Òðåéäåðàì

18.08.202217:08 Àíàëèòè÷åñêèå îáçîðû Ôîðåêñ: Òðåéäåðû òåðÿþò ãîëîâó îò õîðîøèõ íîâîñòåé ïî èíôëÿöèè

Äàííàÿ èíôîðìàöèÿ ÿâëÿåòñÿ ÷àñòüþ ìàðêåòèíãîâîé êîììóíèêàöèè è ïðåäíàçíà÷åíà äëÿ ðîçíè÷íûõ è ïðîôåññèîíàëüíûõ êëèåíòîâ. Äàííàÿ èíôîðìàöèÿ íå ñîäåðæèò è íå äîëæíà òîëêîâàòüñÿ êàê èíôîðìàöèÿ, ñîäåðæàùàÿ èíâåñòèöèîííûå ñîâåòû èëè ðåêîìåíäàöèè ïî èíâåñòèöèÿì, à òàêæå ïðåäëîæåíèÿ èëè ïðèãëàøåíèÿ ê ó÷àñòèþ â êàêîé- ëèáî ñäåëêå èëè ñòðàòåãèè â îòíîøåíèè ôèíàíñîâûõ èíñòðóìåíòîâ. Ïðèáûëü, ïîëó÷åííàÿ â ïðîøëîì, íå ÿâëÿåòñÿ ãàðàíòèåé áóäóùèõ äîõîäîâ. Instant Trading EU Ltd íå ïðåäîñòàâëÿåò íèêàêèõ ãàðàíòèé è íå íåñåò íèêàêîé îòâåòñòâåííîñòè çà òî÷íîñòü èëè ïîëíîòó ïðåäîñòàâëåííîé èíôîðìàöèè, à òàêæå çà ëþáûå óáûòêè, âîçíèêàþùèå â ðåçóëüòàòå ëþáûõ èíâåñòèöèé, îñíîâàííûõ íà àíàëèçå, ïðîãíîçå èëè äðóãîé èíôîðìàöèè, ïðåäîñòàâëåííîé ñîòðóäíèêîì Êîìïàíèè èëè êàêèì-ëèáî äðóãèì îáðàçîì. Ïîëíàÿ âåðñèÿ Äèñêëåéìåðà äîñòóïíà ïî ññûëêå.

Ñîâñåì íåäàâíî ïðàâèòåëüñòâî ÑØÀ îò÷èòàëîñü î íåïëîõîì äîñòèæåíèè â áîðüáå ñ èíôëÿöèåé. Ïîêàçàòåëè ïîñëåäíåé ñíèçèëèñü íà 0,6% îò èþíüñêîãî óðîâíÿ, ÷òî ñòàëî ïðèÿòíîé íåîæèäàííîñòüþ äëÿ âñåõ ýêîíîìèñòîâ. Òðåéäåðû ìîìåíòàëüíî îòðåàãèðîâàëè, óâåëè÷èâ ñòàâêè íà áû÷èé ðûíîê. Íî âñå íå òàê ïðîñòî, êàê êàæåòñÿ ðûíî÷íûì îïòèìèñòàì.

Òðåéäåðû òåðÿþò ãîëîâó îò õîðîøèõ íîâîñòåé ïî èíôëÿöèè

Èòàê, îáùèé ïîêàçàòåëü èíôëÿöèè â ÑØÀ çà èþëü ñîñòàâèë 8,5%, ÷òî íèæå 9,1%, çàðåãèñòðèðîâàííûõ â èþíå, à òàêæå íèæå, ÷åì ïðîãíîçèðîâàëè ïðàêòè÷åñêè âñå àíàëèòèêè. ×åðåäà íåîæèäàííî âûñîêèõ ïîêàçàòåëåé, êîãäà öåíû ïðîäîëæàëè ðàñòè, à èíôëÿöèîííîå äàâëåíèå óñèëèâàëàñü, ïðåðâàëàñü. Ìíîãèå àíàëèòèêè, ñðåäè êîòîðûõ, íàïðèìåð, Ðîáåðò Áåðäæåññ, ñïåøàò ðàñòðóáèòü íîâîñòü î òîì, ÷òî ïèê îáùåé èíôëÿöèè, âêëþ÷àÿ ïðîäóêòû ïèòàíèÿ, òîïëèâî è âñå îñòàëüíîå, óæå ïîçàäè è «ïðèøëà ïîðà ïîêóïàòü».

Îäíàêî ðÿä ïîêàçàòåëåé âñå åùå âûãëÿäèò íå òàê ðàäóæíî è çàñòàâëÿåò, ïî êðàéíåé ìåðå, çàäóìàòüñÿ, ÷òî ÿìà äàëåêî íå ïðîéäåíà. Õîòÿ ýòîò îò÷åò îá èíäåêñå ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí, íåñîìíåííî, ÿâëÿåòñÿ ïîëîæèòåëüíûì, îí íå ìåíÿåò ïðàâèëà èãðû è âðÿä ëè îêàæåò áîëüøîå âëèÿíèå íà ïîâåäåíèå Ôåäåðàëüíîé ðåçåðâíîé ñèñòåìû äî êîíöà ãîäà, ÿ ïîêàæó, ïî÷åìó òàê.

