24.07.202013:49 Аналитические обзоры Форекс: Торговая война доллару не поможет

ЕС-эйфория подбросила котировки EUR/USD к максимальной отметке с начала 2019, позволив реализоваться озвученной мною стратегии покупок, однако гораздо более важным является тот факт, что на рынке появилась новая тема. Точнее две. Эмиссия европейских облигаций от имени ЕС усиливает вероятность наступления евро на доллар США в самых различных сферах, начиная от золотовалютных резервов и заканчивая конверсионными операциями. Кроме того, от Единства Европы выгоды обретет весь рынок ценных бумаг Старого света.

27 стран Евросоюза после четырех напряженных дней переговоров утвердили франко-германское предложение о фискальном стимуле на €750 млрд. С учетом €1,1 трлн бюджета общий размер помощи составил €1,8 трлн. После долгого сопротивления «скромная четверка» согласилась присоединиться к большинству, доходность периферийных облигаций еврозоны и их спреды с немецкими аналогами снизились, а евро вырос.

Динамика спредов доходности

Европейские облигации, имеющие возможность участвовать в программе покупок активов ЕЦБ, - весьма привлекательный для инвесторов инструмент, который в недалеком будущем способен составить серьезную конкуренцию казначейским бондам США. Тот факт, что ЕС всеми силами поддерживает Италию и другие проблемные страны еврозоны, увеличивает привлекательность эмитированных ими облигаций. Они являются серьезной альтернативой долговым обязательствам развивающихся стран. Одновременно инвесторы будут уделять повышенное внимание EuroStoxx, DAX и других индексам Старого света, и связанный с этим приток капитала в Европу станет катализатором ралли EUR/USD.

Пожалуй, главной проблемой для «быков» по основной валютной паре является эскалация конфликта США и Китая. В 2018-2019 евро серьезно пострадал из-за торговых войн, к тому же спекулянты продолжают увеличивать нетто-шорты по доллару. В четырех из пяти предыдущих случаев это приводило к росту индекса USD.

Динамика спекулятивных позиций и доллара США

Если добавить к этому повышенные риски усиления анти-китайских настроений в преддверии ноябрьских выборов в США, то шансы глубокой коррекции EUR/USD выглядят не такими уж призрачными.

На мой взгляд, чтобы не предпринял Дональд Трамп, ничего хорошего из этого не выйдет. Возобновление торговой войны с Поднебесной чревато падением фондовых индексов США, которые президент считает индикатором эффективности своей деятельности. Более того, в отличие от 2019, когда Пекин проглатывал обиды, сейчас он молчать не станет. У Китая появилась прекрасная возможность диверсифицировать золотовалютные резервы в пользу евро, что не позволяет с уверенностью говорить о падении EUR/USD в случае возобновления торгового конфликта.

Главными событиями последней недели июля станут релизы данных по немецкому и американскому ВВП за второй квартал, а также заседание FOMC. Если экономика Германии просядет не так глубоко, как от нее ожидают эксперты Bloomberg, основная валютная пара получит новый импульс для роста. Откаты к поддержкам на 1,1545 и 1,15 следует использовать для покупок с таргетами на 1,175 и 1,185.

EUR/USD, дневной график