13.02.202320:51 Аналитические обзоры Форекс: EUR/USD. Доллар выдал впечатляющий кросс. Новые цифры по CPI помогут гринбеку продлить рост или отправят его под откос?

По итогам минувшей пятидневки «американец» прибавил в весе около 0,7% после укрепления более чем на 1% неделей ранее. Гринбек закрылся в плюсе вторую неделю подряд, чего не наблюдалось с октября прошлого года.

В начале прошедшей недели доллар уверенно теснил своих основных конкурентов и во вторник даже умудрился обновить месячные максимумы в районе 103,90.

Затем USD отступил от этих пиков после выступления председателя ФРС Джерома Пауэлла, который, по мнению участников рынка, продемонстрировал недостаточно «ястребиный» настрой.

Глава американского ЦБ подтвердил, что в стране уже идет процесс дезинфляции.

При этом он отметил, что это лишь ранний этап снижения инфляции и регулятор продолжит следить за поступающими данными и на основе этой информации будет принимать решение по монетарной политике.

Фьючерсы на ставку по федеральным фондам указывают на то, что ставка достигнет пика чуть выше 5,1% к июлю, а затем снизится к концу года до 4,8%.

Однако чиновники ФРС не перестают утверждать, что снижение ставки до конца года не предвидится, и по-прежнему прогнозируют «мягкую посадку» национальной экономики.

Оптимизм продолжают излучать и политики в Вашингтоне, уповая на то, что Соединенным Штатам удастся избежать рецессии.

«Если у вас появилось более 500 тыс. новых рабочих мест, а уровень безработицы самый низкий за последние 50 лет, то рецессии у вас нет. Я вижу путь вперед, на котором произойдет значительное снижение инфляции, а экономика останется сильной», – сообщила на прошедшей неделе американский министр финансов Джанет Йеллен.

В отдельном выступлении хозяин Белого Дома Джо Байден заявил, что рецессии в Соединенных Штатах не будет ни в 2023, ни в 2024 году.

Между тем стратеги Deutsche Bank оценивают вероятность того, что американская экономика впадет в рецессию в текущем году, в 90%.

По их словам, исторически сложилось так, что если инфляция в стране поднимается выше 8%, ей требуется два года для того, чтобы опуститься ниже 6%.

По мнению Джона Уильямса, президента ФРБ Нью-Йорка, американскому Центробанку придется придерживаться ограничительной кредитно-денежной политики в течение нескольких лет, чтобы добиться возврата инфляции к целевому уровню в 2%.

Он допустил, что ФРС может вернуться к повышению ставок на 50 базисных пунктов.

Таким образом, ставка по федеральным фондам в размере 6% является определенным хвостовым риском.

При таком сценарии вероятность рецессии и жесткой посадки резко возрастет, подтверждая глубокую инверсию кривой трежерис.

Спред между доходностью двух- и десятилетних казначейских облигаций США на прошлой неделе достиг максимальных значений почти за два месяц, составив -88 базисных пунктов.

Глубокая инверсия в этой части кривой доходности трежерис указывает на опасения по поводу неминуемой рецессии.

Опубликованные под занавес минувшей пятидневки данные вызвали опасения, что борьба ФРС с инфляцией далека от завершения, развеяв ранние надежды на скорое завершение цикла ужесточения денежно-кредитной политики в США.

«Чем больше Федрезерв продлевает цикл повышения ставки и откладывает переход к ее снижению, тем больше вероятность "жесткой посадки" экономики», – считают специалисты Standard Chartered.

В пятницу Мичиганский университет сообщил, что инфляционные ожидания американцев на среднесрочную перспективу (ближайший год) в феврале выросли до 4,2% с 3,9% в январе.

«Усиление инфляционных ожиданий является тревожным сигналом для американского ЦБ, который пытается замедлить рост потребительских цен», – отметили аналитики BMO.

Они ожидают еще двух раундов повышения процентных ставок со стороны ФРС, а затем паузы.

«Сокращения ставки в этом году мы не ожидаем», – сказали эксперты.

Пятничные данные были опубликованы всего за несколько дней до выхода январских показателей инфляции в США и после того, как председатель Федрезерва Дж. Пауэлл и его коллеги признали, что недавнее снижение потребительских цен ознаменовало начало процесса дезинфляции.

При этом они предупредили, что этот процесс займет некоторое время, и существует риск неудач на этом пути, которые могут привести к тому, что процентные ставки, возможно, придется поднять выше, чем ожидается.

«Хорошо, что инфляция начала снижаться без того, чтобы это происходило за счет сильного рынка труда», – заявил глава ФРС Дж. Пауэлл в рамках своего выступления в Экономическом клубе Вашингтона в минувший вторник.

«Если данные продолжат поступать сильнее, чем мы прогнозируем, и если бы мы пришли к выводу, что нам нужно повысить ставки больше, чем заложено в рыночные цены или чем мы указали в нашем декабрьском прогнозе, тогда мы, безусловно, сделали бы это», – добавил он.

«ФРС дала понять, что новые сюрпризы в отчете по инфляции перед ее следующим заседанием в марте могут привести к тому, что центральный банк повысит прогноз ставки в этом году выше 5,1%, ожидаемых в декабре», – сказали стратеги DBS.

По словам специалистов TD Securities, опубликованные в пятницу данные указали на то, что инфляция была более сильной, чем первоначально предполагалось в прошлом году.