Äà, ñïîðó íåò, âðåìåííàÿ èíôëÿöèÿ äåéñòâèòåëüíî ïðåõîäÿùà.

Ðåöåññèîííûå âñïëåñêè ðàçëè÷íûõ ïðîäóêòîâ, êîòîðûå íàèáîëåå íåïîñðåäñòâåííî ïîñòðàäàëè îò ïàíäåìèè, îæèäàâøèåñÿ åùå ãîä íàçàä, íàêîíåö-òî ïðîáèëèñü ÷åðåç ñèñòåìó. Öåíû íà òîïëèâî, ïîäåðæàííûå è àðåíäîâàííûå àâòîìîáèëè, à òàêæå àâèàáèëåòû èñïûòàëè îãðîìíóþ âîëàòèëüíîñòü ïîñëå ïàíäåìèè, è ýòî óñóãóáëÿëîñü áåçóìíîé ïîëèòèêîé êîìïàíèé â ïëàíå çàïàñîâ.

Òåïåðü âñïëåñê öåí áîëüøå, ÷åì 12 ìåñÿöåâ íàçàä. Èíôëÿöèÿ ïðîêàòíûõ àâòîìîáèëåé, êîòîðàÿ â êàêîé-òî ìîìåíò ïðåâûøàëà 100%, òåïåðü ñòàëà îòðèöàòåëüíîé. Èíôëÿöèÿ ïîäåðæàííûõ àâòîìîáèëåé ñíèçèëàñü äî îäíîçíà÷íûõ öèôð. Öåíû íà òîïëèâî è àâèàáèëåòû îñòàþòñÿ ïîâûøåííûìè, íî íèæå ñâîèõ ìàêñèìóìîâ. Åñòü âñå îñíîâàíèÿ îæèäàòü, ÷òî ýòè ïîêàçàòåëè èíôëÿöèè òàêæå ïðîäîëæàò óëó÷øàòüñÿ.

Êðîìå òîïëèâà âñå îíè âêëþ÷åíû â ñòàíäàðòíûé ïîêàçàòåëü «áàçîâîé» èíôëÿöèè, êîòîðàÿ ïîêàçàëà ñàìûé íèçêèé ìåñÿ÷íûé ðîñò ñ ñåíòÿáðÿ ïðîøëîãî ãîäà. Òàê ÷òî íà ïåðâûé âçãëÿä âñå âûãëÿäèò äîñòàòî÷íî õîðîøî.

Òåì íå ìåíåå åñòü ñòîéêîå îùóùåíèå, ÷òî âðåìåííûå ýôôåêòû çàñòàâëÿþò ýòîò îñíîâíîé ïîêàçàòåëü âûãëÿäåòü íèæå, ÷åì îí åñòü íà ñàìîì äåëå, ïîñëå ìåñÿöåâ, êîãäà îí âûãëÿäåë âûøå. Âåäü âñå ýòè êàòåãîðèè èìåþò ñèëüíîå ñåçîííîå âëèÿíèå.

Ôàêòîðû, êîòîðûå ââåëè ðûíêè â çàáëóæäåíèå

Ñêàæåì ïðÿìî: ïàíäåìèÿ, äëÿùàÿñÿ óæå òðåòèé ãîä, ïðèó÷èëà íàñ ê òîìó, ÷òî ëåòî ÿâëÿåòñÿ òðàäèöèîííî íèçêèì ñåçîíîì äëÿ êîðîíàâèðóñíûõ èíôåêöèé. Â òî âðåìÿ êàê îñåíü è çèìà ïîêàçûâàþò ðåçêèå âñïëåñêè. Ïîõîæå, ëþäè ïðîñòî ðåøèëè ïðîâåñòè ýòî ëåòî íà ïîëíóþ êàòóøêó – â ïðåääâåðèè íîâîãî âñïëåñêà, êîòîðûé óæå ìàÿ÷èò íà ïîðîãå.

Ñäåðæàííîñòü ïîñëåäíèå äâà ãîäà çàñòàâëÿåò ëþäåé ñåé÷àñ òðàòèòü áîëüøå – â ïîïûòêå óñïåòü îòäîõíóòü äî êîíöà ñåçîíà. Ýòî âëèÿåò íà âñå êàòåãîðèè òîâàðîâ, ïîâûøàÿ ñïðîñ íà àðåíäó àâòîìîáèëåé è æèëüÿ, ãîñòèíè÷íûå óñëóãè è ñåðâèñ â öåëîì. Îäíàêî ýòî ÿâíî âðåìåííûé ýôôåêò, êîòîðûé èñ÷åçíåò â îêòÿáðå, ñìåíèâøèñü î÷åðåäíîé âîëíîé óíûíèÿ ïî ïîâîäó äîðîãîãî îòîïèòåëüíîãî ñåçîíà è âñïûøêè íîâîãî øòàììà Covid-19.

