08.03.201813:40 Аналитические обзоры Форекс: USD/JPY: всё внимание – на инфляционный компонент Нонфармов

Иена крайне сдержанно отреагировала на пересмотр данных по росту ВВП Японии за четвертый квартал прошлого года. Показатель был скорректирован в сторону увеличения: +0,4% вместо предыдущей оценки +0,2%. Это говорит о том, что экономика страны демонстрирует достаточно устойчивый рост с начала позапрошлого года. Однако японская валюта оказалась «холодна» к таким новостям. В паре с долларом иена и вовсе замерла на месте, в ожидании ключевых макроэкономических событий этой недели. Речь идёт о мартовском заседании Банка Японии и публикации Нонфармов на фоне разгорающейся торговой войны.

Глава японского регулятора Харукико Курода в начале этого месяца всколыхнул рынки неожиданной риторикой. Выступая в парламенте, он заявил, что Центробанк рассмотрит возможность завершения стимулирующей программы в следующем финансовом году (который начинается 1 апреля 2019 года). Кроме того, он допустил рост процентной ставки и пересмотр ориентира доходности 10-летних облигаций, так как ценовой рост может достигнуть целевого уровня в течение года.

По его словам, Банк Японии будет обсуждать данную возможность «на каждом своём заседании». После этих слов пара usdjpy протестировала 105-ю фигуру, обновив 1,5-годовой минимум. Здесь важно отметить, что данную позицию Курода озвучил в ходе своей речи, посвящённой переизбранию его на второй срок: многие эксперты восприняли это выступление как программу действий.

Однако уже через несколько дней глава Банка Японии остудил пыл медведей usdjpy. Во-первых, он уточнил, что ни о каком сворачивании QE не может быть и речи, пока инфляция не достигнет двух процентов. Во-вторых, Курода акцентировал внимание на «раздутый» баланс ЦБ. В-третьих, глава регулятора заявил о том, что ему сложно будет повышать процентную ставку в связи с острой реакцией рынков. Укрепление иены – одна из проблем Банка Японии, поэтому ужесточение монетарной политики в любом случае будет проходить плавными темпами. Таким образом, Харукико Курода по сути открестился от своих же слов о временных рамках действия стимулирующей программы. А если учесть, что японская инфляция ещё далека от достижения целевого уровня, вопрос завершения QE снова отложили в «долгий ящик».

Итак, с разницей в несколько недель Курода озвучил две практически противоположные позиции. Завтра ему придётся повторить одну из них. С большой долей вероятности глава Банка Японии будет следовать мягкому сценарию, подтверждая свой «голубиный» настрой. Ведь нельзя забывать, что воинственная риторика была озвучена им в парламенте после своего переназначения, поэтому его речь носила скорее политический характер, где допустим определённый популизм и неоправданный оптимизм.

О реальном же положении дел Курода рассказал чуть позже и «чуть тише», так как его слова были уже предназначены представителям финансового мира, а не политического пула. Кроме того, «голубиная» позиция полностью согласуется с его предыдущими комментариями, когда он категорически отрицал сворачивание стимулов, пока ИПЦ не достигнет требуемого уровня.

Таким образом, Курода завтра наверняка усилит свою «голубиную» риторику, повторив основные тезисы своего последнего интервью. С другой стороны, рынок готов к этому сценарию, поэтому особого значения этим словам не придаст. В целом я ожидаю сдержанную реакцию трейдеров на итоги мартовского заседания японского регулятора, так как основным «локомотивом» пары всё-таки выступает доллар. Иена может начать самостоятельную игру лишь в том случае, если Курода вопреки всем прогнозам вернётся к «ястребиной» риторике или допустит дальнейшее смягчение монетарной политики. Но оба варианта представляются маловероятными.

Американские Нонфармы также следует «читать» особым порядком. Положительный отчёт ADP был полностью проигнорирован рынком, что говорит об изменившихся приоритетах фундаментального характера.

Дело в том, что глава ФРС, выступая недавно в Конгрессе, заявил, что рост зарплат может оставаться на неприемлемом уровне, несмотря на укрепление рынка труда. И данный факт является проблемой, которая влияет на темпы повышения процентной ставки. Другими словами, снижение уровня безработицы и/или рост числа занятых в несельскохозяйственном секторе не определят вектор движения американской валюты.

Основное внимание будет приковано к показателю роста средней почасовой зарплаты. Прогноз достаточно скромный: +0,3% в месячном исчислении и +2,9% в годовом выражении. Данный индикатор выходил на этом уровне в январе и ноябре (в декабре +0,4% м/м), поэтому если релиз окажется на прогнозируемых отметках, доллар не получит импульс для своего роста. Однако любое (даже минимальное) изменение в сторону снижения повлечёт за собой очередную волну распродажи гринбека.

Резюмируя сказанное, стоит отметить, что Банк Японии вряд ли послужит катализатором роста или снижения пары usdjpy. Всё будет зависеть от Нонфармов, а именно от инфляционного компонента.

С технической стороны пара торгуется в нисходящем направлении, закрепившись под медвежьим сигналом «парад линий» индикатора Ichimoku Kinko Hyo. Также пара находится между средней и нижней линиями индикатора Bollinger Bands, который находится в расширенном канале. Нижняя линия этого индикатора выступает ценовой целью медвежьего тестирования и соответствует отметке 105.20.

Ирина Милошевич