«Это действительно бросает вызов идее о том, что ФРС может снизить ставки, а более сильные данные, такие как число занятых наряду с сохраняющейся напряженностью на рынке труде, подталкивают ФРС к жесткой политике на более длительный срок. Это снова ставит доллар на первое место», – отметили они.

Просев почти до недельного минимума в области 102,60 пункта в четверг и отступив более чем на 1,2% от месячного пика, гринбек сумел не только отыграть потери, но и выйти в плюс по итогам недели.

В пятницу USD вырос примерно на 0,4% и финишировал в районе 103,50 пункта.

Между тем евро оказался одним из аутсайдеров валютного рынка. В пятницу единая валюта подешевела почти на 0,6% по отношению к своему американскому визави. По итогам недели она потеряла около 1%, продлив полосу неудач до двух недель.

За этот период пара EUR/USD снизилась более чем на 190 пунктов.

Доллар начал новую неделю с сильной позиции, поднявшись на старте европейских торгов выше 103,80 пункта и приблизившись к максимальным с начала января уровням.

Однако затем гринбек несколько отступил, утратив «бычий» импульс по мере улучшения рыночных настроений.

Основные индексы Уолл-стрит преимущественно растут в понедельник, прибавляя в среднем около 1,2%.

Инвесторы ждут данных об инфляции в США за январь, которые будут опубликованы во вторник.

Согласно прогнозам, годовая инфляция в стране должна замедлиться до 6,2% с 6,5% в декабре. Таким образом, показатель может опуститься до самого низкого значения со второй половины 2021 года.

«Доллар получил хорошую поддержку после выхода гораздо более сильных, чем ожидалось, данных по занятости в США в начале этого месяца, но картина экономики будет обновлена еще раз во вторник», – сообщили аналитики Barclays.

Завтрашние данные по индексу потребительских цен в США должны пролить свет на направление движения USD в ближайшей перспективе, полагают экономисты OCBC Bank.

«Если тенденция к дезинфляции в США покажет признаки замедления (даже если это временное явление), то рисковые настроения могут оказаться под давлением, а доллар получит дополнительную поддержку. Однако, если дезинфляционный тренд окажется укоренившимся, а не скачкообразным (т.е. данные по CPI окажутся слабее, чем ожидалось), то ослабление гринбека может возобновиться», – заявили они.

«Первоначальное сопротивление для USD находится на уровне 103,60 (50-дневная скользящая средняя), далее идут 104,10 (уровень коррекции по Фибоначчи на 23,6% хода от сентябрьского пика к февральскому минимуму) и 105. Ближайшая поддержка расположена на 102,50 (21-дневная скользящая средняя), а затем – на 101,60 и 100,80», – добавили в OCBC Bank.

Импульс становится более позитивным для доллара США, прежде всего против евро, считают стратеги MUFG Bank.

«Возможно, инвесторам не потребуется много времени, чтобы начать рассматривать риск того, что конечная ставка в США окажется выше уровня, который в настоящее время обозначен FOMC (5,00%–5,25%), и любое разочарование завтра после нескольких месяцев хороших новостей об инфляции может вызвать резкое движение ставок и дальнейший отскок доллара. Это кажется большим риском после недавнего отчета по занятости», – сказали они.

Доллар, похоже, в состоянии, по крайней мере, удержать на этой неделе недавние достижения, полагают стратеги ING, которые прогнозируют возвращение USD к уровню 105,00 в ближайшее время.

«Мы видим большую вероятность того, что пара EUR/USD окажется под дополнительным давлением, а сильные показатели по американской инфляции могут означать тестирование уровня поддержки 1,0500. Между тем потребуется довольно низкие показатели CPI в США, чтобы пара смогла устойчиво вернуться выше 1,0800–1,0850», – отметили они.

Воспользовавшись тем, что гринбек ослабил хватку, в понедельник евро обратил вспять часть своих недавних потерь.

Дополнительную поддержку единой валюте оказало заявление Европейской комиссии о том, что в этом году экономический рост еврозоны, вероятно, будет сильнее, чем ожидалось ранее.

Исполнительный орган улучшил оценку роста ВВП валютного блока на текущий год до 0,9% с 0,3%, ожидаемых в ноябре прошлого года.

Зона евро едва избежит технической рецессии, которую ЕК прогнозировала три месяца назад, поскольку экономический рост в регионе за последние три месяца 2022 года составил 0,1% по сравнению с предыдущим кварталом и ожидается на уровне 0% в первые три месяца 2023 года.

В ЕК заявили, что неопределенность, связанная с прогнозом, остается высокой, но риски для экономического роста в целом сбалансированы.

«Внутренний спрос может оказаться выше прогнозируемого, если недавнее снижение оптовых цен на газ сильнее отразится на потребительских ценах и потребление окажется более устойчивым. Тем не менее, нельзя исключать потенциального разворота этого падения в контексте сохраняющейся геополитической напряженности», – говорится в сообщении.

Первоначальное сопротивление для EUR/USD находится на 1,0700 (уровень коррекции по Фибоначчи на 61,8% последнего восходящего тренда). Если пара закрепится выше этого уровня и станет использовать его в качестве поддержки, она сможет нацелиться на 1,0730 (21-дневная скользящая средняя) и 1,0760 (200-дневная скользящая средняя).

С другой стороны, нисходящий барьер расположен на 1,0650, далее идет психологически важный уровень 1,0600. Закрытие ниже этой отметки откроет двери для снижения в направлении 1,0550.