Â ÷àñòíîñòè, Ñòèâåíà Ýíãëàíäåð èç Standard Chartered PLC ñîñòàâèë äèàãðàììó ñêîððåêòèðîâàííûõ áàçîâûõ òîâàðîâ – èñêëþ÷àÿ òîâàðû, íàèáîëåå íåïîñðåäñòâåííî çàòðîíóòûå ïàíäåìèåé. Îêàçàëîñü, ÷òî ïîêàçàòåëü âñå åùå ñíèæàåòñÿ... íî óæå íå òàê âíóøèòåëüíî. Çàñòàâëÿÿ äóìàòü, ÷òî îòëîæåííûé ñïðîñ ïîêà âíîñèò íåáîëüøèå êîððåêòèâû, íî ýòî âðåìåííûé ýôôåêò.

Îñíîâíàÿ æå ïðîáëåìà íå â äèàãðàììàõ, à â òîì, ÷òî ýòîò ñàìûé ïðèðîñò öåí íå èìåë íè÷åãî îáùåãî ñ äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêîé, òàê ÷òî ÔÐÑ ìàëî ÷òî ìîãëà ñäåëàòü, ÷òîáû èõ êîíòðîëèðîâàòü.

Ïðåâàëèðóþùàÿ ÷àñòü òîâàðîâ, êîòîðàÿ âõîäèò â ñîñòàâ äëÿ ïîäñ÷åòà áàçîâîé èíôëÿöèè, íå áûëà çàòðîíóòà äàííûìè ýôôåêòàìè. Òàê ÷òî ðàçëè÷íûå èññëåäîâàòåëüñêèå ãðóïïû â ÔÐÑ îòñëåæèâàþò ïîêàçàòåëè «ÿäðà» èíôëÿöèè, ÷òîáû èçó÷èòü áàçîâîå öåíîâîå äàâëåíèå – è ýòè ïîêàçàòåëè âñå åùå ðàñòóò. Âîçìîæíî, ìû íà ïèêå èëè îêîëî íåãî, õîòÿ ëè÷íî ÿ ñ÷èòàþ, ÷òî ïèêà ìû äîñòèãíåì â íîÿáðå-ÿíâàðå, íî ìû åãî íå ïðåîäîëåëè äàæå è áëèçêî.

×òîáû óáåäèòüñÿ â ýòîì, âàì äîñòàòî÷íî ïðîñòî âçÿòü äðóãèå áàçîâûå ïîêàçàòåëè. Íàïðèìåð, ïàðà øèðîêî èñïîëüçóåìûõ ïîêàçàòåëåé îò Ôåäåðàëüíîãî ðåçåðâíîãî áàíêà Êëèâëåíäà, êîòîðûé ïóáëèêóåò óñå÷åííîå ñðåäíåå (èñêëþ÷àÿ ñàìûå áîëüøèå âñïëåñêè â ëþáîì íàïðàâëåíèè è áåðÿ ñðåäíåå çíà÷åíèå) è ìåäèàíó. Ýòè ïîêàçàòåëè íèêîãäà íå èñïîëüçóþò äàííûå ïî àðåíäîâàííûì àâòîìîáèëÿì èëè ïî òîïëèâó. È ê ñîæàëåíèþ, îáà ïîêàçàòåëÿ ïðîäîëæàëè ðàñòè â èþëå, è îáà íàõîäÿòñÿ íà ñàìîì âûñîêîì óðîâíå ñ ìîìåíòà íà÷àëà èçìåðåíèé ïî ýòèì ìåòîäèêàì â 1984 ãîäó, ïðåâûñèâ ìàêñèìóìû 1991 ãîäà ïðàêòè÷åñêè â äâà ðàçà. Õîòÿ åñëè áðàòü ïîìåñÿ÷íûé ñðåç, òî èþëüñêèé âûãëÿäèò ñîâñåì íåïëîõî, ñíèçèâøèñü àæ íà 40% îò èþíüñêèõ ìàêñèìóìîâ.

Íî ñàìûì ïîêàçàòåëüíûì ìåòîäîì, êàê ïî ìíå, ÿâëÿåòñÿ îòñëåæèâàíèå «ëèïêèõ» öåí, êîòîðûé òðàäèöèîííî âûïîëíÿåò Ôåäåðàëüíûé ðåçåðâíûé áàíê Àòëàíòû. Ýòè òîâàðû òðåáóþò äëèòåëüíîãî ïëàíèðîâàíèÿ äëÿ èçìåíåíèÿ èõ ñòîèìîñòè è òðóäíî ïîääàþòñÿ êîððåêöèè (â ñðàâíåíèè ñ ãèáêèìè öåíàìè, êîòîðûå ìîãóò áûñòðî ðàñòè èëè ïàäàòü áåç îñîáûõ çàòðóäíåíèé).

