12.07.201317:21 Аналитические обзоры Форекс: Межрыночный анализ связанных рынков – 12 июля 2013 года

Здравствуйте, уважаемые коллеги. Основными возмутителями спокойствия на связанных рынках по-прежнему остаются доходность государственных казначейских облигаций США и динамика цен на нефть марки «WT». При  кажущемся отсутствии взаимосвязи между доходностью рынка капитала и динамикой рынка FOREX, связь между этими активами заключается в инфляционных ожиданиях участников рынков. Инфляционные ожидания также оказывают непосредственное влияние на уровень товарных цен и, конечно, в первую очередь на стоимость такого спекулятивного контракта, как нефть. Кроме всего прочего, инфляционные ожидания - это тот кошмар, который может  серьезно испортить настроение всем участникам рынков, начиная от простых трейдеров и заканчивая председателями ЦБ. Возможно, я ошибаюсь, но, по моему мнению, картина взаимодействия товарного рынка и доходности облигаций заслуживает нашего самого пристального внимания в силу того, что может служить ранним предупреждением относительно начала фундаментального тренда на повышение товарного рынка. 

Резкий рост доходностей облигаций, несмотря на снижение товарных индексов, показывает возможное повышение стоимости товаров уже в ближайшем будущем, и, глядя на динамику нефтяных контрактов, вполне можно предположить, что это повышение уже началось. Если бы не одно "но". Дело в том, что стремительный рост котировок нефти марки «WTI» не сопровождается ростом котировок нефти марки «Brent». Нефть марки «Brent», естественно, увеличилась в своей стоимости, но не столь значительно, как это случилось с нефтью «WTI». Более того, спред между двумя сортами нефти в июне 2013 года достиг минимальных значений с января 2011 года, т.е. с того момента, когда стоимость нефти «Brent» стала превышать стоимость «WTI». Рост котировок «WTI» выше 100 $/barrel, при том что сорт нефти марки «Brent» не преодолел отметку в 110 $/barrel, оставляет «дверь открытой» для возврата котировок нефти «WTI» в диапазон значений ниже 100 $/barrel и не позволяет с уверенностью сказать, что рост цен на нефтяные фьючерсы приобретет фундаментальный характер. С другой стороны, трейдерам следует присмотреться к котировкам североморской нефти, т.к. вполне возможно, что и там в ближайшее время произойдет мощный выброс волатильности. Если для того,  чтобы встать в тренд, легкой техасской нефти надо уметь запрыгнуть на подножку уходящего вагона, то установка ордера «buy stop Brent» за уровнем 110 $/ barrel позволит войти в движение в самом его начале и поможет обезопасить себя в случае возврата цены «WTI» обратно в диапазон. 

Аналогичную картину расхождения стоимости связанных активов можно наблюдать между динамикой котировок нефти и товарным индексом TRJ CRB, который хотя и подошел к своему сопротивлению, но пока, в отличие от «WTI», не показывает признаков роста. В этой связи считаю необходимым напомнить, что нефть и ее производные составляют в индексе 33%, а с учетом того, что  нефтяные цены имеют воздействие на все рынки, в том числе продовольственные, и закладываются в себестоимость любого товара, то ее влияние на инфляцию переоценить невозможно. Таким образом, вариантов развития событий, как обычно, два: либо нефть опустится, либо товарные цены начнут расти. 

В свою очередь поведение товарных цен крайне важно во взаимодействии их с валютным рынком. В силу того, что товарные цены снижаются в своей среднесрочной и долгосрочной динамике, их направление совпадает с динамикой курса EUR/USD. Это позволяет говорить о фундаментальном соответствии в направлении движения этих активов и делает продолжение снижения курса европейской валюты весьма реальным. Однако, в связи с вышеизложенными аргументами, говорить о глубоких целях на курсе европейской валюты будет несколько преждевременно. Единственная цель, которая четко просматривается на курсе евро, это уровень 1.27, да и он с ростом цен нефтяных котировок находится все больше под вопросом. Следует отметить, что между динамикой товарных цен и котировками валютного рынка существует временной лаг от двух недель до одного месяца. В краткосрочной перспективе это позволяет рассчитывать на снижение евро и к более глубоким уровням, нежели 1.27, но это, как говорится, «бабушка надвое сказала».  

Кроме этого, вызывает опасение тот факт, что рынок слишком однозначно воспринимает снижение европейской валюты. Большинство опрошенных мной трейдеров считают, что евро будет именно снижаться. В такой ситуации ожидания большинства оправдываются очень не часто. Если евро в течение следующей недели задержится выше уровня 1.30, то вполне вероятно можно будет ожидать его локального роста выше максимального значения 1.32. Хотя следует признать, что текущие значения курса евро очень привлекательны для продаж. В связи с этим, несмотря на фундаментальное стратегическое совпадение в динамике курсов товарного рынка и евро, которое обеспечивает продажи дополнительным математическим ожиданием, трейдерам необходимо совершать сделки в соответствии со своими торговыми тактиками.

Предупреждение о рисках. Данная статья является личным мнением автора и служит целям информационного сопровождения участников рынков, и она не налагает на компанию Instaforex обязанность по возмещению убытков. Вложения в финансовые инструменты подвержены риску. Все риски, связанные с вложениями в финансовые инструменты, полностью осознает и берет на себя сам клиент. Стоимость вложения может увеличиваться или снижаться. Компания не несет ответственности за снижение стоимости вложений клиента, а автор не претендует на истину в последней инстанции и  выслушает или обсудит альтернативное мнение.