Òðåéäåðàì

06.03.202620:16Äîëëàð ïî 90 ê êîíöó ãîäà ñòàíîâèòñÿ ðåàëüíûì ñöåíàðèåì äëÿ ýêîíîìèêè

Àíàëèòèêà â Òåëåãðàì

Â÷åðà ìû ñòàëè ñâèäåòåëÿìè èñòîðè÷åñêîãî ïðåöåäåíòà â óïðàâëåíèè ãîñóäàðñòâåííûìè ôèíàíñàìè. Ìèíèñòåðñòâî ôèíàíñîâ â îäíîñòîðîííåì ïîðÿäêå ðåøèëî âçÿòü ïàóçó â èñïîëíåíèè áþäæåòíîãî ïðàâèëà, ôàêòè÷åñêè îòêàçàâøèñü îò ïðîâåäåíèÿ ðåãóëÿðíûõ âàëþòíûõ îïåðàöèé â ìàðòå.

Ýòî ðåøåíèå áûëî ïðèíÿòî áåç îæèäàíèÿ îôèöèàëüíîãî ïîñòàíîâëåíèÿ ïðàâèòåëüñòâà è ÿâëÿåòñÿ ïðÿìûì ñëåäñòâèåì íåîáõîäèìîñòè ïåðåñìîòðà áàçîâîé öåíû íà íåôòü â áþäæåòíîì çàêîíîäàòåëüñòâå. Ñ ðûíêà óõîäèò êðóïíåéøèé èãðîê, êîòîðûé äîëãîå âðåìÿ âûñòóïàë îñíîâíûì ãàðàíòîì ñòàáèëüíîñòè íàöèîíàëüíîé âàëþòû. Äàæå êîãäà ìèðîâûå êîòèðîâêè íà ýíåðãîíîñèòåëè ïàäàëè, ãîñóäàðñòâåííûå èíòåðâåíöèè ñîçäàâàëè èñêóññòâåííóþ ïîäóøêó áåçîïàñíîñòè äëÿ ðóáëÿ. Òåïåðü ýòà ñòðàõîâêà àííóëèðîâàíà, ÷òî îòêðûâàåò äîðîãó äëÿ ïîñòåïåííîé äåâàëüâàöèè.

Îñíîâíàÿ ïðè÷èíà òàêîé ðåçêîé ñìåíû êóðñà êðîåòñÿ â æåëàíèè âëàñòåé îïòèìèçèðîâàòü ðàñõîäû Ôîíäà íàöèîíàëüíîãî áëàãîñîñòîÿíèÿ. Ïëàíèðóåòñÿ ñóùåñòâåííîå ñíèæåíèå ïëàíêè öåíû îòñå÷åíèÿ äëÿ ðîññèéñêîé íåôòè ìàðêè Urals — ñ íûíåøíèõ 59 äîëëàðîâ äî 45–50 äîëëàðîâ çà áàððåëü. Ýòî ñòðàòåãè÷åñêàÿ ðåàêöèÿ íà ðèñêè äîëãîñðî÷íî íèçêèõ öåí íà íàøå ñûðüå. Íàïîìíþ, ÷òî åùå â ÿíâàðå ñðåäíÿÿ öåíà ðåàëèçàöèè Urals íàõîäèëàñü â ðàéîíå 41 äîëëàðà, ÷òî çíà÷èòåëüíî íèæå ñòàðûõ ïàðàìåòðîâ ïðàâèëà.

Åñëè ðàíüøå ïðè òàêèõ öåíàõ ãîñóäàðñòâî îáÿçàíî áûëî ïðîäàâàòü âàëþòó äëÿ ïîêðûòèÿ äåôèöèòà áþäæåòà, òî ïðè íîâîé «îòñå÷êå» â 45 äîëëàðîâ íåîáõîäèìîñòü â ìàñøòàáíîé ïîääåðæêå ðóáëÿ îòïàäàåò. Âëàñòè ôàêòè÷åñêè ïåðåíàñòðàèâàþò èíñòðóìåíòû ðåãóëèðîâàíèÿ, ãîòîâÿñü ê ïåðèîäó áîëåå íèçêèõ ýêñïîðòíûõ äîõîäîâ.

