04.01.202423:15 Àíàëèòè÷åñêèå îáçîðû Ôîðåêñ: Ñìîãóò ëè äåêàáðüñêèå NonFarm Payrolls ðàçâåðíóòü äîëëàð è ôîíäîâûå ðûíêè?

Äàííàÿ èíôîðìàöèÿ ÿâëÿåòñÿ ÷àñòüþ ìàðêåòèíãîâîé êîììóíèêàöèè è ïðåäíàçíà÷åíà äëÿ ðîçíè÷íûõ è ïðîôåññèîíàëüíûõ êëèåíòîâ. Äàííàÿ èíôîðìàöèÿ íå ñîäåðæèò è íå äîëæíà òîëêîâàòüñÿ êàê èíôîðìàöèÿ, ñîäåðæàùàÿ èíâåñòèöèîííûå ñîâåòû èëè ðåêîìåíäàöèè ïî èíâåñòèöèÿì, à òàêæå ïðåäëîæåíèÿ èëè ïðèãëàøåíèÿ ê ó÷àñòèþ â êàêîé- ëèáî ñäåëêå èëè ñòðàòåãèè â îòíîøåíèè ôèíàíñîâûõ èíñòðóìåíòîâ. Ïðèáûëü, ïîëó÷åííàÿ â ïðîøëîì, íå ÿâëÿåòñÿ ãàðàíòèåé áóäóùèõ äîõîäîâ. Instant Trading EU Ltd íå ïðåäîñòàâëÿåò íèêàêèõ ãàðàíòèé è íå íåñåò íèêàêîé îòâåòñòâåííîñòè çà òî÷íîñòü èëè ïîëíîòó ïðåäîñòàâëåííîé èíôîðìàöèè, à òàêæå çà ëþáûå óáûòêè, âîçíèêàþùèå â ðåçóëüòàòå ëþáûõ èíâåñòèöèé, îñíîâàííûõ íà àíàëèçå, ïðîãíîçå èëè äðóãîé èíôîðìàöèè, ïðåäîñòàâëåííîé ñîòðóäíèêîì Êîìïàíèè èëè êàêèì-ëèáî äðóãèì îáðàçîì. Ïîëíàÿ âåðñèÿ Äèñêëåéìåðà äîñòóïíà ïî ññûëêå.

Êîãäà Ôåäåðàëüíàÿ ðåçåðâíàÿ ñèñòåìà ÑØÀ íà÷íåò ñíèæàòü êëþ÷åâóþ áàçîâóþ ñòàâêó? Áîëüøèíñòâî àìåðèêàíñêîãî ôîíäîâîãî ðûíêà – îò 70 äî 80 ïðîöåíòîâ – âñòóïèëè â íîâûé 2024-é ãîä ñ îæèäàíèÿìè òîãî, ÷òî ýòî ïðîèçîéäåò óæå â ìàðòå. Îäíàêî òàê íàçûâàåìûå ìèíóòêè ÔÐÑ (ïðîòîêîëû çàñåäàíèÿ FOMC 12–13 äåêàáðÿ) ïîêàçàëè, ÷òî «áîëåå íèçêèé öåëåâîé äèàïàçîí ñòàâêè ïî ôåäåðàëüíûì ôîíäàì áóäåò öåëåñîîáðàçíûì ê êîíöó 2024 ãîäà». Íî â òî æå âðåìÿ ó ïîëèòèêîâ ðàñòåò îáåñïîêîåííîñòü ïî ïîâîäó óùåðáà, êîòîðûé «÷ðåçìåðíî îãðàíè÷èòåëüíàÿ» äåíåæíî-êðåäèòíàÿ ïîëèòèêà ìîæåò íàíåñòè ýêîíîìèêå ÑØÀ.

È â ýòîì êîíòåêñòå äåêàáðüñêèå NonFarm Payrolls ìîãóò íåñêîëüêî ïðîÿñíèòü ñèòóàöèþ. Åñëè îò÷åò î çàíÿòîñòè â ÑØÀ óêàæåò íà ðîñò ïðèçíàêîâ îõëàæäåíèÿ, ñîêðàùåíèå ñòàâêè ÔÐÑ óæå â ìàðòå ñòàíåò ðåàëüíûì. Òàêîå ìíåíèå âûñêàçàëà âåäóùèé ýêîíîìèñò Morgan Stanley Ýëëåí Çåíòíåð. Íî äàæå â ýòîì ñëó÷àå çàìåäëåíèå òåìïîâ ðîñòà çàíÿòîñòè äîëæíî áûëî áû ñòàòü òåíäåíöèåé. Òî åñòü ïîâòîðèòüñÿ â ñëåäóþùèõ îò÷åòàõ. «Îäíîãî ñëàáîãî ïîêàçàòåëÿ áóäåò íåäîñòàòî÷íî äëÿ ñíèæåíèÿ ñòàâîê», – ñ÷èòàåò àíàëèòèê.

