02.04.201812:29 Аналитические обзоры Форекс: EUR/USD: в ожидании Нонфармов и европейской инфляции

Сегодня католический мир продолжает праздновать Пасху, а это означает, что основные торговые площадки валютного рынка будут закрыты. Тем не менее, грядущая неделя обещает быть интересной. Релиз ключевой макроэкономической статистики в Европе и США определит динамику многих валютных пар, и прежде всего это касается пары евро/доллар.

Сегодня экономический календарь по паре практически пуст. Лишь китайские данные смогли несколько оживить ситуацию, тем более что индекс производственной активности PMI от Markit вышел на уровне 51.0 – это минимальный уровень с ноября прошлого года. Структура показателя говорит о том, что прежде всего упал уровень новых заказов, тогда как цены на продукцию росли более быстрыми темпами, чем в предыдущем месяце. Доллар США минимально отреагировал на эти новости (больше всего просел австралийский доллар), тем более что опубликованные данные имеют несколько искажённый характер. В феврале Китай праздновал Новый год по лунному календарю, поэтому затяжные каникулы повлияли на динамику роста промышленного производства. Кроме того, с июня прошлого года данный индикатор находится выше 50-й отметки, что говорит о расширении производственного сектора.

Другими словами, несмотря на то, что китайский PMI вышел в «красной зоне», американская валюта практически проигнорировала данный факт. А вот введение новых пошлин со стороны КНР усилило давление на доллар. Несмотря на то что китайцы предупреждали об этом ещё на прошлой неделе, сам факт приостановки тарифных льгот в отношении 128 наименований товаров из США всё-таки произвел впечатление на рынок. В период европейской сессии гринбек ослаб ко всей корзине валют, особенно в паре с евро и фунтом.

Впрочем, сегодняшние ценовые колебания не стоит воспринимать серьёзно, учитывая ожидаемые события следующих дней. Уже в среду мы узнаем предварительные данные по росту европейской инфляции. После трёхмесячного спада эксперты прогнозируют рост индикатора – до 1,4% в годовом выражении. Стержневой индекс инфляции (то есть без волатильных цен на энергию и продукты питания) также обещает показать положительную динамику, поднявшись до 1,1%.

А вот уровень безработицы должен упасть до рекордно-низкого значения (8,5%), продолжая тенденцию последних полутора лет. Если данные показатели выйдут хотя бы на прогнозном уровне, европейская валюта получит сильный импульс для своего роста. Вероятность завершения стимулирующей программы в рамках этого года снова увеличится, особенно на фоне риторики представителей ЕЦБ.

Например, Эвальд Новотны на прошлой неделе допустил, что регулятор, скорее всего, решит сократить свои покупки облигаций на одном из летних заседаний, «если динамика роста экономики сохранится». Аналогичную позицию высказали Клаас Кнот и Франсуа Виллеруа. А Йенс Вайдман недавно даже допустил вероятность повышения процентной ставки в следующем году. По его мнению, такой сценарий «нельзя исключать», тем более после завершения QE. Также стоит учитывать, что «ястребиное крыло» ЕЦБ в июне усилится приходом Луиса де Гиндоса, который сменит Витора Констанцио на посту вице-президента Центробанка.

Здесь стоит подчеркнуть, что без устойчивого роста инфляции подобные намерения не будут реализованы, несмотря на явное намерение ЕЦБ свернуть монетарное стимулирование. Поэтому если инфляция в еврозоне вернётся к росту, рынок получит достаточно сильный сигнал к действию и европейская валюта снова будет пользоваться спросом.

Американская валюта также в ожидании важных данных. В пятницу будут опубликованы Нонфармы, а в среду – отчёт от ADP. Аналитики снова ждут снижение безработицы до четырёх процентов, тогда как количество занятых в несельскохозяйственном секторе должно упасть до 190 тысяч (в феврале был зафиксирован рекордный прирост – 313 тысяч). Отчёт ADP, который будет предшествовать Нонфармам, также должен продемонстрировать негативную динамику по сравнением с прошлым месяцем.

Нужно подчеркнуть, что если вышеуказанные показатели даже превзойдут прогнозы, основное внимание рынка будет приковано к другому индикатору – уровню почасовой оплаты труда. Глава ФРС Джером Пауэлл неоднократно выражал обеспокоенность тем, что зарплаты растут крайне слабо на фоне стабильного укрепления рынка труда. Консенсус-прогноз говорит о положительной динамике: 0,3% м/м и 2,7% г/г. Если прогноз не оправдается, доллар окажется под значительным давлением, так как слабая инфляция затмит все положительные сдвиги в американской экономике, в том числе и рост ВВП. Также стоит отметить, что в пятницу вечером (уже после релиза Нонфармов) ожидается выступление главы Федрезерва, который может прокомментировать последние опубликованные данные в контексте перспектив монетарной политики.

Таким образом, пара евро/доллар на пороге важных событий. Да и с технической стороны пара находится на перепутье. Быкам eur/usd необходимо закрепиться выше 1.2385 (верхняя граница облака Kumo на дневном графике), чтобы подтвердить северный тренд, тогда как медведям пары нужен более масштабный рывок (ниже 1.2145) для возобновления устойчивого нисходящего движения. Пока цена колеблется в вышеуказанном диапазоне, можно рассматривать торговлю в рамках ценовых границ. Но фундаментальный фон, вероятнее всего, на этой неделе перерисует техническую картину eur/usd: всё будет зависеть от динамики европейского индекса потребительских цен и инфляционного компонента Нонфармов.

Ирина Милошевич