08.02.202415:13 Аналитические обзоры Форекс: USD/JPY. Иена снова теряет почву под ногами

Пара доллар-иена после долгих раздумий всё-таки решилась на штурм 149-й фигуры. Этому предшествовали долгие недели осады, поэтому текущий северный импульс пока что следует расценивать как разведку боем.

Впрочем, необходимо признать, что по паре по-прежнему доминируют бычьи настроения: доллар сохраняет свои позиции, а иена находится под фоновым давлением со стороны японского регулятора. Надежды трейдеров на революционные изменения в политике Банка Японии растаяли еще в конце декабря, когда пара usd/jpy находилась у основания 140-й фигуры. С тех пор иена подешевела более чем на 800 пунктов. Неожиданно сильным уровнем сопротивления оказался таргет 149,00 (верхняя линия индикатора Bollinger Bands на четырёхчасовом графике) – по большому счёту, 800-пунктный марш-бросок застопорился именно в этой ценовой области. Поэтому лонги по паре целесообразно открывать только тогда, когда покупатели usd/jpy закрепятся в области 149-й фигуры, то есть преодолеют следующий ценовой барьер 149,40 (верхняя линия Bollinger Bands на дневном графике). Такой вариант развития событий весьма и весьма вероятен. Почему?

Здесь нужно прежде всего ответить на другой вопрос – а почему, собственно, японская валюта так активно дешевела на протяжении всего января? Ответ известен: за счёт раскорреляции курсов ФРС и Банка Японии. В конце прошлого года рынок бурно обсуждал слухи о том, что японский Центробанк готовится к нормализации денежно-кредитной политики и вскоре откажется от отрицательной ставки. Эти слухи подогревались самим Банком в лице председателя Кадзуо Уэда. В декабре он сообщил парламентариям о том, что ЦБ рассматривает различные варианты целевых процентных ставок после того, как выйдет из политики отрицательной ставки. По его словам, регулятор может либо сохранить процентную ставку, применяемую к резервам, либо вернуться к политике, ориентированной на ставку овернайт. После этого выступления на рынке заговорили о том, что Банк Японии изменит свой курс чуть ли не на ближайшем заседании.

Одновременно с этим состоялось декабрьское заседание ФРС, «голубиные» итоги которого буквально шокировали участников рынка. Регулятор тогда заметно смягчил формулировки сопроводительного заявления, а Джером Пауэлл недвусмысленно дал понять, что со следующего заседания Федрезерв будет обсуждать вопрос смягчения ДКП.

Такой информационный фон позволил медведям usd/jpy обновить 5-месячный ценовой минимум, достигнув отметки 140,25.

Но уже в январе ситуация кардинальным образом изменилась. Банк Японии открестился от каких-либо перемен в обозримом будущем, тогда как Федрезерв в значительной степени снизил ожидания по поводу скорого смягчения монетарной политики. И теперь эти фундаментальные факторы, так сказать «раскрываются», за счёт голубиной риторики представителей японского регулятора и ястребиных ремарок со стороны ФРС.

Так, сегодняшний северный импульс спровоцировал Синъити Учида, который занимает должность заместителя председателя Банка Японии. По его словам, ЦБ планирует сохранить «стабильную, аккомодационную монетарную среду», а если отрицательные ставки и будут отменены, то аккомодационные условия всё равно сохранятся. При этом Учида не озвучил каких-либо временных ориентиров. Лишь отметил, что дальнейший путь ставки зависит от развития экономики и цен: «вначале мы определим, сложились ли условия для изменения монетарной политики, а затем рассмотрим наиболее подходящие средства и последовательность действий».

Напомню, что по итогам январского заседания Банка Японии глава ЦБ Кадзуо Уэда дал понять, что любые обсуждения калибровки ДКП возможны только после завершения «весенних наступлений», то есть по результатам ежегодных переговоров о зарплате между профсоюзами и бизнесом. По некоторым оценкам, вероятность того, что регулятор назовёт эти переговоры «успешными» не превышает 30%. В частности, об этом заявил бывший член Совета управляющих Банка Японии Момма Кадзуо.

Такой информационный фон способствует дальнейшему ослаблению иены. И тем более в паре с гринбеком, союзником которого выступает Федрезерв. Представители ФРС в январе заметно ужесточили свою риторику, реагируя на рост общей инфляции, сильные Нонфармы и рост американской экономики. Буквально вчера член Совета управляющих Адриана Куглер заявила о том, что лишь охлаждение инфляции и рынка труда «может сделать снижение ставки целесообразным». Но если темпы дезинфляции замедлятся, то регулятор будет вынужден удерживать ставку на текущем уровне и дальше. Аналогичную позицию озвучили ранее и многие другие представители Федрезерва, в том числе и Джером Пауэлл.

Таким образом, раскорреляция позиций ФРС и Банка Японии будет и дальше толкать пару вверх – вплоть до «опасных уровней», то есть до 151-й фигуры. Это своеобразная красная линия пересечение которой чревато последствиями в виде валютной интервенции.

Как уже было сказано выше, длинные позиции целесообразно открывать после того как покупатели usd/jpy преодолеют уровень сопротивления 149,40 (верхняя линия Bollinger Bands на дневном графике). Основными целями северного движения выступают отметки 150,50 и 151,00.