Öèôðû ãîâîðÿò ñàìè çà ñåáÿ: â ôåâðàëå ñîâîêóïíûå íåòòî-ïðîäàæè âàëþòû ñî ñòîðîíû Ìèíôèíà è ÖÁ ñîñòàâëÿëè îêîëî 16,5 ìëðä ðóáëåé â äåíü. Ñ ó÷åòîì ìàðòîâñêîé ïàóçû ýòîò îáúåì ñîêðàùàåòñÿ áîëåå ÷åì â òðè ðàçà — äî ñêðîìíûõ 4,6 ìëðä ðóáëåé â äåíü, êîòîðûå îáåñïå÷èâàåò Öåíòðîáàíê â ðàìêàõ ñâîèõ îòäåëüíûõ îïåðàöèé. Ïî ñóòè, ðûíîê òåðÿåò ëèêâèäíîñòü â îáúåìå ïîðÿäêà 3 ìëðä äîëëàðîâ â ìåñÿö.

Ïåðâàÿ ðåàêöèÿ êîòèðîâîê íà óðîâíå 78,6 ðóáëÿ çà äîëëàð è 11,3 çà þàíü âûãëÿäèò ñäåðæàííîé, íî ýòî ëèøü çàòèøüå ïåðåä áîëåå âûðàæåííûì äâèæåíèåì. Îæèäàåòñÿ, ÷òî óæå ê êîíöó ìàðòà ïàðà USD/RUB ìîæåò äîñòè÷ü óðîâíåé 80–82 ðóáëÿ, à þàíü ïðîòåñòèðóåò îòìåòêó 11,8–12 ðóáëåé.

Áîëåå òîãî, ñóùåñòâóåò ðèñê, ÷òî ñ àïðåëÿ Ìèíôèí ìîæåò ïåðåéòè îò ïðîäàæ ê ïîêóïêàì âàëþòû â ðàìêàõ íîâûõ ïàðàìåòðîâ ïðàâèëà, ÷òî ñîçäàñò äîïîëíèòåëüíîå äàâëåíèå íà ðóáëü.

Â óñëîâèÿõ, êîãäà äåôèöèò áþäæåòà ïî èòîãàì ãîäà ìîæåò ñîñòàâèòü îò 4 äî 7 òðëí ðóáëåé, ãîñóäàðñòâó âûãîäåí áîëåå ñëàáûé êóðñ, òàê êàê îí ïîçâîëÿåò íàïîëíÿòü êàçíó áîëüøèì êîëè÷åñòâîì ðóáëåé çà êàæäûé ïðîäàííûé áàððåëü. Îäíàêî çäåñü èíòåðåñû Ìèíôèíà âõîäÿò â ïðÿìîé êëèí÷ ñ çàäà÷àìè Áàíêà Ðîññèè. Ðåãóëÿòîð óæå ïðåäóïðåäèë, ÷òî èçìåíåíèå áþäæåòíîãî ïðàâèëà ïðè ñîõðàíåíèè òåêóùåãî óðîâíÿ ãîñðàñõîäîâ ïîòðåáóåò áîëåå æåñòêîé äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè.

Ñëàáûé ðóáëü íåèçáåæíî ðàçãîíÿåò èíôëÿöèþ ÷åðåç óäîðîæàíèå èìïîðòà, à çíà÷èò, ïðîñòðàíñòâî äëÿ ñíèæåíèÿ êëþ÷åâîé ñòàâêè íà çàñåäàíèè 20 ìàðòà ñòðåìèòåëüíî ñóæàåòñÿ.

