10.10.201810:31 Аналитические обзоры Форекс: EUR/USD: быки пока не в силах сломать медвежий тренд

Доходность 10-летних трежерис, итальянских бондов и курс китайского юаня – все эти фундаментальные факторы играют сегодня «первую скрипку» в определении вектора движения пары евро/доллар. В свою очередь, данные факторы зависят от переговорного процесса между Римом и Брюсселем, а также американо-китайских отношений. К этому «букету» вскоре добавится ещё одно обстоятельство – местные выборы в Германии, где победу могут одержать радикальные евроскептики.

Индекс доллар вчера замедлил свой рост, остановившись на 95,82 пункта. Гринбек отреагировал на динамику трежерис, доходность которых также начала постепенно снижаться, хотя на данный момент она всё же превышает трёхпроцентный барьер. Европейская валюта также воспользовалась передышкой, так как доходность итальянских бумаг отошла от максимумов, хотя опять же – бюджетный вопрос ещё не разрешён, поэтому данный отскок можно считать временным. Косвенную поддержку евро оказали и слухи вокруг Брекзита – очередная порция информации от американских журналистов повышает вероятность заключения сделки. По предварительным данным, черновой вариант будущего соглашения появится уже в ближайший понедельник.

Учитывая перечень вышеуказанных фундаментальных факторов, можно сделать вывод, что рост пары eur/usd носит неуверенный характер, и о переломе тренда сейчас говорить ещё рано. Трамп вчера в очередной раз предупредил, что не проигнорирует действия Китая, если Пекин решится на ответные меры: в таком случае Вашингтон может ввести дополнительные пошлины на 267 миллиардов долларов.

Иными словами, американо-китайский торговый конфликт продолжает тлеть и в любом момент может воспламениться с новой силой. Действия Народного банка Китая, а также курс юаня говорят о том, что Пекин ощущает на себе негативные последствия торговой войны, но переговорам предпочитает применение защитных мер. Вполне вероятно, что китайцы заняли выжидательную позицию до выборов в Конгресс США, после которых политический расклад в стране может существенно измениться, отразившись на позиции Белого дома. Но на момент «здесь и сейчас» стороны не демонстрируют желания договориться, поэтому доллар пользуется спросом в качестве своеобразного «островка безопасности».

Кроме того, ни о каком восстановлении цены eur/usd нельзя говорить, пока существует проблема с итальянским бюджетом. Данный вопрос до сих пор остаётся в подвешенном состоянии, тогда как риторика официального Брюсселя и Рима лишь ужесточается. Буквально сегодня глава МВД Италии и один из лидеров правящей партии «Лига Севера» Маттео Сальвини заявил о том, что итальянцы не оступятся от заявленного дефицита бюджета и не пойдут на компромиссы в вопросе пенсионной реформы и налоговых выплат. В свою очередь Еврокомиссия готовится впервые за историю ЕС отклонить национальный бюджет страны-участницы Альянса. Если стороны не пойдут на уступки, то в октябре-ноябре европейская валюта будет находиться под постоянным давлением этой проблемы.

По мнению некоторых экспертов, итальянцы в конце концов урежут дефицит бюджета, после того как Европейская комиссия вернёт им отклонённый документ. Вполне вероятно, что политики-популисты сами и конструируют данный сценарий: в таком случае ответственность за невыполнение предвыборных обещаний можно переложить на Брюссель, а снижение дефицита бюджета оправдать возможными санкциями со стороны Еврокомиссии. Такие политические игры весьма опасны, так как спред доходности итальянских государственных облигаций относительно сопоставимых немецких бондов уже превысил 300 базисных пунктов и, по некоторым оценкам, достигнет отметки 400 базисных пунктов. Такой дисбаланс вызовет на рынках «эффект домино», который может привести к полномасштабному кризису.

Мрачный фундаментальный фон ставит под угрозу намерения ЕЦБ идти по пути нормализации денежно-кредитной политики. Если представители европейского регулятора заговорят о возможном продлении QE, то евро существенно подешевеет по всему рынку, и в том числе в паре с долларом. Пока что снижение пары обусловлено лишь ростом доллара и опасениями рынка относительно перспектив развития итальянской проблемы. Если же самые худшие предположения трейдеров начнут реализовываться, то даже гипотетическое ослабление американской валюты не поможет быкам eur/usd – по паре будут преобладать медвежьи настроения.

Впрочем, для быков пары есть и хорошая новость: несмотря на вчерашний ценовой спад, они смогли удержать евро выше отметки 1.1440 – то есть выше нижней линии индикатора ББ на дневном графике. Пока цена находится выше данного ценового таргета, есть шанс на дальнейший коррекционный рост к отметкам 1.1545 и 1.1575 (нижняя и верхняя граница облака Kumo соответственно). Но дальнейшее восстановление цены выглядит пока маловероятным: пока Рим и Брюссель не придут к согласию, любое северное движение будет носить временный и ненадёжный характер.