Ìû óæå ãîâîðèëè, ÷òî â ïåðâûå ìåñÿöû èíôëÿöèîííîé ïàíèêè ïðåîáëàäàëè ãèáêèå öåíû, äëÿ êîòîðûõ èíôëÿöèÿ óæå íà÷èíàåò íåìíîãî ñíèæàòüñÿ. Íî ýòî î÷åíü íåíàäåæíàÿ îñíîâà, ïîñêîëüêó îíè ìîãóò âûðàñòè â ëþáóþ ìèíóòó, ñëåäóÿ òåíäåíöèÿì ðûíêà.

×òî âàæíî äëÿ íàñ ïî-íàñòîÿùåìó, òàê ýòî òî, ÷òî îæèäàíèÿ ïðîèçâîäèòåëåé íàñòîëüêî ñìåñòèëèñü, ÷òî ëèïêèå öåíû äâèãàþòñÿ. È ñíîâà ãîäîâûå òåìïû æåñòêîé èíôëÿöèè öåí âûðîñëè â ïðîøëîì ìåñÿöå äî íîâîãî 40-ëåòíåãî ìàêñèìóìà. Ýòî áîëüøàÿ ïðîáëåìà, êîòîðàÿ òðåáóåò ÷ðåçâû÷àéíîé áäèòåëüíîñòè ñî ñòîðîíû öåíòðàëüíîãî áàíêà.

Õîðîøåé íîâîñòüþ ÿâëÿåòñÿ òî, ÷òî ëèïêèå öåíû íå òàê ñèëüíî ðàçäóëèñü â ïðîøëîì ìåñÿöå, êàê â ïðåäûäóùåì, íî ýòî âñå åùå óáåäèòåëüíîå ñâèäåòåëüñòâî òîãî, ÷òî, ïî ìíåíèþ ÔÐÑ, ïèê åùå íå íàñòóïèë, è èìåííî íà íèõ ÿ îïèðàþñü, êîãäà ãîâîðþ î òîì, ÷òî âñþ ñåðüåçíîñòü ñèòóàöèè ìû ïðî÷óâñòâóåì òîëüêî ê çèìå.

Òî÷íî òàêæå îñòðî ñòîèò ïðîáëåìà ñòîèìîñòè æèëüÿ, íà äîëþ êîòîðîé ïðèõîäèòñÿ îêîëî òðåòè âñåãî èíäåêñà.

Ãîäîâàÿ èíôëÿöèÿ àðåíäíîé ïëàòû, êîòîðàÿ íàïðàâëåíà íà òî, ÷òîáû îòðàçèòü èçìåíåíèÿ â ñòîèìîñòè æèëüÿ äëÿ àðåíäàòîðîâ è ïîêóïàòåëåé, ñíîâà âûðîñëà â ïðîøëîì ìåñÿöå, óñòàíîâèâ íîâûé ìàêñèìóì ñ 1990 ãîäà.

Íåñìîòðÿ íà ïðèçíàêè òîãî, ÷òî çíà÷èòåëüíîå óâåëè÷åíèå ñòîèìîñòè çàèìñòâîâàíèé, âûçâàííîå óæåñòî÷åíèåì ÔÐÑ íà ñåãîäíÿøíèé äåíü, óæå îêàçûâàåò âëèÿíèå íà ðûíîê æèëüÿ, ÷èñëî, âåðîÿòíî, áóäåò ïðîäîëæàòü ðàñòè, à âìåñòå ñ íèì è áàçîâàÿ èíôëÿöèÿ. Ýòî õàðàêòåðíî äëÿ ýïîõè ïîñò-äåøåâîãî äîëëàðà, êîãäà âàëþòà îáåñöåíèâàåòñÿ, è ñòîèìîñòü æèëüÿ ðàñòåò ïðîñòî âñëåäñòâèå îäíîãî ýòîãî ôàêòîðà. Íî, êîíå÷íî, ñëåäóåò ó÷åñòü òàêæå è äðóãèå ôàêòîðû: ÷àñòü àìåðèêàíöåâ áóäåò ìåíÿòü æèëüå íà áîëåå äåøåâîå èç-çà ðîñòà öåí íà êîììóíàëüíûå óñëóãè è ðîñòà èõ åæåäíåâíûõ ðàñõîäîâ. Ýòà ìèãðàöèÿ ïîääåðæèò ñïðîñ íà ðûíêå àðåíäû, íå ïîçâîëÿÿ öåíàì ðåçêî ñíèçèòüñÿ.

Êîðèäîð äëÿ ÔÐÑ

Òåïåðü ìû äîëæíû ñïðîñèòü ñåáÿ, à ÷òî, ñîáñòâåííî, ìîæåò ïðåäïðèíÿòü ÔÐÑ ïî äàííîìó ïîâîäó?