Íàïîìíèì, ÷òî íîÿáðüñêèå NonFarm Payrolls ïîêàçàëè ñëåäóþùèå äàííûå:

÷èñëî íîâûõ ðàáî÷èõ ìåñò (ãðàôèê 1) – 199 òûñ. (ïðîãíîç – 180 òûñ.);
áåçðàáîòèöà – 3,7% (ïðîãíîç – 3,9%);
ó÷àñòèå â ðàáî÷åé ñèëå – 62,8% (ïðîãíîç – 62,7%);
çàðïëàòà (ì/ì) – 0,4% (ïðîãíîç – 0,3%);
çàðïëàòà (ã/ã) – 4,0% (ïðîãíîç – 4,0%).

Ïðåäëàãàåì ñðàçó îòíÿòü îò 199 òûñ. ïðèìåðíî 30–40 òûñ. ðàáîòíèêîâ, êîòîðûå âåðíóëèñü â äåêàáðå íà ñâîè ðàáî÷èå ìåñòà ïîñëå çàáàñòîâêè (àâòîïðîì UAW, ñöåíàðèñòû è àêòåðû Ãîëëèâóäà). À òàêæå ó÷åñòü ðàñ÷åòû ýêîíîìèñòîâ, ñîãëàñíî êîòîðûì äëÿ åñòåñòâåííîãî ðàâíîâåñèÿ ýêîíîìèêå ÑØÀ íóæíà åæåìåñÿ÷íàÿ ïðèáàâêà â 100–150 òûñ. íîâûõ ðàáî÷èõ ìåñò. Äðóãèìè ñëîâàìè, íîÿáðüñêèå NFP åùå âïèñûâàëèñü â ýòó íîðìó.

À ÷òî ìîæíî îæèäàòü îò NonFarm Payrolls çà äåêàáðü?

Ñîãëàñíî îò÷åòó JOLTS , â íîÿáðå ÷èñëî âàêàíñèé ñîêðàòèëîñü íà 62 òûñ. è óïàëî ïî÷òè äî òðåõëåòíåãî ìèíèìóìà – äî 8,79 ìëí (ãðàôèê 2). Òî åñòü ðûíîê òðóäà â ÑØÀ ïîñòåïåííî îõëàæäàåòñÿ. Îäíàêî óâîëüíåíèÿ áûëè íà ñàìîì íèçêîì óðîâíå ñ äåêàáðÿ 2022 ãîäà. Ïðè ýòîì íà êàæäîãî áåçðàáîòíîãî ïðèõîäèëîñü 1,4 âàêàíñèè. Äëÿ ñðàâíåíèÿ – â îêòÿáðå ýòîò ïîêàçàòåëü ðàâíÿëñÿ 1,36.

«Òîò, êòî âñå åùå èùåò ïðèçíàêè ðåöåññèè, íå íàéäåò èõ â ýòîì îò÷åòå», - ñêàçàëà Ëåéëà Î'Êåéí, ñòàðøèé ýêîíîìèñò Lightcast. «ÔÐÑ óäàëîñü îáóçäàòü èíôëÿöèþ, íå âçîðâàâ ïðè ýòîì ðûíîê òðóäà. ß îæèäàþ, ÷òî ýòî ïðîäîëæèòñÿ è â 2024 ãîäó». Òî åñòü (ñîãëàñíî îò÷åòó JOLTS) íà ïîñëåäíèé äåíü íîÿáðÿ óñëîâèÿ íà ðûíêå òðóäà îñòàâàëèñü äîñòàòî÷íî ñèëüíûìè.

