28.05.202312:12 Аналитические обзоры Форекс: Превью недели. Нонфармы, европейская инфляция и «сделка года»

Экономический календарь предстоящей недели насыщен важными событиями, причём не только макроэкономического, но и политического характера. Тема №1 для трейдеров долларовых пар – повышение потолка госдолга США. Судя по всему, приближается кульминация затянувшегося политического сериала, сюжетная линия которого была построена вокруг возможного дефолта.

Ожидаемый «хэппи-энд» может оказать давление на безопасный доллар, который на протяжении последних двух недель пользовался повышенным спросом как защитный актив, на фоне роста антирисковых настроений. Как только политики заключат сделку, а конгрессмены одобрят её в обеих палатах Конгресса, фундаментальный фон по долларовым парам существенно изменится. В центре внимания снова окажутся классические фундаментальные факторы, которые могут кардинальным образом изменить ситуацию по долларовым парам. Тем более что в ближайшие дни будут опубликованы важнейшие релизы – как для гринбека, так и для европейской валюты.

«Сделка года»

Сегодня стало известно, что президент США Джо Байден и спикер Палаты представителей Кевин Маккарти достигли «принципиального соглашения» о повышении потолка госдолга страны. По информации американских СМИ, центральное место в сделке занимает двухлетнее бюджетное соглашение, согласно которому расходы в 2024 году останутся прежними, а к 2025 году они увеличатся на 1% в обмен на повышение лимита долга на два года.

С одной стороны, информация носит крайне оптимистичный характер: стороны наконец-то нашли общий знаменатель. Но по мнению экспертов, опрошенных агентством Reuters, праздновать победу еще рано, судя по тому, как описана сделка. Политологи предсказывают трудный путь для окончательного решения в Конгрессе США, так как предполагаемая сделка повысит лимит долга сразу на два года. Глава Белого дома в свою очередь заявил, что компромиссный законопроект – это «компромисс, который означает, что не все получают то, что хотят».

Таким образом, судя по всему, история с повышением потолка госдолга на предстоящей неделе всё же завершится. Безопасный доллар может оказаться под давлением на фоне роста рисковых настроений. Но если Конгресс будет принимать вышеупомянутый законопроект со скрипом (что весьма вероятно), то доллар будет и дальше держаться на плаву – вплоть до окончательного разрешения проблемы. Впрочем, как только вопрос разрешится, в центре внимания снова окажутся классические фундаментальные факторы.

Основные релизы недели

Примечательно, что нас ожидает короткая рабочая неделя: экономический календарь понедельника практически пуст. В США отмечают День памяти, в Европе – День Святой Троицы. Поэтому основные события на валютном рынке будут разворачиваться начиная со вторника, 30 мая. Наиболее важный макроэкономический релиз этого дня – это индекс доверия американских потребителей (CB Consumer Confidence). В апреле этого показатель снизился до отметки 101,3 (самый слабый результат с июля 2022 года), и в мае нисходящая тенденция должна получить своё продолжение: по прогнозам, индекс снизится до 99,2 пункта. Также во вторник можно обратить внимание на динамику немецкого индекса цен на импорт и на динамику американского индекса цен на жилье в 20 крупнейших городах (от S&P/Case-Shiller).

В среду основные макроэкономические отчёты для пары eur/usd придут из Германии. В частности, в этот день будут опубликованы ключевые данные по росту немецкой инфляции. Здесь ожидается замедление основных показателей. Общий индекс потребительских цен в годовом выражении должен выйти на отметке 7,0% (предыдущее значение 7,2%). Если же отчёт выйдет в «зелёной зоне», то это станет тревожным звоночком для продавцов eur/usd, так как немецкая инфляция коррелирует с динамикой общеевропейского ИПЦ. Также в среду опубликуют данные в сфере рынка труда Германии. Согласно предварительным прогнозам, уровень безработицы снизится до 5,5%.

Центральным событием четверга станет публикация данных по росту европейской инфляции. Общий индекс потребительских цен в еврозоне на протяжении пяти месяцев последовательно снижался, но в апреле снова ускорился – до 7,0% г/г. Согласно общим прогнозам, в мае показатель останется на апрельском семипроцентном уровне. Ситуация со стержневым ИПЦ носит зеркальный характер: после многомесячного последовательного роста индикатор замедлился до 5,6%. По прогнозам, в мае базовый индекс может возобновить восходящую динамику, поднявшись до 5,7% (по другим оценкам – до 5,8%).

Не менее важным событием недели для трейдеров станут Нонфармы. Здесь стоит напомнить, что предыдущий релиз, который был опубликован в начале апреля, оказался на стороне гринбека. Все компоненты апрельского отчета вышли в «зелёной зоне»: например, показатель прироста числа занятых в несельскохозяйственном секторе вышел на отметке 253 тысячи, намного превысив предварительные прогнозы (170-180 тысяч). Уровень безработицы вопреки прогнозам роста до 3,7%, снизился до 3,4%.

Согласно предварительным прогнозам, майские Нонфармы покажут более слабый результат. В частности, уровень безработицы в мае должен немного подняться – до 3,5%. Количество занятых в несельскохозяйственном секторе, по прогнозам, вырастет на 160 тысяч. Если этот показатель действительно выйдет на данной отметке, это будет весьма слабый результат. Инфляционный компонент Нонфармов (показатель среднечасовой заработной платы) должен продемонстрировать нисходящую динамику. Так, в месячном выражении индикатор должен вырасти на 0,4% (апрельское значение – 0,5%), а в годовом выражении – на 4,2% (апрельское значение – 4,4%).

Выводы

Нет никаких сомнений в том, что до определённого момента тон торгам будет задавать «Вашингтон» – то есть американские политики, которые либо заключат сделку в ближайшие дни, либо решатся на самую безумную политическую авантюру в новейшей истории США.

Предполагаю, что стороны всё же заключат сделку – возможно, в последний момент (с учётом временного зазора для одобрения законопроекта в Конгрессе), но всё же заключат. В таком случае на первый план выйдут классические фундаментальные факторы. В контексте предстоящей недели – это отчёт по росту инфляции в еврозоне и Нонфармы. Если европейский релиз выйдет в «зелёной зоне», ястребиные ожидания относительно дальнейших действий ЕЦБ существенно усилятся – на рынке снова заговорят о том, что на следующем заседании регулятор может повысить ставку на 50 пунктов. Такие дискуссии окажут поддержку единой валюте.

Доллару, в свою очередь, необходима мощная поддержка со стороны Нонфармов. Мягкие комментарии Джерома Пауэлла, а также «голубиные» тезисы протокола майского заседания ФРС говорят о том, что Федрезерв готов занять выжидательную позицию на июньском заседании. Слабые Нонфармы лишь усилят обеспокоенность по этому поводу.

Но повторюсь – классические фундаментальные факторы вернутся в игру только лишь после того, как Конгресс США повысит потолок госдолга, поставив точку в опостылевшей переговорной эпопее.