Äà, ïðåäîòâðàùåíèå åùå îäíîãî íåãàòèâíîãî ñþðïðèçà îçíà÷àåò, ÷òî ìû ìîæåì èñêëþ÷èòü ëþáîé ðèñê âíåçàïíûõ ïîâûøåíèé ñòàâîê, êîòîðûå ìîãëè áû óíè÷òîæèòü áûêîâ.

×òî êàñàåòñÿ ðûíêà ôüþ÷åðñîâ íà îáëèãàöèè êàçíà÷åéñòâà, çäåñü ñðàáîòàë âçàèìîçà÷åò: âûñîêèå äàííûå î çàðàáîòíîé ïëàòå è îáíàäåæèâàþùèå äàííûå ïî èíôëÿöèè, à òàêæå ñíèæåíèå çàÿâîê ïî áåçðàáîòèöå ñêîìïåíñèðîâàëè äðóã äðóãà. Òàê ÷òî ýêîíîìèñòû íåìíîãî â ðàñòåðÿííîñòè: ðûíîê ôåäåðàëüíûõ ôîíäîâ, êàæåòñÿ, ãîâîðèò, ÷òî ÔÐÑ ìîæåò îäèíàêîâî ëåãêî ñîãëàñèòüñÿ ñ ëþáîé èç ïðåäëîæåííûõ ñòàâîê äëÿ ïîâûøåíèÿ – êàê íà 50, òàê è íà 75 ïóíêòîâ – ÷òî, êîíå÷íî, íå îáëåã÷àåò ðàáîòû òðåéäåðàì.

Â öåëîì, ðûíêè íà óäèâëåíèå ñïîêîéíî îòðåàãèðîâàëè íà «ïîçèòèâíûå» íîâîñòè, è ýòî ñàìî ïî ñåáå óæå îòëè÷íûé ñèãíàë.

Íà ýòîì ôîíå íàèáîëåå ñèëüíî ïîñòðàäàë ðûíîê èíîñòðàííîé âàëþòû. Èíäåêñ äîëëàðà, ñðàâíèâàÿ âàëþòó ñ ðÿäîì åãî êðóïíåéøèõ òîðãîâûõ ïàðòíåðîâ, ïîêàçàë ñàìîå áîëüøîå ïðîöåíòíîå ïàäåíèå çà äâà ìåñÿöà, ïîñòàâèâ òî÷êó â êðóïíîì èþëüñêîì ðàëëè. Ýòî, êîíå÷íî, îñëàáèò äàâëåíèå íà ïðèáûëü òðàíñíàöèîíàëüíûõ êîðïîðàöèé è áóäåò î÷åíü ïðèÿòíîé íîâîñòüþ äëÿ ìèíèñòðîâ ôèíàíñîâ ðàçâèâàþùèõñÿ ñòðàí, äàâ ïåðåäûøêó îñòàëüíîìó ìèðó.

Íî çäåñü ïðîáëåìà â ÷åì?

Ïðè âñåé ïîëîæèòåëüíîé äèíàìèêå ÔÐÑ õîòåëà áû, ÷òîáû ôèíàíñîâûå óñëîâèÿ îñòàâàëèñü æåñòêèìè.

Ñî÷åòàíèå áîëåå íèçêîé äîõîäíîñòè îáëèãàöèé ñ îñëàáëåíèåì âàëþòû è ðîñòîì àêöèé çàñòàâèëî áûêîâ ïîäíÿòü ãîëîâó. Ïîêà ñîáñòâåííûé èíäåêñ Bloomberg, à ðàâíî è èíäåêñ Goldman Sachs ñõîäÿòñÿ âî ìíåíèè, ÷òî ñèòóàöèÿ ñòàíîâèòñÿ ãîðàçäî áîëåå ìÿãêîé. Íî ýòî èìåííî òî, ÷åãî öåíòðàëüíûé áàíê íå õî÷åò, åñëè îí õî÷åò ñíèçèòü ñïðîñ è ñäåðæàòü èíôëÿöèþ. Ìû äåéñòâèòåëüíî íàõîäèìñÿ â ñèòóàöèè, êîãäà ÔÐÑ æåñòêî èãðàåò ïðîòèâ áûêîâ, è ýòî êðàñíîðå÷èâî ãîâîðèò íàì î áëèæàéøåì áóäóùåì.

Òàê ÷òî, äà, âû ìîæåòå èãðàòü ïðîòèâ ÔÐÑ, íî â ïëàíàõ ó ïðàâèòåëüñòâà ÑØÀ, ÷òîáû ðûíêè ïîìîãàëè ýêîíîìèêå ñòðàíû áîëüøå, íåìíîãî óäîðîæàÿ ôèíàíñèðîâàíèå. Òàêèì îáðàçîì, ïîêà íåò îñíîâàíèé äëÿ ãîëóáèíîãî ðàçâîðîòà, è ýòî äîâîëüíî õîðîøèé àðãóìåíò, ÷òîáû ïîêàçàòü ðûíêàì, êòî õîçÿèí, ñ ïîâûøåíèåì íà 75 áàçèñíûõ ïóíêòîâ â ñëåäóþùåì ìåñÿöå.