Îò÷åò Automatic Data Processing (ADP), êîòîðûé ôèêñèðóåò çàíÿòîñòü â ÷àñòíîì ñåêòîðå ÑØÀ, òîæå ïîêàçàë åå ðîñò â äåêàáðå íà 164 òûñ. (ãðàôèê 3). Ïðè ýòîì ãîäîâàÿ çàðàáîòíàÿ ïëàòà âûðîñëà íà 5,4%. «Ìû âîçâðàùàåìñÿ ê ðûíêó òðóäà, êîòîðûé âî ìíîãîì ñîîòâåòñòâóåò íàéìó äî 2020 ãîäà», – ñêàçàëà Íåëà Ðè÷àðäñîí, ãëàâíûé ýêîíîìèñò ADP. Òàêæå îíà îòìåòèëà, ÷òî «òåïåðü, êîãäà ðîñò çàðàáîòíîé ïëàòû çàìåäëèëñÿ, ëþáîé ðèñê åå ñïèðàëè è öåí ïðàêòè÷åñêè èñ÷åç». Èòàê, ñîãëàñíî ADP, çàíÿòîñòü â ÷àñòíîì áèçíåñå ïîêàçàëà ðîñò.

Åæåíåäåëüíûå çàÿâêè íà ïîñîáèå ïî áåçðàáîòèöå â ÑØÀ óïàëè äî 2-ìåñÿ÷íîãî óðîâíÿ è â ïîñëåäíþþ íåäåëþ 2023 ãîäà âûøëè íà îòìåòêó 202 òûñ. (ãðàôèê 4). Ýòî îïÿòü æå óêàçûâàåò íà áàçîâóþ ñèëó ðûíêà òðóäà, äàæå íåñìîòðÿ íà òî, ÷òî ñïðîñ íà ðàáî÷óþ ñèëó ñíèæàåòñÿ. Ïîñêîëüêó îò÷åò Ìèíèñòåðñòâà òðóäà â ÷åòâåðã òàêæå ïîêàçàë, ÷òî îáùåå ÷èñëî áåçðàáîòíûõ îñòàâàëîñü ïîâûøåííûì ê êîíöó äåêàáðÿ, îæèäàíèÿ ôèíàíñîâûõ ðûíêîâ ðàçâîðîòà ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè â ÑØÀ óæå â ìàðòå íå ëèøåíû îñíîâàíèé. Òàêæå åñòü îñíîâàíèÿ ïðåäïîëàãàòü, ÷òî óñòîé÷èâîñòü ðûíêà òðóäà ñíîâà çàùèòèò ýêîíîìèêó ñòðàíû îò ðåöåññèè â ýòîì ãîäó.

«Íà ðûíêå òðóäà ñåé÷àñ íå ñëèøêîì æàðêî è íå ñëèøêîì õîëîäíî», – ïðîêîììåíòèðîâàë ñèòóàöèþ Êðèñòîôåð Ðàïêè, ãëàâíûé ýêîíîìèñò FWDBONDS â Íüþ-Éîðêå. «Îáùåå ÷èñëî àìåðèêàíöåâ, âêëþ÷åííûõ â ñïèñêè áåçðàáîòíûõ, ïîëó÷àþùèõ ïîñîáèÿ, îñòàåòñÿ ïîâûøåííûì ïî ñðàâíåíèþ ñ óðîâíåì ïðåäûäóùåãî ãîäà, íî íà äàííûé ìîìåíò áåçðàáîòèöû íåäîñòàòî÷íî, ÷òîáû ãîâîðèòü î òîì, ÷òî ýêîíîìèêà íàõîäèòñÿ íà íèñõîäÿùåì ïóòè ê ðåöåññèè».

Òåïåðü âíèìàíèå ïåðåêëþ÷àåòñÿ íà ïóáëèêàöèþ â ïÿòíèöó îò÷åòà Ìèíèñòåðñòâà òðóäà î çàíÿòîñòè çà äåêàáðü. Êàê îæèäàþò ïðîãíîçû, NonFarm Payrolls äîëæíû ïîêàçàòü, ÷òî êîëè÷åñòâî ðàáî÷èõ ìåñò â íåñåëüñêîõîçÿéñòâåííîì ñåêòîðå óâåëè÷èëîñü íà 170 òûñ. Ýòîò óðîâåíü íèæå ñðåäíåìåñÿ÷íîãî ïðèðîñòà â 240 òûñ. çà ïðåäûäóùèå 12 ìåñÿöåâ. Íî âñå-òàêè åùå çíà÷èòåëüíî âûøå òåõ 100 òûñ., êîòîðûå ñîîòâåòñòâóþò ðîñòó íàñåëåíèÿ òðóäîñïîñîáíîãî âîçðàñòà.

