26.08.202209:10 Аналитические обзоры Форекс: Пауэлл vs доллар: поддержит или отпустит в свободное плавание?

На старте симпозиума в Джексон-Хоуле интрига по поводу дальнейшей динамики доллара возрастает. Участники рынка напряженно ожидают, что скажет Джером Пауэлл, председатель ФРС, и как его речь повлияет на текущую ДКП и перспективы гринбека.

На прежних симпозиумах глава Федрезерва уделял внимание очень важным вопросам. В 2020 году Дж. Пауэлл объявил о денежном стимулировании американской экономики, пострадавшей от пандемии COVID-19. В минувшем году ключевым моментом стало заявление о временном характере инфляции и сворачивании стимулов. Ошибка Дж. Пауэлла в отношении инфляции дорого обошлась мировой и американской экономикам, хотя эта ситуация поправима.

В 2022 году темой мероприятия является переоценка текущих ограничений в экономике, а именно масштабный рост цен и способы борьбы с зашкаливающей инфляцией. Эксперты рассматривают два сценария выступлений председателя ФРС:

1) Базовый.

Глава Федрезерва в очередной раз обратит внимание на предельно высокую инфляцию, подчеркнув, что монетарные власти будут с ней бороться. Регулятор сделает все возможное, чтобы сохранить экономический рост в США.

2) Негативный.

Дж. Пауэлл подтвердит, что ФРС следует выбранным курсом и готова к агрессивному повышению ставок для борьбы с инфляцией. На этом фоне экономика США будет испытывать сильное давление. Кроме этого, возможны рост доходностей и коррекция на рынках. Однако предпосылок для реализации второго сценария не наблюдается.

По мнению специалистов, действия Дж. Пауэлла определят дальнейшую динамику гринбека. Участники рынка рассчитывают, что выступление главы регулятора прояснит ближайшие перспективы монетарной политики. По словам аналитиков, Дж. Пауэлл «попытается управлять ожиданиями рынка», сохраняя «ястребиную» позицию ФРС. В четверг, 25 августа, на начавшемся симпозиуме в Джексон-Хоуле представители Федрезерва подтвердили намерение повышать ставки и удерживать их на высоком уровне до тех пор, пока инфляция не ослабеет. При этом инвесторы сохраняют оптимистичный настрой по отношению к американской валюте и осторожность с уклоном в негатив – по отношению к европейской.

На текущей неделе доллар продемонстрировал уверенность, набрав обороты после выхода позитивных макроэкономических данных. В итоге во втором квартале 2022 года темпы роста ВВП США были пересмотрены в сторону повышения (с -0,9% до -0,6%). При этом количество заявок на пособие по безработице сократилось больше ожидаемого. После выхода статистики доходность в США достигла пика, но затем немного отступила от высоких уровней.

Эксперты зафиксировали неуклонный рост гринбека на протяжении текущего года (на 13,5% по отношению к корзине ключевых валют). Американская валюта поднялась до самого высокого уровня за последние 20 лет, в то время как евро упал примерно на 12% до уровня ниже паритета, чего не было два десятилетия. В данный момент на рынке насчитывается множество «быков» по USD, делающих ставку на его подъем. Трейдеры и инвесторы уверены, что у доллара есть силы продолжать рост благодаря «ястребиному» настрою ФРС и вдохновляющим экономическим показателям в США.

На этом фоне европейская валюта заметно проигрывает американскому конкуренту. Масла в огонь добавляют энергетический кризис в Европе и неустойчивая позиция ЕЦБ в отношении подъема ставок. При этом большинство представителей регулятора поддерживают увеличение процентной ставки на 50 б. п. Однако многих инвесторов отпугивают ухудшающиеся экономические перспективы еврозоны и постоянно растущая инфляция. На этом фоне инфляционная ситуация в США выглядит намного стабильнее, чем по другую сторону океана.

По оценкам аналитиков, двузначная инфляция в еврозоне обусловлена длительным российско-украинским конфликтом, который спровоцировал энергетический кризис. Экономисты опасаются, что страны евроблока попадут в так называемую «понижательную спираль роста заработной платы и цен», из которой трудно выбраться. На этом фоне резко просели покупки евро, который оказался под давлением.

Неудачи европейской валюты на руку американской, подчеркивают эксперты. По оценкам аналитиков JPMorgan, поддержку гринбеку оказали не только «обнадеживающие экономические данные» по инфляции и занятости в США, но и «нарастающая уязвимость» европейской экономики. Напомним, что в июле индекс потребительских цен в США поднялся на 8,5% в годовом выражении. При этом неожиданное увеличение числа рабочих мест снизило опасения рынка по поводу наступления рецессии.

Американская валюта получила мощную поддержку благодаря агрессивному повышению ставок ФРС. По мнению инвестиционных аналитиков U.S. Bank Wealth Management, в ближайшее время эта тенденция продолжится. На этом фоне пара EUR/USD сохраняет «медвежий» тренд, а евро по-прежнему выглядит уязвимым. Эксперты фиксируют растущие понижательные риски в отношении европейской валюты.

В краткосрочной перспективе пара EUR/USD способна вновь протестировать уровень паритета. Европейская валюта по-прежнему демонстрирует ослабление, не сумев удержать рубеж в 1,0000. По оценкам специалистов, восстановление выше уровня 1,0030 окажет поддержку «европейцу». Однако сейчас он стремительно проседает. Утром в пятницу, 26 августа, пара EUR/USD находилась вблизи 0,9963. В настоящее время линией поддержки эксперты считают отметку 0,9950, пробой которой утянет тандем к низкому уровню 0,9900.

Ранее валютные стратеги Capital Economics заявляли о длительном периоде слабости евро на фоне ухудшения экономических условий еврозоны. На этом фоне у доллара имеются все шансы на подъем, поскольку рынки ожидают от ФРС очередного повышения ставки в сентябре. Реализация такого сценария усилит давление на европейскую валюту. Однако любые сигналы со стороны главы регулятора о том, что ФРС признает стабилизацию уровня инфляции, позволит рынкам интерпретировать сказанное в пользу смягчения ДКП. Неверное истолкование заявлений Дж. Пауэлла способно пошатнуть позиции доллара и помочь краткосрочному восстановлению пары EUR/USD, полагают эксперты.