Òàê åñòü ëè ïîâîä äëÿ ðàäîñòè?

Ýòî ïîäâîäèò íàñ ê áèðæåâûì èãðîêàì, êîòîðûå ïðîäîëæàþò áðîñàòü âûçîâ ñêåïòèêàì èíôëÿöèè, ñ÷èòàþùèì, ÷òî ïèê èíôëÿöèè åùå íå íàñòóïèë ïîñëå áîëåå ìÿãêîãî, ÷åì îæèäàëîñü, îò÷åòà ïî èíäåêñó ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí çà èþëü.

Ìû âèäèì, ÷òî áàçîâûé èíäåêñ S&P 500 âûðîñ íà 2,1% äî ñàìîãî âûñîêîãî óðîâíÿ ñ ìàÿ, â ïåðâóþ î÷åðåäü çà ñ÷åò àêöèé ýêîíîìè÷åñêè ÷óâñòâèòåëüíûõ êîìïàíèé, òàêèõ êàê ïðîèçâîäèòåëè ìèêðîñõåì è ïðîèçâîäèòåëè àâòîìîáèëåé. Òåõíîëîãè÷åñêèé èíäåêñ Nasdaq Composite âûðîñ íà 2,8%, óâåëè÷èâ ñâîé ïðèðîñò ïî÷òè ðîâíî íà 20% ïî ñðàâíåíèþ ñ ãîäîâûì ìèíèìóìîì, óñòàíîâëåííûì â èþíå. Â íåêîòîðûõ êðóãàõ ýòî óæå áûëî ïðîâîçãëàøåíî íîâûì áû÷üèì ðûíêîì.

×èñòî òåõíè÷åñêè ýòî äåéñòâèòåëüíî òàê. Íî åñòü ñåðüåçíûå îïàñåíèÿ, ÷òî äíî åùå âïåðåäè. Íàïðèìåð, Ñýì Ñòîâàëë, çàíèìàþùèé äîëæíîñòü ãëàâíîãî èíâåñòèöèîííîãî ñòðàòåãà, ñ÷èòàåò, ÷òî ïîëîæåíèå íåÿñíî, ïîêà áàçîâûé èíäåêñ íå çàêðîåòñÿ âûøå 4231,66 — 50-ïðîöåíòíîãî óðîâíÿ êîððåêöèè äëÿ òåêóùåãî ìåäâåæüåãî ðûíêà. Âî âòîðíèê îí çàêðûëñÿ íà îòìåòêå 4 210,24, ïîýòîìó S&P íóæíî íàáðàòü ìåíåå 1%, ÷òîáû äîáðàòüñÿ òóäà. Èñïîëüçóÿ àíàëèç Ôèáîíà÷÷è, Ñòîâàëë ñ÷èòàåò, ÷òî äîñòèæåíèå ñðåäíåé òî÷êè áóäåò ñèãíàëîì òîãî, ÷òî ðûíîê ãîòîâ ê ïîëíîìó âîññòàíîâëåíèþ.

Ïî ñëîâàì ñòðàòåãà, çàêðûòèå âûøå ýòîãî óðîâíÿ ñòàíåò ÿâíûì ñèãíàëîì, ÷òî ìèíèìóì ìåäâåæüåãî ðûíêà óæå óñòàíîâëåí, ïîñêîëüêó íè îäèí èç áîëåå ðàííèõ ñëó÷àåâ ìåäâåæüèõ ðûíêîâ ñ 1946 ãîäà íå îòêàòèëñÿ íà 50% îò ñâîåãî ñíèæåíèÿ òîëüêî äëÿ òîãî, ÷òîáû âûäåðæàòü ïîñëåäóþùóþ ðàñïðîäàæó, êîòîðàÿ ïðåâûñèëà ïðåäûäóùóþ. Ýòî íå îçíà÷àåò, ÷òî ïðåäûäóùèé ìèíèìóì íå áóäåò îñïîðåí, íî óêàçûâàåò íà òî, ÷òî ìèíèìóì 16 èþíÿ, ñêîðåå âñåãî, óäåðæèòñÿ.

Âñåãî ìèðîâàÿ ýêîíîìèêà ïåðåæèëà 19 ñëó÷àåâ, êîãäà ïîñëå Âòîðîé ìèðîâîé âîéíû S&P 500 âõîäèë â ìåäâåæèé ðûíîê (ïàäåíèå íà 20% ïî ñðàâíåíèþ ñ ìàêñèìóìîì èëè êîððåêöèþ íà 15% äî 19,9%).

