01.03.202416:10 Аналитические обзоры Форекс: Следующая неделя обещает быть жаркой: доллар ждет данных по рынку труда, евро – заседания ЕЦБ, а фунт – выступления Джереми Ханта

По итогам торгов четверга гринбек укрепился примерно на 0,2% по отношению к своим основным конкурентам, включая евро и фунт.

Накануне пары EUR/USD и GBP/USD лишились около 30 пунктов и финишировали в районе 1,0805 и 1,2620 соответственно.

Главным событием вчерашнего дня стала публикация предпочтительного показателя по инфляции ФРС.

Базовый индекс цен расходов на личное потребление (PCE) увеличился на 0,4% в январе, продемонстрировав самый сильный прирост с февраля прошлого года.

Эти данные свидетельствуют о том, что путь возвращения инфляции к 2% будет неравномерным, заявил в четверг президент ФРБ Атланты Рафаэль Бостик.

Ряд более сильных, чем ожидалось, отчетов, показывающих устойчивую инфляцию в Соединенных Штатах, заставил трейдеров переосмыслить, когда ФРС начнет свой цикл смягчения монетарной политики.

Участники рынка оценивают вероятность снижения ставок в Америке в июне в 65%, тогда как в начале года отправной точкой считался март.

Инвесторы теперь ждут от Федрезерва снижения ставок на 82 базисных пункта в этом году, что ближе к собственному прогнозу FOMC о смягчении на 75 б.п. и значительно меньше, чем снижение ставок на 150 б.п., ожидавшееся в начале года.

«Трейдеров, похоже, устраивает три снижения ставки на 25 базисных пунктов в США к декабрю, поскольку сейчас просто недостаточно данных, оправдывающих более мягкую позицию ФРС. Более того, снижение ставок регулятором до июня кажется маловероятным. Все это приводит к устойчивости доллара», – сообщили стратеги ING.

В Commerzbank считают, что у гринбека сохраняются возможности для роста.

«Разрыв между ожиданиями рынка и FOMC в отношении снижения ставок практически исчез с начала года, после того как в прошлом году инвесторы закладывали в котировки гораздо более масштабное снижение ставок, чем предполагали сами чиновники ФРС», – отметили специалисты банка.

«Теперь, когда рынок и ФРС, похоже, пришли к единому мнению, должно быть ясно одно: пока не появятся данные, свидетельствующие о трещинах в текущей истории ФРС, доллар вряд ли значительно упадет. В результате участникам рынка, делающим ставки на ослабление USD, скорее всего, придется нелегко», – добавили они.

В HSBC видят умеренные риски снижения для евро и фунта.

Согласно прогнозу банка, первое снижение ставок ФРС и ЕЦБ произойдет в июне, в то время как Банк Англии осуществит такой шаг в августе.

В конечном итоге ЕЦБ и Банк Англии могут реализовать более «голубиный» цикл смягчения по сравнению с ФРС, что негативно скажется на соответствующих валютах, предупреждают экономисты HSBC.

«В то же время ожидается, что темпы роста глобальной экономики в этом году замедлятся, поэтому настроения в отношении рисков вряд ли значительно улучшатся. Таким образом, поддержка для евро и фунта будет ограниченной. Учитывая сложившиеся обстоятельства, мы думаем, что в 2024 году EUR и GBP несколько ослабнут по отношению к доллару», – заявили в банке.

По мнению аналитиков Deutsche Bank, для дальнейшего роста американской валюты должны произойти две вещи.

«Это более существенная переоценка относительных конечных ставок между США и остальным миром, что, на наш взгляд, оправдано, и более высокая оценка премии за риски, связанные с выборами в США, которая остается близкой к нулю», – сказали они.

Если повторное президентство Дональда Трампа приведет к введению 10%-ных пошлин на всю торговлю США, то шок для рискованных активов, вероятно, будет сильным.

Такой торговый конфликт затронул бы товары, эквивалентные примерно в четыре раза большему проценту мирового ВВП по сравнению с прошлой размолвкой между США и Китаем.

Это оказало бы, соответственно, большее влияние на перспективы глобального роста и стало бы дополнительным стимулом роста USD.

Некоторые аналитики ожидают, что американская экономика замедлится в ближайшие месяцы, в то время как инфляция в стране будет снижаться, приближаясь к целевому показателю ФРС в 2%. Это побудило бы регулятора начать смягчение и привело бы к снижению курса доллара.

Однако если темпы роста в США останутся самыми высокими среди развитых стран, то причин для ослабления гринбека точно нет, полагают эксперты Mitsubishi UFJ Asset Management.

Почему же тогда исключительные показатели экономики США сейчас не способствуют укреплению доллара, задаются вопросом стратеги Societe Generale.

«Частично ответ заключается в том, что доллар был очень силен до падения в конце прошлого года, и требуется много очень хороших новостей, чтобы он хотя бы немного поднялся. Другая причина заключается в том, что рынки в настоящее время очень чувствительны к краткосрочным тенденциям процентных ставок, и хотя ожидания по ставкам в США несколько изменились, то же самое произошло с ними в Европе», – отметили они.

«Курсы ведущих центральных банков сейчас сильно коррелируют, поскольку они борются с глобальной инфляционной угрозой, но на заднем плане происходит экономическое расхождение. Поэтому относительное затишье на валютном рынке не продлится долго», – сообщили в Societe Generale.