Ãåîïîëèòè÷åñêàÿ íàïðÿæåííîñòü íà Áëèæíåì Âîñòîêå äîáàâëÿåò íåîïðåäåëåííîñòè. Ðîñò öåí íà íåôòü èç-çà èðàíñêîãî êðèçèñà ìîã áû ïîääåðæàòü ðóáëü, íî äèñêîíòû íà ðîññèéñêîå ñûðüå è ëîãèñòè÷åñêèå ñëîæíîñòè íèâåëèðóþò ýòîò ýôôåêò. Åñëè êîíôëèêò ïðèâåäåò ê íàðóøåíèþ ãëîáàëüíûõ öåïî÷åê ïîñòàâîê ÷åðåç Îðìóçñêèé ïðîëèâ, èíôëÿöèÿ ïîëó÷èò äîïîëíèòåëüíûé èìïóëüñ.

Â òàêîé ñèòóàöèè ÖÁ, ñêîðåå âñåãî, ïðîÿâèò îñòîðîæíîñòü. Åñëè ðàíüøå ðûíîê çàêëàäûâàë àêòèâíîå ñìÿã÷åíèå ÄÊÏ, òî ñåé÷àñ áàçîâûì ñöåíàðèåì ñòàíîâèòñÿ ñîõðàíåíèå ñòàâêè èëè åå ñèìâîëè÷åñêîå ñíèæåíèå íå áîëåå ÷åì íà 50 áàçèñíûõ ïóíêòîâ.

Èíâåñòîðàì ñëåäóåò ó÷èòûâàòü ýòî ôóíäàìåíòàëüíîå ïðîòèâîðå÷èå: Ìèíôèíó íóæåí ñëàáûé ðóáëü äëÿ áþäæåòà, à Öåíòðîáàíêó — ñòàáèëüíûé äëÿ áîðüáû ñ öåíàìè. Íà ãîðèçîíòå äî êîíöà 2026 ãîäà íàèáîëåå âåðîÿòíûì ñöåíàðèåì âèäèòñÿ ïîñòåïåííûé äðåéô êóðñà â äèàïàçîí 90–95 ðóáëåé çà äîëëàð. Ýòî äåëàåò àêòóàëüíîé ñòðàòåãèþ äèâåðñèôèêàöèè ïîðòôåëÿ.

Âëîæåíèÿ â äëèííûå ÎÔÇ ñåé÷àñ âûãëÿäÿò ðèñêîâàííî èç-çà âîçìîæíîãî ðîñòà çàèìñòâîâàíèé Ìèíôèíà äëÿ ïîêðûòèÿ äåôèöèòà è æåñòêîé ïîçèöèè ÖÁ ïî ñòàâêå. Àêöèè ýêñïîðòåðîâ è âàëþòíûå èíñòðóìåíòû, íàïðîòèâ, ìîãóò ñòàòü áåíåôèöèàðàìè ïðîèñõîäÿùåé òðàíñôîðìàöèè áþäæåòíîé ïîëèòèêè.

Ñëåäèòå çà êóðñàìè äîëëàðà è îñíîâíûìè âàëþòíûìè ïàðàìè â ðåàëüíîì âðåìåíè íà íàøåì ñàéòå. Îçíàêàìëèâàéòåñü ñ åæåäíåâíîé àíàëèòèêîé è àêòóàëüíûìè ýêîíîìè÷åñêèìè ïðîãíîçàìè, ÷òîáû ïîíèìàòü ëîãèêó ðåãóëÿòîðîâ è ïðèíèìàòü âçâåøåííûå ôèíàíñîâûå ðåøåíèÿ ðàíüøå ðûíêà.

Îôèöèàëüíûé êóðñ ðóáëÿ ê äîëëàðó è ñâåæèå íîâîñòè ýêîíîìèêè ÐÔ.

Ê ñïèñêó ñòàòåé àâòîðà

Ïîñëåäíèå íîâîñòè è àíàëèòèêà

Âåðíóòüñÿ ê ñïèñêó ñòàòåé