Èç îïèñàííûõ 19 ñëó÷àåâ òîëüêî ìåäâåæèé ðûíîê 1973-1974 ãã. çàôèêñèðîâàë áîëåå íèçêèé ìèíèìóì ïîñëå 50-ïðîöåíòíîãî âîññòàíîâëåíèÿ ïîñëå 15-ïðîöåíòíîãî ñïàäà. Ïðè÷èíîé ñòàëî èñêëþ÷èòåëüíîå ãåîïîëèòè÷åñêîå ïîòðÿñåíèå, â õîäå êîòîðîãî àðàáñêèå ñòðàíû âòîðãëèñü â Èçðàèëü. Ðåçóëüòàòîì ñòàëî íåôòÿíîå ýìáàðãî – è âñå ýòî ðàçðàçèëîñü ñðàçó ïîñëå òîãî, êàê S&P äîñòèã ñâîåãî 50-ïðîöåíòíîãî âîññòàíîâëåíèÿ. Ïîñëå ýòîãî îí ïîòåðïåë êàòàñòðîôè÷åñêîå ïàäåíèå íà 44%.

Òåì íå ìåíåå äëÿ íåêîòîðûõ òåõíè÷åñêèõ àíàëèòèêîâ óðîâåíü, íà êîòîðûé ñòîèò îáðàòèòü âíèìàíèå, ñîñòàâëÿåò 4177. Èìåííî çäåñü S&P 500 îòìåòèë ïèê ñâîåãî îòñêîêà ñ ìàÿ ïî èþíü. ×àðòèñòû íàçûâàþò ýòî «áîëåå âûñîêèì ìàêñèìóìîì», êàê îáúÿñíÿþò â ýòîé àíàëèòèêè Ëó ßíã è Èçàáåëü Ëè. Îíè ñ÷èòàþò, ÷òî ýòî ïðåäïîëîæèòåëüíî ÿâëÿåòñÿ ñèãíàëîì òîãî, ÷òî íàñ æäóò áîëåå óñòîé÷èâûå óñïåõè.

Ñóòü ñîãëàøåíèÿ, ïî-âèäèìîìó, çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òî åñëè ðûíîê ïîéäåò äàëüøå ââåðõ, áóäåò ëîãè÷íî ïðåäïîëîæèòü, ÷òî èþíü áûë äíîì. Ïóñòü ýòî ïî-ïðåæíåìó îñòàâëÿåò îòêðûòûì âîïðîñ î òîì, êàê äàëåêî ìîæåò óéòè ðûíîê, íî ïîñëåäíèé âîïðîñ âî ìíîãîì çàâèñèò îò ýêîíîìè÷åñêèõ îñíîâ. Ñåé÷àñ ó ñòðàòåãîâ î÷åíü ðàçíûå ìíåíèÿ î òîì, êóäà áóäóò äâèãàòüñÿ àêöèè. Äëÿ Ñèìû Øàõ, ãëàâíîãî ãëîáàëüíîãî ñòðàòåãà, ýòî íå ÷òî èíîå, êàê õðåñòîìàòèéíîå ðàëëè ìåäâåæüåãî ðûíêà: «Òåõíè÷åñêèå äàííûå è íàñòðîåíèÿ âûçâàëè ðîñò, è ñåé÷àñ åãî ïîääåðæèâàåò èìïóëüñ. Ðûíêè ñòàëè ÷ðåçìåðíî îïòèìèñòè÷íûìè â îòíîøåíèè ïåðñïåêòèâ ÔÐÑ è äàæå ýêîíîìèêè. Íî ïî ìåðå òîãî, êàê ìû ïðèáëèæàåìñÿ ê ÷åòâåðòîìó êâàðòàëó, ðîñò ïðèáûëè áóäåò äåìîíñòðèðîâàòü ÿâíûå ïðèçíàêè áîðüáû, à èíôëÿöèÿ áóäåò ñíèæàòüñÿ î÷åíü ìåäëåííî, ÷òî ñòàíåò äëÿ ðûíêîâ âàæíûì íàïîìèíàíèåì î òîì, ÷òî äàëüíåéøåå ïîâûøåíèå ñòàâîê àáñîëþòíî íåîáõîäèìî. Ýòî äîëæíî çàëîæèòü îñíîâó äëÿ âîçîáíîâëåíèÿ ïàäåíèÿ ðûíêà».

È ñ íåé òðóäíî íå ñîãëàñèòüñÿ.

Äæåé Õýòôèëä òàêæå ñ÷èòàåò, ÷òî àêöèè ìîãóò ïîâòîðíî ïðîòåñòèðîâàòü èþíüñêèå ìèíèìóìû, îñîáåííî â ïðåääâåðèè ñåíòÿáðÿ è îêòÿáðÿ, êîòîðûå îáû÷íî ÿâëÿþòñÿ âîëàòèëüíûìè ìåñÿöàìè äëÿ ðûíêà.

