27.06.202315:42 Аналитические обзоры Форекс: EUR/USD. Евро надеется, что завтра будет лучше, чем вчера, однако рынок еще не уверен в том, что продавать доллар уже пора

По итогам вчерашних торгов гринбек подешевел почти на 0,1%, финишировав в районе 102,80 пункта.

В понедельник «американец» продолжил отступление от недельных максимумов, зафиксированных в конце прошлой недели около 103,10 пункта.

Отслеживая потерю долларом позитивного импульса, пара EUR/USD продлила пятничный отскок от самых низких уровней с 15 июня, достигнутых в зоне 1,0850, до области выше 1,0900.

«Быки» по EUR/USD намерены продолжить поход на север

Во вторник гринбек остается в обороне, снижаясь к отметке 102,30, поскольку на рынке наблюдается позитивный сдвиг в отношении рисков.

Фьючерсы на индекс S&P 500 торгуются на положительной территории, прибавляя около 0,4%.

Пара EUR/USD также держится в зеленой зоне, нацелившись на следующий круглый уровень 1,1000.

Оптимистичный тон торгам задал Китай, где стартовало ежегодное совещание новых мировых лидеров Всемирного экономического форума, известного также под названием «летний Давос».

На церемонии открытия совещания премьер-министр Поднебесной Ли Цян заявил, что экономический рост страны во втором квартале будет выше, чем в первом, и она по-прежнему находится на пути к достижению годового показателя в размере около 5%.

Между тем президент ЕЦБ Кристин Лагард выступила со вступительной речью на ежегодном форуме ЕЦБ по центральным банкам, который проходит в эти дни в Португалии.

«Мы стремимся к достижению цели по инфляции в 2%. Поэтому мы должны вывести процентные ставки на достаточно ограничительную территорию и четко заявить, что будем оставаться на этих уровнях столько, сколько потребуется», – сообщила она.

«Ястребиные» комментарии К. Лагард послужили дополнительным стимулом для евро и позволили ему опередить своего американского визави.

Стратеги Natixis считают, что пара EUR/USD продолжит расти во втором полугодии.

По их словам, этому будет способствовать целый ряд факторов.

Во-первых, в банке ждут циклического ослабления доллара, прогнозируя, что экономика США, скорее всего, скатится в рецессию под влиянием заметного ужесточения условий банковского кредитования.

«Более того, ожидания снижения ставок ФРС вновь появятся на радарах инвесторов, поскольку инфляция в США продолжит замедляться. Таким образом, доллар вновь окажется под давлением», – отметили в Natixis.

Во-вторых, по мнению специалистов банка, ЕЦБ продолжит проводить ограничительную политику, что приведет к сокращению разницы в процентных ставках между США и зоной евро.

В-третьих, ожидаемое улучшение китайской экономики будет положительным фактором для европейской экономики и, следовательно, для EUR/USD, считают в Natixis.

Возвращение значительного профицита текущего счета в Европе без оттока капитала станет еще одним фактором, который окажет поддержку евро в среднесрочной перспективе, прогнозируют эксперты банка.

По их оценкам, пара EUR/USD будет торговаться на уровне 1,1400 в декабре 2023 года.

Экономисты HSBC также положительно оценивают перспективы евро. Они полагают, что расхождение в политике центральных банков по обе стороны Атлантики должно привести к росту единой валюты против доллара в ближайшие месяцы.

«Мы ожидаем, что ЕЦБ повысит ставку еще дважды на 25 б.п. против одного повышения ставки ФРС на 25 б.п. Таким образом, динамика краткосрочных ставок должна продолжать поддерживать евро в ближайшей перспективе», – сообщили они.

«Помимо краткосрочных оценок решений центральных банков, принимаемых от заседания к заседанию, мы считаем, что существуют структурные причины для дальнейшего укрепления евро. В прошлом году наблюдался значительный приток средств в европейские облигации и акции, который в ближайшее время вряд ли изменится и должен быть позитивным для EUR», – добавили в HSBC.

«Другие внешние потоки также должны поддержать евро. Улучшение условий торговли в Старом Свете, скорее всего, будет способствовать сохранению профицита счета текущих операций в регионе, оправдывая рост единой валюты», – заявили аналитики банка.

Аналогичной точки зрения придерживаются стратеги Nomura.

Они прогнозируют, что евро продолжит укрепляться по отношению к доллару во второй половине этого года, и утверждают, что худшее для экономики еврозоны, возможно, уже позади.

«Данные по еврозоне редко бывают хуже, чем сейчас», – сказали в Nomura.

Сводный индекс деловой активности в еврозоне составил в июне 50,3 пункта. Это свидетельствует о том, что экономика валютного блока балансирует на грани сокращения.

Тем временем динамика условий торговли в еврозоне значительно улучшилась по сравнению с прошлым годом, и можно ожидать, что это окажет дальнейшую поддержку единой валюте, полагают специалисты Nomura.

«Цены на энергоносители, вероятно, останутся низкими или упадут из-за замедления мировой экономики, поддерживая благоприятные условия торговли в еврозоне», – отметили они.

