Ищи того, кому это выгодно. При отсутствии важных событий в экономическом календаре инвесторы внимательно следят за комментариями чиновников ФРС, чтобы понять, в какую сторону направляется американский доллар. После замедления занятости вне сельскохозяйственного сектора и инфляции в США в апреле нисходящий тренд по EUR/USD, как показалось, был сломан. Евро должен расти, но полпреды Федрезерва, похоже, с этим не согласны.

Мнение, которое красной лентой проходит через все выступления Джерома Пауэлла и Компании, заключается в том, что Центробанку нужно больше времени для победы над инфляцией. Апрельский отчет их нисколько не удивил, требуется еще 3–5 таких отчетов. Это предполагает, что ставка по федеральным фондам останется на плато 5,5% чуть ли не до конца года. Если не до начала следующего. Если так, то избавляться от доллара США слишком рано.

Лично меня удивляет, почему так резко изменилась риторика чиновников FOMC. В первом квартале они прямо в унисон пели песню о снижении ставок, даже если экономика США сохранит свою силу. Сейчас ставки никто не собирается снижать, хотя американский ВВП замедляется. Где логика? Обычно трещины в здании экономики Штатов – повод для монетарных стимулов. Но не на этот раз. В чем дело?

Давайте вспомним. В январе-марте статистика по США радовала глаз, а эксперты Bloomberg повышали прогноз по ВВП на 2024 с 0,9% в конце прошлого года до 2,2% в марте. ФРС была настроена на мягкую посадку и, глядя на снижение темпов роста инфляции, рассуждала об ослаблении денежно-кредитной политики.

«Голубиная» риторика Центробанка привела к ослаблению финансовых условий до минимальных уровней, с тех пор как начала расти ставка по федеральным фондам в 2022. То есть кредиты стали доступнее, а вместе с этим возросли риски разгона потребительских цен. Федрезерв осознал собственную ошибку. Если продолжать в том же духе, ставки нужно будет не снижать, а повышать. Оптимальный вариант в такой ситуации – превратиться из «голубей» в «ястребов», что ФРС и сделала.

Не верь ушам своим, верь глазам. Федрезерв говорит о длительном удержании стоимости заимствований на плато, потому как это ему нужно. Но на самом деле все последующие вердикты Центробанка будут зависеть от данных, а не от риторики. Спичи забудутся, мнение может измениться. Кто его не меняет, похож на человека, выходящего в мороз и жару из дома в одной и той же одежде.

Что же будет с EUR/USD? Ответ на этот вопрос по-прежнему зависит от состояния американской экономики. Если она действительно будет замедляться, как это было в апреле, евро возьмет быка за рога. Если нет, интерес инвесторов к доллару США вспыхнет с новой силой. Как будет по факту, никто не знает. Неудивительно, что крупные банки Уолл-Стрит выставляют диаметрально противоположные прогнозы. Если JP Morgan, Bank of America, UBS и Goldman Sachs видят пару на уровне 1,12-1,13 к концу года, то HSBC называет отметку 1,05, Citigroup – 1,02, а Morgan Stanley рассуждает о паритете.