01.12.202513:03 Аналитические обзоры Форекс: Доллар выгнали из убежища

Американский доллар десятилетиями считался надежным активом, потому как США всегда исполняли свои обязательства. Однако по мере накопления долгов, растет стоимость их обслуживания. Затраты на выплату процентов превышают расходы на оборону и составляют около 17% от размера бюджета. При этом CBO прогнозирует рост госдолга до 129% от ВВП к 2034. В результате у инвесторов накапливаются сомнения, может ли гринбэк и дальше выполнять функции актива-убежища.

Валовые и чистые долги развитых стран

Повышение налогов – непопулярная мера. Единственным приемлемым вариантом сократить расходы бюджета является снижение ставки по федеральным фондам. Если она упадет до желаемых Дональдом Трампом 1%, затраты на обслуживание долгов существенно снизятся. Неудивительно, что хозяин Белого дома увеличивает число своих марионеток в FOMC. Сначала это был Стивен Миран, который голосовал за резку стоимости заимствований на 50 б.п. на каждом заседании Комитета. Теперь речь, вероятнее всего, пойдет о Кевине Хассете.

В теории падение ставки по федеральным фондам приводит к снижению доходности казначейских облигаций США и сокращает расходы бюджета на обслуживание долгов. Однако агрессивное ослабление денежно-кредитной политики ФРС вызовет серьезные опасения по поводу разгона инфляции. Это приведет к сбросу с рук инвесторами трежерис и поднимет их доходность. Амбициозному плану Дональда Трампа не суждено воплотиться в жизнь. Правда, он пока об этом не знает.

Динамика и структура доходности облигаций США

А вот планы президента США по снижению ставки по федеральным фондам широко известны. И они оказывают давление на американский доллар за счет роста вероятности продолжения цикла монетарной экспансии ФРС в декабре до 88%. Срочный рынок выдает 21%-й шанс резки стоимости заимствований до 3,5% в январе. Если данные по занятости в частном секторе от ADP разочаруют, а Джером Пауэлл и Мишель Боуман отметятся «голубиной» риторикой, показатель вырастет. А вместе с ним вырастут и котировки EUR/USD.

Когда инвесторы начинают сомневаться в способности доллара США выполнять функции актива-убежища, они ищут другие варианты. И спокойная Европа вполне подходит для этих целей. Глава ЕЦБ Кристин Лагард и президент Бундесбанка Йоахим Нагель считают, что ставки находятся в нужном месте, а инфляция приручена. Немец утверждает, что монетарная политика нейтральна. Их слова подтверждаются застывшими вблизи отметке 2%, таргета Европейского центробанка, потребительскими ценами.

Таким образом, ЕЦБ не намерен снижать ставки, а ФРС будет это делать. Под давлением Дональда Трампа или под давлением замерзающего рынка труда.

Технически на дневном графике EUR/USD имел место пробой трендовой линии снизу вверх и был отыгран пин-бар с длинной нижней тенью. В результате трейдеры нарастили сформированные от 1,1535 лонги. В качестве таргетов выступают отметки 1,1700 и 1,1750.