В Nomura считают, что во второй половине 2023 года рынок укрепится в мысли о том, что ФРС начнет снижать процентные ставки в 2024 году, что также будет способствовать росту EUR/USD.

«Учитывая, что ФРС берет паузу, а инфляция в США убедительно снижается, хотите ли вы сделать ставку на "ястребиный" настрой ФРС и соответственно ослабление пары EUR/USD», – спрашивают экономисты Nomura.

Они ожидают, что пара EUR/USD достигнет отметки 1,1200 к концу августа, а затем продолжит расти в направлении 1,1600.

Ложка дегтя для евро

Аналитики Morgan Stanley говорят, что на горизонте существует множество потенциальных рисков, которые не дают инвесторам покоя. По их мнению, доллар может оказаться удобным активом в будущем.

«Поскольку инвестиционные перспективы остаются туманными и неясными, доллар является удобным активом, который можно держать в портфеле в качестве страховки от множества потенциальных рисков. Волатильность банковского сектора, геополитические риски, устойчивая инфляция – вот лишь некоторые из них», – сообщили в Morgan Stanley.

«Мы считаем, что к концу года гринбек вырастет примерно на 5%. Наша точка зрения основана на том, что Центральные банкиры по обе стороны Атлантики, скорее всего, будут держать ноги на тормозах, чтобы бороться с инфляцией. При этом глобальный рост, скорее всего, останется анемичным, а риски будут смещены в сторону снижения», – добавили они.

В банке прогнозируют, что к концу года курс EUR/USD снизится до 1,0200, что будет обусловлено оборонительным настроем инвесторов и медленным ростом экономики еврозоны.

Morgan Stanley теперь ожидает, что ФРС повысит процентные ставки на своем июльском заседании.

«Теперь мы считаем, что планка для июльского повышения ставок ФРС значительно ниже, чем мы изначально ожидали», – сказали стратеги банка.

«Председатель Федрезерва Дж. Пауэлл ясно дал понять, что он был среди тех членов FOMC, которые твердо убеждены в том, что ставки должны быть выше», – отметили они.

Согласно данным CME Group, около 80% трейдеров ждут, что ФРС повысит ключевую ставку на 25 базисных пунктов в июле, но дальнейшая траектория процентных ставок в США менее ясна.

«Мы стремимся взять под контроль инфляцию, и подавляющее большинство членов FOMC считает, что мы близки к этому, но необходимо еще немного повысить ставку», – заявил на прошлой неделе Дж. Пауэлл.

В пятницу выйдет базовый индекс цен расходов на личное потребление американцев за май, который является предпочтительным показателем инфляции ФРС.

Ожидается, что в месячном выражении индикатор вырастет на 0,4%, как и в предыдущем месяце.

Если базовый индекс PCE окажется выше прогнозов, это может спровоцировать отскок доллара и ослабить позиции EUR/USD.

Однако в этот же день еврозона опубликует предварительные данные по индексу потребительских цен за июнь. Согласно прогнозам, базовая инфляция вырастет до 0,7% в месячном выражении после увеличения на 0,2% в мае.

Представители ЕЦБ утверждают, что борьба с инфляцией далека от завершения, но рынок считает, что замедление экономики еврозоны дает регулятору повод задуматься о том, насколько еще необходимо будет повышать ставки.

Провальные данные по индексам PMI в еврозоне за июнь побудили некоторых экономистов предположить, что сейчас, возможно, настало время ЕЦБ завершить цикл повышения ставок.

Специалисты Commerzbank указывают на то, что для решений ЕЦБ по монетарной политике решающее значение имеет не экономика, а инфляция.

«Существуют опасения, что базовая инфляция в еврозоне будет оставаться устойчиво высокой. С этой точки зрения, вероятно, преждевременно делать ставку на скорую паузу в цикле повышения ставок ЕЦБ. По этой причине июньские данные по инфляции в еврозоне могут оказать поддержку единой валюте на текущей неделе», – сообщили они.

Явный «ястребиный» подход ЕЦБ к монетарной политике – не приостанавливать и не растягивать повышение ставок – контрастирует с позицией ФРС, что должно поддержать евро, считают в Scotiabank.

«Президент ЕЦБ Кристин Лагард сегодня дала понять, что при отсутствии каких-либо серьезных изменений регулятор снова повысит ставки в июле и что политики вряд ли смогут с полной уверенностью заявить, что пик ставок будет достигнут в ближайшее время. Очевидно, что дверь специально оставлена открытой для того, чтобы цикл повышения ставок продолжался и после июля», – отметили эксперты Scotiabank.

«Хотя рост евро больше похож на отскок от минимумов прошлой недели, тот факт, что поддержка в виде 40-дневной скользящей средней на $1,0845 сдержала падение EUR, является значимым и говорит о сохранении более широкой тенденции к росту. Если единой валюте удастся преодолеть незначительное сопротивление на уровне $1,0950, то рост может снова распространиться на область $1,1000», – добавили они.