«Теория тараканов» из корпоративных финансов применима к криптовалютам и ИИ-компаниям

«Теория тараканов» в финансовой сфере предполагает, что одна видимая неудача часто сигнализирует о более глубоких, скрытых проблемах у других игроков сектора. Применявшаяся изначально к корпоративным скандалам с прибылью и бухгалтерской отчетностью, эта концепция оказалась применима к компаниям искусственного интеллекта и криптопроектам, которые зависят от уровня доверия, доступа к капиталу и подхода регуляторов.

Теория способна менять целые рынки: в 2001 году крах Enron привлек внимание к корпоративной отчетности в целом, регуляторы обнаружили аналогичные нарушения в других компаниях, доверие к отрасли ослабло, и капитал покинул ненадёжные организации. Сейчас крипторынки сталкиваются с аналогичным давлением. Громкие дела с участием Чанпена Чжао и Сэма Бэнкмана-Фрида подорвали доверие к централизованным биржам, вызвав опасения по поводу соблюдения нормативных требований и управления рисками во всей отрасли.

Однако криптовалюты отличаются от традиционных компаний. Токены не могут объявить о банкротстве в привычном смысле, а блокчейны продолжают работать, пока стоимость токенов не рухнет полностью. Недобросовестные участники могут покинуть сеть, но она продолжит функционирование. Криптовалюты всё активнее находят практическое применение в трансграничных платежах и как средство сбережений в нестабильных экономиках.

В ИИ-секторе, показавшем огромный рост за два года, уже наблюдается коррекция. Несколько известных инвесторов сократили позиции в ключевых технологических компаниях: Питер Тиль полностью продал позиции в NVIDIA и значительную часть активов в Tesla, что может сигнализировать о переоценке рисков в этом сегменте.