Êàêèìè áû íè áûëè ïðîãíîçû, ñåíòÿáðüñêîå çàñåäàíèå FOMC ñòàíåò êëþ÷åâûì ìîìåíòîì. Ðàñïå÷àòêà èíäåêñà ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí ïîáóäèëà ñâîï-òðåéäåðîâ óðåçàòü ñòàâêè íà î÷åðåäíîå ïîâûøåíèå ñòàâêè íà 75 áàçèñíûõ ïóíêòîâ â ïîëüçó ïîâûøåíèÿ íà 50 áàçèñíûõ ïóíêòîâ. Íî ôîíäîâûé ðûíîê êàæåòñÿ áîëåå óâåðåííûì â «ãîëóáèíîì» íàñòðîåíèè ÔÐÑ. Ñëèøêîì ìíîãèå óâåðåíû, ÷òî èíôîðìàöèÿ îá èíôëÿöèè ìîæåò îõëàäèòü ÿñòðåáèíûå íàñòðîåíèÿ â îòíîøåíèè ÔÐÑ, ïî êðàéíåé ìåðå, íà íåêîòîðîå âðåìÿ, è ïîõîæå, ÷òî ýêîíîìèêå ÑØÀ ìåíüøå ãðîçèò ñåðüåçíûé ñïàä, äàæå äî âîçîáíîâëåíèÿ ôèñêàëüíûõ ñòèìóëîâ. Ïîñêîëüêó âñå áîëåå ÿñòðåáèíûé òîí ÔÐÑ áûë îñíîâíûì èñòî÷íèêîì áåñïîêîéñòâà äëÿ ôîíäîâîãî ðûíêà ÑØÀ, ëþáûå ïðèçíàêè òîãî, ÷òî ÷ëåíû FOMC ñòàíîâÿòñÿ áîëåå îñìîòðèòåëüíûìè, ìîãóò ïðîäëèòü ðàëëè.

Îäíàêî ê áû÷üåìó íàñòðîþ ñëåäóåò îòíîñèòüñÿ ñ îñòîðîæíîñòüþ.

Â êîíöå êîíöîâ, ïåðåä ñëåäóþùèì çàïëàíèðîâàííûì çàñåäàíèåì FOMC áóäåò åùå îäèí îò÷åò î çàíÿòîñòè, åùå îäèí îò÷åò ïî èíäåêñó ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí è êîíôåðåíöèÿ â Äæåêñîí-Õîóë. Âîçìîæíî, áûëî áû íåìíîãî ïðåæäåâðåìåííî îêîí÷àòåëüíî çàÿâëÿòü, ÷òî ôîíäîâûé ðûíîê âîññòàíàâëèâàåòñÿ , ïîòîìó ÷òî òðóäíî ïîíÿòü, ÷òî ìîæåò ïðîäâèíóòü èõ äàëüøå. Ðàëëè àêöèé çàøëî ñëèøêîì äàëåêî. Òåïåðü ÔÐÑ äîëæíà óíè÷òîæèòü ñïðîñ ïî âñåì íàïðàâëåíèÿì, ÷òîáû âçÿòü ïîä êîíòðîëü èíôëÿöèþ, è ÿ äóìàþ, ÷òî ôîíäîâûé ðûíîê ëèáî íå ïîëíîñòüþ ïîíèìàåò, ëèáî íå âåðèò â ýòî, ëèáî è òî, è äðóãîå. S&P íàõîäèòñÿ ïðèìåðíî íà 50%-íîì îòêàòå, è î÷åâèäíî, ÷òî çäåñü ìàëî êàòàëèçàòîðîâ, ÷òîáû çíà÷èòåëüíî ïîäíÿòüñÿ âûøå. Ýêîíîìè÷åñêèå íîâîñòè íå î÷åíü õîðîøè, íîâûå ïîâûøåíèÿ ñòàâîê, êîòîðûå äåëàþò ñèòóàöèþ åùå õóæå, à òàêæå áîëåå íèçêèå íîðìû ñáåðåæåíèé è áîëåå âûñîêèé ïîòðåáèòåëüñêèé äîëã — âñå ýòî óêàçûâàåò íà ñóùåñòâåííîå çàìåäëåíèå ïîòðåáëåíèÿ è, â êîíå÷íîì ñ÷åòå, äëÿ ðîñòà ðûíêîâ.

Òàêèì îáðàçîì, ãðàôèêè ïðåäïîëàãàþò, ÷òî äíî âïîëíå ìîæåò áûòü äîñòèãíóòî. Íî ëþáîé ðàçóìíûé ýêîíîìè÷åñêèé àíàëèç äîëæåí âàñ óáåäèò â òîì, ÷òî òðóäíûå âðåìåíà åùå íå çàêîí÷èëèñü.

Ê ñïèñêó ñòàòåé

Îòêðûòü òîðãîâûé ñ÷åò â ÈíñòàÔîðåêñ

Ñ àíàëèòèêîé îò êîìïàíèè ÈíñòàÔîðåêñ Âû âñåãäà áóäåòå çíàòü î ðûíî÷íûõ òðåíäàõ! Çàðåãèñòðèðóéòåñü â ÈíñòàÔîðåêñ è ïîëó÷èòå äîñòóï ê åùå áîëüøåìó êîëè÷åñòâó áåñïëàòíûõ ñåðâèñîâ äëÿ ïðèáûëüíîé òîðãîâëè.