В пятницу доллар изо всех сил пытается удержать свои позиции против евро и фунта, пока трейдеры ждут выхода индекса деловой активности в производственном секторе США от ISM.

Согласно прогнозам, показатель повысится до 49,5 пункта в феврале с 49,1 пункта в январе.

«Учитывая, что производственный ISM находится на территории сокращения уже очень долгое время, негативные сюрпризы могут не оказать такого влияния на курс USD, как возвращение показателя к отметке 50+. Таким образом, сегодня для доллара существуют некоторые повышательные риски. Мы по-прежнему считаем, что гринбек завершит неделю выше 104,00», – заявили специалисты ING.

Если индекс деловой активности в производственной сфере США от ISM действительно поднимется выше 50 отметки и это укажет на рост активности в секторе, то доллар сможет сохранить устойчивость перед выходными.

В противном случае «американец» рискует оказаться под давлением, что поможет евро и фунту укрепиться.

Паре EUR/USD удалось нащупать поддержку вблизи 1,0800. Если она сможет закрепиться выше 1,0820 и начнет использовать данный уровень в качестве опоры, то следующей целью «быков» станет 1,0860 на пути к 1,0900.

Между тем закрытие ниже 1,0800 привлечет продавцов, которые могут направиться к 1,0770 и 1,0740.

Что касается GBP/USD, ближайшее сопротивление находится на уровне 1,2650, и далее – на 1,2680 и 1,2710.

С другой стороны, первоначальная поддержка расположена на отметке 1,2620, за которой идут 1,2580 и 1,2540.

Следующим ключевым событием для фунта станет оглашение бюджета британским правительством 6 марта, отмечают в MUFG Bank.

«Ожидается, что в бюджете будут предусмотрены фискальные льготы, которые могут стать новым стимулом для укрепления фунта. Хотя размер потенциальных фискальных льгот вряд ли будет достаточным для существенного изменения показателей британской экономики, они могут помешать Банку Англии снизить ставку раньше, в мае или июне», – сказали эксперты банка.

Специалисты Institute for Fiscal Studies предупреждают, что любые обещания министра финансов Великобритании Джереми Ханта оплатить снижение налогов сейчас при неуказанном сокращении расходов в будущем подорвут доверие к правительству, потенциально нанеся ущерб фунту.

Однако если предположить, что канцлер будет придерживаться бюджетного благоразумия, весенний бюджет вряд ли станет шоком для стерлинга, утверждают в Rabobank.

Стратеги банка признают, что евро оказался более устойчивым, чем ожидалось, в этом году, но они по-прежнему считают, что фундаментальные факторы благоприятствуют доллару.

В отличие от еврозоны, рост экономики №1 в мире остается устойчивым, а опасения по поводу рецессии в США быстро исчезают, отмечают они.

«Мы сохраняем наш трехмесячный прогноз по EUR/USD на уровне 1,0500 и по-прежнему считаем, что вероятность того, что пара останется в диапазоне 1,0400–1,1200 в течение следующих 18–24 месяцев, выше, чем вероятность того, что она будет торговаться на уровне 1,1500», – сообщили в Rabobank.

Аналитики MUFG Bank не ожидают, что пара EUR/USD будет устойчиво расти в краткосрочной перспективе, поскольку существует больший риск более скорого изменения политики со стороны ЕЦБ, чем со стороны ФРС.

«Мы считаем, что ЕЦБ по-прежнему проявляет излишнюю осторожность, и в краткосрочной перспективе риск более скорого изменения политики со стороны ЕЦБ выше, чем со стороны ФРС. В обновленных прогнозах ЕЦБ на следующей неделе будут снижены как рост ВВП, так и инфляции. Прогнозы инфляции на 2025 и 2026 годы уже находятся около целевого уровня в 2,1% и 1,9%, так что в ближайшей перспективе EUR/USD будет сложно совершить устойчивое движение вверх», – заявили в MUFG Bank.

Очередное заседание ЕЦБ состоится 7 марта, однако никаких изменений по ставкам не предвидится.

ЕЦБ по-прежнему ищет более убедительные доказательства дезинфляции, а пара EUR/USD, скорее всего, еще месяц будет находиться под влиянием доллара, говорят эксперты ING.

«В новом месяце американские данные не утратят своей важности для рынков: вероятно, мы начнем наблюдать некоторое смягчение февральских данных, начиная с отчета по занятости», – сообщили они.

В следующую пятницу выйдут свежие данные по рынку труда США. Согласно прогнозам, национальная экономика в прошлом месяце создала 188 тыс. новых рабочих против 353 тыс. в январе.

Более сильные, чем ожидается, цифры по американской занятости, могут вызвать опасения по поводу повышения процентных ставок ФРС на более длительный срок. При таком сценарии доллар пойдет вверх.

Если USD сможет преодолеть отметку 104,60, следующим барьером, за которым стоит следить, будет уровень 105,10. Затем в поле зрения может вернуться максимум ноября 2023 года на 105,90.

С другой стороны, отметка 103,75 (200-дневная скользящая средняя) служит в качестве ближайшей поддержки. Утрата этой опоры будет чревата просадкой в направлении 103,15, (55-дневная скользящая средняя) и 103,00.