Аналитика из рубрики «Свежак».

08.10.2026 14:00

Охота на центробанки открыта

Открыть торговый счет

Все самые тупые решения были приняты от имени народа. И это понятно - некому потом за них ответить. Похоже, политики по обе стороны Атлантики решили проверить эту мудрость на центральных банках.

Начнём с Франции. До президентских выборов в мае осталось полгода, и кандидаты на смену Эммануэлю Макрону всё громче требуют помощи от ЕЦБ. Дальше всех пошёл крайне левый Жан-Люк Меленшон. Он пообещал после победы преследовать главу Банка Франции Эммануэля Мулена за госизмену. Марин Ле Пен, лидер опросов, действует мягче. Она обещает резко сократить дефицит, но просит ЕЦБ снизить стоимость заимствований. По её словам, это высвободит десятки миллиардов евро на оборону и суверенитет. Рынок ответил по-своему. Спред французских 10-летних облигаций к немецким с конца мая вырос более чем вдвое и достиг максимума с 2011.

Однако Эммануэль Мулен сдаваться не собирается. «Я отказываюсь быть запуганным», заявил он. По его словам, раньше он знал только одну страну, где запугивают центробанкиров. Это Америка Дональда Трампа. ЕЦБ борется с инфляцией, а не решает бюджетные проблемы стран. Условия для вмешательства сегодня не выполнены. Инструменты у банка есть, их опробовали в пандемию. Но инфляция выше цели в 2%, и ЕЦБ не покупает облигации, а повышает ставки. Своевременно бывает тогда, когда раньше нельзя, а позже уже не надо. Не опоздает ли Франкфурт?

За океаном картина ещё живописнее. В интервью Time президент США заявил, что «определённые уровни инфляции» помогут погасить госдолг «очень быстро». И добавил, что долг можно погасить «другими способами», не уточнив какими. Держатели облигаций, на мой взгляд, поняли намёк правильно. Мы поможем вам в два счёта. Главное, чтобы вы вовремя оплатили эти два счёта. Платить, разумеется, предстоит кредиторам. Расходы на обслуживание долга в этом году и так подскочили. Долгосрочные ставки выросли после энергетического шока, который последовал за ударами по Ирану в феврале.

При этом в сентябре все 12 членов комитета ФРС проголосовали за повышение ставки. Дональд Трамп назвал совет ФРС «очень враждебным» и снова обвинил его в «синдроме безумия Трампа». Досталось назначенцам Барака Обамы и Джо Байдена, а особенно Лизе Кук, которую он пытается уволить. Кевина Уорша президент пощадил, хотя и намекнул на телефонный разговор перед заседанием. Сам Кевин Уорш назвал решение «трезвым и ответственным».

Стоит ли удивляться? Всё это уже было. В 2019-2021 Реджеп Тайип Эрдоган сменил трёх глав турецкого ЦБ, требуя снижать ставки вопреки инфляции. Итог известен. Только за 2021 лира потеряла больше 40% к доллару, а инфляция в 2022 превысила 80%. Конечно, ФРС и ЕЦБ не турецкий ЦБ. Но давление на них уже не выглядит экзотикой.

Пока центробанкиры держат оборону. Вопрос в том, хватит ли им выдержки, когда у популистов станет больше власти. Кто моргнёт первым?

*Представленный анализ рынка носит информативный характер и не является руководством к совершению сделки.

Свежак

К списку статей раздела

Подписаться на анлитику