06.03.201911:43 Аналитические обзоры Форекс: Мартовское заседание ЕЦБ: превью

Единая валюта встречает мартовское заседание ЕЦБ в подавленном состоянии. После нескольких неудачных попыток штурма 14-й фигуры быки eur/usd ослабили хватку и не смогли удержать цену на завоёванных высотах – пара медленно, но тенденциозно направляется в сторону основного уровня поддержки 1,1260. Риторика европейского регулятора определит дальнейший вектор движения цены: медведи либо продавят данный уровень, либо отдадут инициативу покупателям, которые снова поведут пару к локальным максимумам.

В целом пара евро/доллар снижается по двум основным причинам. Во-первых, сказывается укрепление доллара, который начал набирать обороты после того, как Китай снизил прогнозы своего экономического роста. Во-вторых, трейдеры заранее отыгрывают «голубиную» риторику членов европейского регулятора – никто не ожидает от них каких-либо оптимистичных ноток, вопрос только в том, насколько мягкими будут их высказывания.

По общему прогнозу экспертов, мартовское заседание Европейского Центробанка не будет «проходным», поэтому наверняка вызовет соответствующую волатильность на рынках. Прежде всего ЕЦБ снизит прогнозы роста ВВП и инфляции. Это широко ожидаемое решение, так как ещё в начале февраля свой прогноз относительно роста ВВП еврозоны пересмотрела Европейская комиссия, значительно снизив свои предыдущие оценки. По мнению экономистов ЕК, ключевой индикатор в текущем году вырастет всего на 1,3%, а в следующем году – на 1,6%.

Чуть ранее – в январе – об аналогичном решении объявили и в Германии, экономика которой является «локомотивом» еврозоны. Так, в Министерстве экономики этой страны сообщили, что снижают свой прогноз по росту национальной экономики в этом году до 1%. Это существенный пересмотр, так как ранее немцы рассчитывали на рост до 1,8%.

Инфляционная динамика также оставляет желать лучшего. Согласно последним данным, индекс потребительских цен вышел на уровне прогнозов, поднявшись по сравнению с предыдущим месяцем на одну десятую процента, то есть до 1,5%. Однако базовая инфляция, которая является наиболее важным для ЕЦБ индикатором, продемонстрировала негативную динамику, снизившись до одного процента (вопреки ожиданиям роста до 1,1%).

Такие тенденции не могут быть проигнорированы европейским регулятором, поэтому пересмотр прогнозных оценок можно считать уже решённым вопросом. Также высока вероятность того, что ЕЦБ окончательно перенесёт повышение процентной ставки на следующий год. И хотя рынок в большинстве своём уже не испытывает иллюзий относительно более ранних временных ориентиров (повышение ставки на декабрьском заседании), данный факт всё равно окажет определённое давление на евро.

Кстати, в последнее время на рынке ходят слухи о том, что ЕЦБ может пойти достаточно нестандартным путём – повысить ставку по депозитам до нулевой отметки на полтора года. По информации прессы, некоторые члены регулятора признают тот факт, что побочный эффект отрицательных ставок негативно сказывается на экономическом росте еврозоны, поэтому такой шаг может исправить ситуацию – при том что политика ЕЦБ останется аккомодационной. Но на мой взгляд, вероятность реализации данного сценария весьма маловероятна, учитывая осторожность Марио Драги в своих решениях.

А вот вероятность объявления нового раунда программы TLTRO достаточно высока. Этот вопрос обсуждался в декабре прошлого года, но в январе регулятор решил обойти данную тему. Однако, судя по риторике Питера Прата и Бенуа Кюрре, Центробанк уже завтра заявит о том, что запустит операции долгосрочного финансирования.

Реакция пары евро/доллар на завтрашнее заседание зависит от того, насколько его итоги отклонятся от большинства прогнозов. Например, если вопреки ожиданиям регулятор не станет торопить события относительно начала нового раунда TLTRO, то единая валюта получит достаточно сильную поддержку. Факт переноса ориентировочного срока повышения ставки на следующий год не удивит трейдеров – более того, такое решение уже во многом учтено в ценах. Также регулятор может быть менее категоричным относительно оценки внешних рисков. Вероятность «жёсткого» Брекзита снизилась, а американо-китайские переговоры вышли на финальный этап – по предварительной информации, Пекин и Вашингтон могут заключить торговую сделку уже 27 марта.

На мой взгляд, глава Европейского Центробанка Марио Драги традиционно будет пытаться сохранить баланс в своих высказываниях, дабы не спровоцировать панические настроения на рынках. Вместе с тем он должен продемонстрировать и готовность противостоять замедлению экономического роста в еврозоне, озвучив соответствующие сигналы. Если глава ЕЦБ усилит «голубиную» риторику, пара eur/usd закрепится ниже уровня поддержки 1,1260 и направится в сторону 11-й фигуры. При отклонении от прогнозируемого сценария быки пары смогут снова протестировать границы 14-й фигуры.