27.07.202112:26 Аналитические обзоры Форекс: Золото в заложниках у ФРС

ФРС так сильно не хотела напугать финансовые рынки изъятием монетарных стимулов, что ее движение в этом направлении с черепашьей скоростью привело к парадоксальным расхождениям. Если в 2013 сообщение Бена Бернаке о сворачивании QE спровоцировало резкий рост доходности казначейских облигаций, то в настоящее время реальные ставки по долгам рухнули до рекордного дна в преддверии заседания FOMC, на котором будут обсуждаться вопросы сокращения масштабов покупок активов.

Теоретически исторические минимумы реальной доходности облигаций должны стимулировать спрос на другие активы, ведь при таком раскладе держать долговые бумаги в портфелях становится невыгодным. В первую очередь страдают пенсионные фонды и страховые организации. В прежние времена падение реальных ставок по долгам приводило к росту фондовых индексов и золота. Нынче S&P 500 действительно не устает ставить новые рекорды, а вот драгметалл инвесторы держат в черном теле. В январе-июне отток капитала из американских и европейских ETF, ориентированных на золото, достиг отметок $8,5 млрд и $3,6 млрд. Да, азиатские фонды отметились нетто-притоком в $1,6 млрд, однако, когда драгметалл течет с Запада на Восток, жди беды. Иначе говоря, «медвежьего» тренда.

Динамика реальной доходности облигаций США

Одной из причин падения доходности казначейских облигаций США является отказ от прежних позиций. В начале года ожидания бурного экономического роста, ускорения инфляции и пассивной ФРС позволяли инвесторам продавать долговые обязательства. Однако в настоящее время все перевернулось с ног на голову: на рынке ходят слухи, что лучшее для мировой экономики позади, восстановление прошло пик и вступает в стадию зрелости, а Федрезерв готов повысить ставки уже в 2022. Торговля рефляцией перестала работать, шорты по облигациям закрываются, их доходность падает.

Золото находится под давлением в связи с ожиданиями изъятия монетарных стимулов, как это было в том же 2013-м. Нормализация денежно-кредитной политики Федрезервом – «бычий» фактор для индекса USD, а драгметалл традиционно воспринимается как анти-доллар, так как котируется в американской валюте. В этом отношении консолидация XAUUSD в преддверии заседания FOMC 27-28 июля выглядит логичной.

Захотят ли Джером Пауэлл и его коллеги вернуться к политике терпения, которой они придерживались на протяжении большей части года до середины июня? Или ФРС считает, что Дельта не нанесет вреда экономике США и можно продолжить двигаться по пути монетарной рестрикции? В первом случае американский доллар попадет в волну распродаж, а золото засияет новым блеском; во втором - драгметалл будет вынужден продолжить южный поход.

Технически на дневном графике золота имеет место консолидация в диапазоне $1790-1815 за унцию, который соответствует уровням 23,6% и 38,2% по Фибоначчи от волны CD красного паттерна «Акула». Прорыв нижней границы торгового коридора станет сигналом для продаж с таргетами на $1760 и $1720. Напротив, уверенный штурм сопротивления на $1815 позволит открыть длинные позиции в направлении $1830 и $1850 за унцию.

Золото, дневной график