Êëþ÷åâûì âûâîäîì èç âñåãî âûøåñêàçàííîãî ìîæåò ñëóæèòü òîò ôàêò, ÷òî ðûíîê òðóäà ÑØÀ â 2023 ãîäó îêàçàëñÿ ãîðàçäî óñòîé÷èâåå, ÷åì ìíîãèå îæèäàëè.

Ïðèìå÷àòåëüíî, ÷òî óðîâåíü áåçðàáîòèöû íàõîäèòñÿ ïðèìåðíî òàì æå, ãäå îí áûë íà ìîìåíò íà÷àëà öèêëà ïîâûøåíèÿ ñòàâîê ÔÐÑ. Ïî ìíåíèþ ñïåöèàëèñòîâ, ðûíîê òðóäà â ÑØÀ:

äîñòàòî÷íî îñòûâàåò, ÷òîáû íå âûçâàòü ðîñò èíôëÿöèè;
íå íàñòîëüêî ñëàá, ÷òîáû ñïðîâîöèðîâàòü ðåöåññèþ.

Ñèëüíûå NFP (îò 200 äî 250 òûñ.) â ñî÷åòàíèè ñ ïîâûøåíèåì óðîâíåé çàðïëàòû ìîãóò ñòàòü ñèãíàëîì ê áîëåå ïîçäíåìó ñíèæåíèþ ñòàâêè ÔÐÑ è óêðåïÿò ïðîäîëæàþùååñÿ âîññòàíîâëåíèå äîëëàðà ÑØÀ.

È íàîáîðîò, åñëè äàííûå äåêàáðüñêèõ NonFarm Payrolls ðàçî÷àðóþò è ïîäòâåðäÿò ãîëóáèíûå ïåðñïåêòèâû àìåðèêàíñêîãî ðåãóëÿòîðà, äîëëàð ÑØÀ ìîæåò îêàçàòüñÿ ïîä íîâûì äàâëåíèåì ðàñïðîäàæ. Íî äàæå â ýòîì ñëó÷àå ïàäåíèå ãðèíáåêà èç-çà ñëàáûõ ïîêàçàòåëåé NFP ìîæåò áûòü íåïðîäîëæèòåëüíûì. ×ðåçâû÷àéíî ñèëüíûé ðîñò ðàáî÷èõ ìåñò èëè âíåçàïíîå ïàäåíèå çàíÿòîñòè ìîãóò ïîêîëåáàòü óâåðåííîñòü èíâåñòîðîâ â ìÿãêîé ïîñàäêå.

Ïî ìíåíèþ ÷àñòè ïðåäñòàâèòåëåé ÔÐÑ, àìåðèêàíñêèé ðåãóëÿòîð ïðèáëèæàåòñÿ ê ìîìåíòó, êîãäà îí ìîæåò ñòîëêíóòüñÿ ñ «êîìïðîìèññîì» ìåæäó ñâîèìè äâîéíûìè öåëÿìè:

êîíòðîëåì íàä èíôëÿöèåé;
ïîääåðæàíèåì âûñîêîãî óðîâíÿ çàíÿòîñòè.

Ïîñëå ñàìîãî ñèëüíîãî çà 40 ëåò ñêà÷êà èíôëÿöèè êàêîé èç ýòèõ äâóõ ìàíäàòîâ ãîòîâ ïðèíåñòè â æåðòâó Öåíòðîáàíê ÑØÀ? À âîçìîæíî, íèêàêèõ æåðòâ è íå ïîòðåáóåòñÿ è «ìÿãêàÿ ïîñàäêà» ýêîíîìèêè âñå-òàêè âîçìîæíà? Áîëüøàÿ ÷àñòü îòâåòîâ íà ýòè è äðóãèå âîïðîñû ñêðûòà â NonFarm Payrolls çà äåêàáðü, êîòîðûå âûõîäÿò óæå ñåãîäíÿ – 5 ÿíâàðÿ.

Ê ñïèñêó ñòàòåé

Îòêðûòü òîðãîâûé ñ÷åò â ÈíñòàÔîðåêñ

Ñ àíàëèòèêîé îò êîìïàíèè ÈíñòàÔîðåêñ Âû âñåãäà áóäåòå çíàòü î ðûíî÷íûõ òðåíäàõ! Çàðåãèñòðèðóéòåñü â ÈíñòàÔîðåêñ è ïîëó÷èòå äîñòóï ê åùå áîëüøåìó êîëè÷åñòâó áåñïëàòíûõ ñåðâèñîâ äëÿ ïðèáûëüíîé òîðãîâëè.