизма.

Для исправления торгового баланса администрации Трампа необходимо избавиться от имиджа сильного доллара. Это, вне сомнения, опасный путь, поскольку слабый доллар будет способствовать сжатию сферы его применения, однако у администрации другого выхода, по всей видимости, просто нет.

Еврозона

Индекс настроений в деловой среде Германии, по данным ZEW, в одном шаге от обновления 30-месячного максимума, январское значение достигло уровня 20.4 п, прогноз остается уверенно оптимистичным – на ближайшие 6 месяцев этот критерий набирает 95.2 п из 100 п возможных, и это самый сильный прогноз с декабря 1991 г.

Настроения относительно перспектив еврозоны также выросли на 2.8 п до 31.8 п, что указывает на оптимистичные ожидания.

По данным еврокомиссии, уровень доверия потребителей в январе обновил исторический рекорд и достиг 1.3 п. Сводный PMI стран еврозоны, по данным IHS Markit, достиг 58.6 п, что является максимумом с июня 2006 г.

В целом ситуация перед заседанием ЕЦБ выглядит уверенно позитивной. Предполагается, что ЕЦБ оставит текущую политику без изменений, поскольку для отмены мер стимулирующего характера еще слишком рано из-за слабой инфляции. В то же время резкий рост евро может вынудить Драги поменять риторику на пресс-конференции с целью сбить бычий настрой, поскольку еврозона не полностью готова к укреплению валюты. Если для Германии запас прочности велик, то для стран Восточной и Южной Европы порог рентабельности уже близко, если не преодолен, и быстрое укрепление евро может свести на нет все достижения последних двух лет.

В пользу доллара пока не видно ни одного серьезного фактора, и сбить бычий настрой будет нелегко. Евро может сделать еще один рывок выше 1.25 по итогам заседания, что может привести к слишком высокой волатильности, шансы на коррекционное снижение остаются слабыми.

Великобритания

С учетом замедления роста инфляции и слабых данных по розничным продажам в декабре существовали серьезные опасения, что отчет по рынку труда покажет замедление реальных доходов. Однако отчет оказался лучше ожиданий, безработица осталась на прежнем уровне 4.3%, а вот средняя заработная плата без учета премий выросла за последние 3 месяца по ноябрь включительно на 2.5%, что привело к формированию еще одного фактора для укрепления фунта, поскольку повышает шансы на повышение ставки Банком Англии.

Фунт отреагировал стремительным ростом, что в совокупности с очевидной слабостью доллара привело к кумулятивному эффекту. Фунт вплотную подошел к уровню 1.43, отыграв полностью падение после Brexit. Мало кто предполагал такой сценарий еще месяц назад, однако теперь на стороне медведей только техническая перекупленность, в пользу роста фунта остаётся действовать слишком много факторов.

Сильным сопротивлением выглядит уровень 1.4405, возможно, вблизи него начнется консолидация. Для полноценного разворота причин нет, для коррекции требуются позитивные новости из США, что выглядит на данный момент маловероятно.

Нефть и рубль

Нефть продолжает находиться в восходящем канале, причин для разворота котировок рынок не видит. МВФ повысил прогноз мировых цен на нефть на 2018 г. на 9.7 долл. относительно прогноза в октябре 2017 г. до 59.9 долл./барр, крупнейшие банки тоже придерживаются уверенно бычьих прогнозов. Barclays повысил прогноз для WTI с 55 до 60 долл./барр., BNP Paribas видит тот же уровень для WTI и 65 долл./барр. – для Brent.

Росту котировок способствуют вербальные интервенции, в частности комментарии делегаций России и Саудовской Аравии в Давосе о вероятность пролонгирования соглашения ОПЕК+ еще на полгода до конца 2018 г.

ОПЕК+, похоже, достиг полного внутреннего согласия, поскольку ограничение добычи привело к росту реальных доходов, и отказываться от своей политики не намерен.

Рубль готовится обновить 2.5-летний максимум, в случае движения ниже 55.6 руб./долл. откроется перспектива укрепления вплоть до 50 руб./долл.