08.05.202315:00 Forex Analysis & Reviews: EUR/USD: O que o Nonfarm Payrolls nos diz?

O relatório mensal de empregos não-agrícolas (Nonfarm Payrolls) de abril divulgado pelo Departamento do Trabalho dos Estados Unidos, acabaram favorecendo o dólar. O relatório do mercado de trabalho dos EUA, publicado na sexta-feira, forneceu apoio temporário ao dólar, fortalecendo as posições baixistas do EUR/USD. O par se voltou para o sul e testou o limite inferior do intervalo 1,0960 – 1,1070, no qual vem sendo negociado pela segunda semana consecutiva. No entanto, até o final da sexta-feira, os ursos não conseguiram capitalizar o sucesso. Isso não é surpreendente, já que nem o Federal Reserve, nem o Banco Central Europeu conseguiram desatar esse nó. O par, como se estivesse enfeitiçado, continua circulando, reagindo aos limites do referido intervalo de preços.

"Relatório Nonfarm Payrolls verde"

No mercado de câmbio, é raro que os traders recebam sinais fundamentais claros: geralmente, um dos componentes de um relatório "desvia" do curso geral, gerando dúvidas sobre uma decisão de negociação específica. No entanto, às vezes os participantes do mercado recebem mensagens muito categóricas que lhes permitem tirar conclusões igualmente categóricas. O NFP de abril pertence a essa categoria.

Todos os componentes da publicação de sexta-feira saíram na "zona verde", refletindo tendências positivas no mercado de trabalho dos EUA. Em particular, o número de empregados no setor não agrícola aumentou em 253.000, superando significativamente as previsões preliminares (170-180.000). No setor privado, o indicador também demonstrou forte dinâmica - um aumento de 230.000 com uma previsão de crescimento de 160.000. A taxa de desemprego também não decepcionou: apesar das previsões de um aumento para 3,7%, ela ficou em 3,4%. A parcela da população economicamente ativa também aumentou para 62,6%. O componente inflacionário relatório mensal de empregos não-agrícolas (o indicador de salário médio por hora) também mostrou uma tendência de alta. Assim, em termos mensais, o indicador cresceu 0,5% (embora a previsão fosse de 0,3%) e, em termos anuais, 4,4% (com uma previsão de crescimento de 4,2%).

Reação modesta dos traders

O lançamento de sexta-feira realmente agradou aos touros do dólar, mas até o final do dia de negociação, as "emoções alegres" desapareceram completamente. O par EUR/USD recuperou suas posições perdidas e terminou a semana em 1,1019, ou seja, na faixa de preço de 1,0960 a 1,1070. Essa reação contida foi devido a vários fatores fundamentais.

Primeiro, os Nonfarm Payrolls de sexta-feira foram precedidos por um forte relatório da agência ADP, que também saiu no "verde". De acordo com dados oficiais, o número de empregados no setor não agrícola aumentou em 253.000, enquanto a estimativa de crescimento da agência foi de 296.000. Esse fato também fala da alta correlação entre esses relatórios: o ADP serve como uma espécie de um indicador antecipado ou prévio da tendência antes do lançamento dos dados oficiais.

Em outras palavras, o "fator ADP" neutralizou o efeito surpresa, preparando o mercado para números oficiais fortes.

No entanto, essa circunstância é secundária. A principal razão para a reação do mercado está em outro lugar: o relatório de sexta-feira não mudou nada no contexto de fortalecimento/enfraquecimento das expectativas de alta em relação às futuras ações do Fed. No momento, a probabilidade de manter o status quo na reunião de junho é de 91% (segundo dados da ferramenta CME FedWatch). Ou seja, o mercado está efetivamente confiante de que o banco central adotará uma postura de espera no próximo mês, apesar dos fortes Nonfarm Payrolls e do crescimento do componente pró-inflacionário (nível médio de salário).

Aqui, é necessário fazer referência à reunião do Fed de maio, cujos resultados conhecemos na última quarta-feira. O banco central deixou claro de forma inequívoca que a próxima rodada de aumentos de taxa ocorrerá apenas em caso de extrema necessidade, se a inflação começar a acelerar repentinamente (principalmente a inflação básica). Ao mesmo tempo, o Fed excluiu a frase-chave - sobre a necessidade de um maior aperto da política monetária - do comunicado que acompanha.

Tudo isso indica que os Nonfarm Payrolls (NFP) de abril devem ser considerados apenas em conjunto com os principais indicadores de inflação. Por exemplo, se o índice de preços ao consumidor básico em abril mostrar novamente uma tendência de alta, a probabilidade de outro aumento na taxa de juros nos próximos meses aumentará. Indicadores fortes do mercado de trabalho dos EUA, neste caso, contribuirão para a adoção de uma decisão mais agressiva. Mas se os principais indicadores de inflação (principalmente o IPC básico) demonstrarem uma tendência de baixa, o Fed manterá uma postura cautelosa. As folhas de pagamento não agrícolas não terão um papel decisivo neste caso.

Conclusões:

Os dados sobre o crescimento do mercado de trabalho dos EUA publicados na sexta-feira devem ser analisados através da ótica dos principais indicadores de inflação. Assim, na quarta-feira (10 de maio), será publicado nos Estados Unidos o índice de preços ao consumidor de abril, que determinará o destino do dólar. Se o índice básico mostrar uma tendência de baixa, o dólar voltará a sofrer pressão, apesar dos fortes Nonfarm Payrolls. Neste caso, a postura cautelosa do Fed será provavelmente mantida - pelo menos no contexto da reunião de junho.

Considerando essa disposição, podemos supor que, na perspectiva dos próximos dias (ou seja, até 10 de maio), o par EUR/USD continuará a ser negociado na faixa de 1,0960 - 1,1070, aguardando o lançamento-chave da semana.