14.01.201915:17 Аналитические обзоры Форекс: Недельный обзор валютного рынка от 14.01.2019

На минувшей неделе Федеральная Резервная Система приложила немало усилий для ослабления доллар, и, судя по результатам, довольно успешно. Вся соль в том, что в среду публиковался текст протокола заседания Федеральной комиссии по операциям на открытом рынке. Стоит напомнить, что как раз в ходе декабрьского заседания было принято решение понизить темпы повышения ставки рефинансирования на 2019 год, и вместо трех повышений будет всего два. Так вот, буквально за день до публикации текста протокола представители ФРС заявили, что видят все предпосылки для трех повышений ставки рефинансирования. Якобы макроэкономическая динамика достаточно благоприятна. И подобные слова несколько обнадежили инвесторов, которые сразу стали готовиться к публикации текста. Но к их великому сожалению в тексте протокола отражено совершенно иное, так как члены правления Федеральной Резервной Системы видят как раз системные риски, и опасаются, что слишком быстрое повышение ставки рефинансирования может оказаться губительным. Также правление ФРС выразило обеспокоенность относительно стабильности на финансовых рынках, которая может быть нарушена ужесточением монетарной политики. И ведь это небезосновательно, так как фондовые индексы, которые снижаются с сентября, после решения ЕЦБ по сворачиванию программы количественного смягчения, стали падать с удвоенной скоростью. В итоге всем стало понятно, что ни о каких трех повышениях и речи быть не может, и разочарованные инвесторы вновь продолжили избавляться от долларов. А вот протокол заседания правления Европейского Центрального Банка, который был опубликован на следующий день, во многом порадовал участников рынка, так как в нем они нашли подтверждение намерений монетарных властей Европы приступить к рассмотрению возможности повышения ставки рефинансирования уже в конце весны.

Правда, в самом конце недели единая европейская валюта стремительна начала терять свои позиции, хотя доллару так и не удалось отыграть потери предыдущих дней. Причина столь резкого изменения настроений в письмах, которые отправил посол США в Германии в адрес крупных немецких компаний. В этих письмах прямым текстом говорится, что участие немецких компаний в реализации "Северного потока - 2" повлечет за собой санкции в отношении этих самых компаний. Так как данный проект нарушает американские экономические интересы. Этот инцидент уже вызвал скандал, а министр иностранных дел Германии заявил, что посол США возомнил себя "наместником императора Вашингтона". Если же перевести всю эту ситуацию на человеческий язык, то картина просто комическая. Представьте себе, что вы пришли на рынок за картошкой и идете к тому продавцу, у которого уже долгие годы ее и покупаете. Вы уже настолько давно друг друга знаете, что он вам эту картошку даже и чистит, и домой вам приносит. А тут подходит к вам новый продавец, предлагает картошку гораздо дороже, да еще настаивает, чтобы вы сами ее и чистили, и таскали. А после того как вы отказываетесь, избивает вас и угрожает, что так будет каждый раз, когда вы будете покупать картофель у кого-то другого. Ситуация с санкциями вокруг "Северного потока - 2" выглядит именно так. Но самое главное, что сам факт отправки подобных писем указывает на зависимость Европы от США, что не прибавляет уверенности единой европейской валюте. Кстати, на обвинения в том, что США применяют угрозы и шантаж, посол США в Германии заявил, что никому не угрожает, а лишь обозначает американские национальные интересы.

Если же отойти от центральных банков с их планами и политическим выворачиванием рук и посмотреть на макроэкономическую статистику, то картина рисуется следующая. Так, число открытых вакансий в США сократилось с 7 131 тыс. до 6 888 тыс., а инфляция снизилась с 2,2% до 1,9%. Так что, действительно, и без помощи ФРС у доллара особо не было поводов для роста. Хотя и европейская статистика была не такой уж и оптимистичной, так как темпы роста розничных продаж снизились с 2,3% до 1,1%, но это компенсировалось снижением уровня безработицы с 8,0% до 7,9%. В Великобритании же, где темпы спада промышленного производства ускорились с 0,9% до 1,5%, вышли неожиданно хорошие данные по ВВП, показавшие ускорение темпов экономического роста с 1,4% до 1,5%. Так что, как видно, всего одного лишь снижения инфляции в США было достаточно для снижения доллара.

