27.08.202009:37 Аналитические обзоры Форекс: В ожидании выступления Дж.Пауэлла. Обзор USD, EUR, GBP

Сегодня Дж.Пауэлл представит инвесторам взгляд ФРС на то, где находится баланс между высокой неопределенностью, с одной стороны, и признаками улучшения после весеннего провала, с другой. Последние данные из США действительно выглядят вполне оптимистично, отмечается сильный рост активности на жилищном рынке, рост заказов на товары длительного пользования в июле составил 11.2%, что существенно выше прогноза 4.3% и явно указывает на оживление промышленности.

Рост позитива наиболее заметен в динамике фондового рынка, в среду S&P 500 установил очередной рекордный максимум 3481. Оптимизм базируется на трех допущениях, подтверждение которым рынки хотят услышать уже сегодня во время выступления Дж.Пауэлла на симпозиуме в Джексон-Хоуле, а именно: глобальный спрос продолжает восстановление, Конгресс США найдет путь к компромиссу и предложит еще одну программу бюджетного стимулирования, ну а условия кредитования для банков как минимум не ухудшатся. Последний фактор и есть тот самый драйвер, который обеспечивает рост фондовых индексов.

Если Пауэлл прямо или косвенно подтвердит эти основные выводы, для чего есть все основания, то доллар получит определенное преимущество перед евро и другими защитными активами, поскольку фондовый рынок получит основания для продолжения роста, что привлечет инвесторов и усилит спрос на доллар, а спред доходностей будет также в пользу доллара.

Таким образом, сегодняшнее выступление Дж.Пауэлла может послужить причиной подтверждения разворота рынков в пользу доллара.

В пользу того, что Пауэлл подтвердил ожидания рынка, также следующие обстоятельства. ФРС, по сути, не имеет возможности приступить к политике нормализации, пока не увидит явные признаки оздоровления экономики. Традиционно ФРС оценивает 3 фактора – рынок труда, инфляцию и ВВП при выработке монетарной политики, но эти показатели недостаточны для того, чтобы увидеть глубину проблемы. К примеру, динамика промежуточных затрат (стоимость товаров и услуг, которые используются в качестве энергии и материалов в производственном процессе) негативная, Трампу с его призывом сделать Америку снова великой не удалось перезапустить сектор реальной экономики, отношение промежуточных затрат к валовому выпуску уже хуже, чем в 2009 г.

Соответственно, у ФРС связаны руки – только ФРС способна поддержать стабильность доллара как основной мировой валюты, поскольку никаких других инструментов, кроме монетарных, не осталось. Именно поэтому позиция ФРС, которую предположительно озвучит Пауэлл сегодня и которая получит реализацию на следующем заседании FOMC 17 сентября, так важна для рынков – она определяет будущее всей валютной конструкции.

EURUSD

В Европе рост позитива в среду был поддержан заявлением немецкого министра финансов Олафа Штольца о том, что правительство Германии продлевает до конца 2021 г. схему поддержи доходов при сокращении рабочего времени, для чего дополнительно будет выделено еще 10 млрд евро из бюджета следующего года.

Евро отреагировал ростом, но движение было слабым, сопротивление 1.1850 преодолеть не удалось. Сегодня в течение дня ожидаем медленного дрейфа к поддержке 1.1760/70, вероятность выхода из диапазона вниз расцениваем как высокую, цель 1.1690/1710.

GBPUSD

Как сообщила во вторник CBI, занятость в розничной торговле в августе упала самыми быстрыми темпами с февраля 2009 г., причем в сентябре ожидается еще более сильное снижение. Великобритания, в отличие от Германии, свернула госпрограмму субсидирования заработной платы, что неизбежно приводит как к падению спроса, так и к замедлению восстановления экономики в целом.

Возможно, сегодня появятся новые данные – глава Банка Англии Эндрю Бейли выступит в Джексон-Хоуле практически сразу после Пауэлла. Рост к 1.3220 в среду может оказаться последним перед периодом затяжного спада, сопротивление 1.3250, при попытках роста обоснованы продажи с целью 1.3030.