07.12.201816:09 Аналитические обзоры Форекс: Упадет ли доллар с пьедестала?

Сколько веревочке не виться, а конец всегда один. После отчета по американской занятости за ноябрь стало понятно, что ралли доллара США подошло к концу. Если кто-то надеялся, что благодаря сильной статистике период расцвета экономики будет продлен, то более медленный рост средних зарплат (+0,2% м/м) и занятости вне сельскохозяйственного сектора (+155 тыс.), чем ожидали эксперты Bloomberg, нанес серьезный удар по его вере. Идея замедления американского ВВП вновь витает над рынками, заставляя покупать EUR/USD.

В основе фундаментального анализа лежит принцип «сильная экономика – сильная валюта», однако нужно понимать, что текущие значения ключевых индикаторов мало что значат для будущей динамики валютного курса. Вопрос в том, какова тенденция. В этом отношении снижение темпов роста с 4,2% во втором до 3,5% в третьем и до 2,7% кв/кв в четвертом, как предсказывает опережающий индикатор от ФРБ Атланты, свидетельствует об истощении эффекта фискального стимула. Если Дональд Трамп и его команда не уговорят Конгресс расширить масштабы налоговой реформы, о повторении успехов текущего года можно будет забыть. А это значит, что доллару США пора сходить с пьедестала.

Динамика ВВП США

С другой стороны, мы видим не блещущий успехами евро, покупки которого представляются небезопасными. Замедление ВВП еврозоны до 0,2% кв/кв, неспособность базовой инфляции далеко уйти от отметки 1%, политический кризис в Италии и Brexit представляются серьезными сдерживающими факторами для «быков» по EUR/USD. Вместе с тем перемирие в торговой войне США и Китая создает предпосылки для улучшения глобального спроса, который для ориентированной на экспорт экономики валютного блока крайне важен. Добавим к этому потенциальное восстановление немецкой автомобильной промышленности после серьезного спада в июле-сентябре, и картина начинает меняться. Вера ЕЦБ в то, что еврозона встанет на ноги, может воплотиться в жизнь. Если еще британский парламент поддержит Терезу Мэй, а Рим пойдет на уступки, основная валютная пара вполне способна будет реализовать медианный прогноз экспертов Reuters. Более чем 60 стратегов считают, что концу 2019 евро будет стоить $1,2.

Таким образом, у «медведей» по EUR/USD есть повод для беспокойства, а у «быков» – для надежды. Другое дело, сможет ли реализоваться вышеприведенный сценарий? Расширь Дональд Трамп масштабы налоговой реформы, возобновись торговая война или наступи политический хаос в Британии, единой европейской валюте не поздоровится. К тому же продавать доллар накануне заседания FOMC, на котором, вероятнее всего, будут повышены ставки, опасно. Если так, то основная валютная пара рискует продолжить консолидацию вплоть до декабрьской встречи ФРС. Если, конечно, сильная статистика по американской инфляции или «голубиная» риторика ЕЦБ не подтолкнут ее ниже.

Технически консолидация EUR/USD в торговом диапазоне 1,13-1,15 в рамках реализации паттерна «Всплеск и полка» продолжается. Прорыв верхней границы усилит риски роста пары в направлении 1,169 и 1,175. Напротив, успешный штурм поддержки на 1,13 откроет «медведям» дорогу на юг.

EUR/USD, дневной график