На этой неделе в США практически не выходит никаких значимых данных. Можно, конечно, обратить внимание на данные по промышленному производству и розничным продажам, которые, скорее всего, покажут замедление роста. Ну и все. Однако американский политический класс может преподнести немало сюрпризов, тем более что все будут ждать какой-то конкретики относительно угроз санкции в отношении уже европейских компаний. Хотя эта ситуация скорее будет негативно влиять на рубль, но об этом чуть позже.

Европу ситуация вокруг "Северного потока - 2" также затрагивает, правда, не так сильно. Хотя сам факт того, что из Вашингтона могут указывать, с кем и как могут работать европейские компании, и не является чем-то новым, но раньше это было выражено гораздо в меньшей степени. Одно дело вводить не просто ограничения, а запрет на работу с Ираном. И совершенно другое дело - с Россией, которая входит в десятку крупнейших экономик мира. Естественно, что возникают вопросы надежности инвестиций, так как вложишься, а на следующий день очередная "указявка" из-за океана отправляет под откос все мечты и надежды. Ситуация усугубляется тем, что уже вышли данные по промышленному производству, которое совсем недавно демонстрировало рост на 1,2%, а теперь снижается аж на 3,3%. Да и окончательные данные по инфляции, которые будут опубликованы в пятницу, должны лишь подтвердить факт ее снижения с 1,9% до 1,6%. Так что как не крути, но единой европейской валюте, скорее всего, придется снизиться до 1,1400.

Но почти наверняка все внимание мировой общественности будет приковано к Великобритании, где уже во вторник состоится голосование по "бракоразводному" соглашению с Европейским Союзом. Естественно, что оно мало чем отличается от того, которое совсем недавно чуть было не спровоцировало голосование по вопросу доверия к премьер-министру. Точнее говоря, вообще ничем не отличается. То есть в нем как не было, так и нет экономической части. И это естественно, так как времени на согласование включения данного вопроса в текст соглашения просто не было. Более того, самим европейцам это особо и не нужно, и не только по той причине, что Европа уже приняла текущий вариант соглашения. Ведь отсутствие экономической части как раз выгодно очень многим европейским странам, которые тем самым намерены вытеснить со своих национальных рынков британские компании. Дело ведь дошло до того, что Тереза Мэй теперь уже не исключает включение заднего хода. Это значит, что есть вероятность того, что Великобритания останется в составе Европейского Союза. Конечно, политические последствия такого шага так же сложно предсказать, как и итоги завтрашнего голосования в парламенте. Но очевидно, что скучать не придется. Однако не стоит забывать и про макроэкономическую динамику, общий тон которой почти всегда совпадает с настроениями, вызываемыми действиями политиков. Так, инфляция должна замедлиться с 2,3% до 2,2%, что будет усугубляться замедлением темпов роста розничных продаж с 3,6% до 3,5%. Также я бы обратил внимание на довольно резвый рост фунта за последние дни. После такого почти наверняка происходит обвал, и, скорее всего, ему придется снизиться до 1,2700.

Как уже отмечалось ранее, рубль будет зависеть от развития событий вокруг "Северного потока - 2". Если никакой конкретики не последует, то рубль будет следовать общей логике развития событий на валютном рынке, которая пока подразумевает укрепление доллара. Под конкретикой подразумевается то, какие именно карательные меры может предпринять Вашингтон в отношении ослушавшихся его воли европейских компаний. Более того, даже если Соединенный Штаты и прояснят данный вопрос, эффект будет явно негативным, так как все действия Вашингтона направлены на то, чтобы сделать Россию максимально "токсичной" для европейского бизнеса. Только полный отказ США от подобных действий способен порадовать участников рынка. Но это просто невозможно. Так что доллар вполне реально подрастет до 67,75 рубля.