26.02.202618:04 Forex Analysis & Reviews: JPY aguarda alinhamento entre o Banco do Japão e o gabinete

A inflação ao consumidor no Japão desacelerou em janeiro, passando de 2,1% para 1,6% em termos anuais — o resultado mais fraco desde março de 2022. O núcleo da inflação recuou de 2,4% para 2,0%, enquanto a medida preferida pelo Banco do Japão (BoJ), que exclui alimentos e energia, desacelerou de 2,9% para 2,6%. Os dados sugerem que a dinâmica inflacionária continua perdendo força.

O membro do BoJ, Takata, adotou um tom mais construtivo em relação ao iene ao afirmar que a meta de inflação de 2% está próxima de ser alcançada e que novos ajustes graduais nas taxas de juros parecem apropriados. A sinalização foi mais objetiva do que a comunicação recente da autoridade monetária, que vinha sendo considerada excessivamente cautelosa e pouco específica pelo mercado.

Takata também demonstrou otimismo em relação às perspectivas econômicas do Japão. Segundo ele, a economia global deve apresentar crescimento mais robusto, não há risco iminente de retorno à deflação no país e o impacto negativo de eventuais aumentos nas tarifas de importação dos EUA tende a ser limitado.

Entretanto, notícias recentes tornam o cenário mais incerto. O jornal Mainichi informou, em 24 de fevereiro, que a primeira-ministra Sanae Takaichi manifestou preocupação com novos aumentos de juros pelo Banco do Japão durante reunião com o governador Kazuo Ueda, em 16 de fevereiro. Embora o BoJ pareça inclinado a promover ao menos mais uma elevação das taxas, a instituição busca alinhamento com o gabinete — e essa coordenação não é trivial.

Esse fator representa um elemento de cautela para o iene, ainda que, no curto prazo, o impacto seja limitado, já que o próximo ajuste é amplamente esperado apenas para junho ou julho, o que oferece tempo para um eventual entendimento político.

Um conjunto relevante de indicadores macroeconômicos será divulgado mais tarde, incluindo o índice de preços ao consumidor de Tóquio, além dos dados de produção industrial e vendas no varejo referentes a janeiro.

Sobre o posicionamento: uma nova posição líquida de compra no iene foi formada, totalizando 1,1 bilhão (aumento semanal de 2,6 bilhões) — o resultado mais forte entre as principais moedas. A trajetória implícita dos preços está se movendo para baixo.

O iene ainda apresenta fraqueza mesmo diante de um dólar igualmente pressionado. Ainda assim, o USD/JPY conseguiu se manter abaixo da resistência em 157,66, com o ímpeto altista sendo contido principalmente pelo risco de intervenção cambial. Esperamos que a demanda por ativos de refúgio volte a ganhar tração e que as preocupações em torno da postura cambial associada a Takaichi percam intensidade. Esse conjunto de fatores pode abrir espaço para uma valorização gradual do iene — embora sem movimentos abruptos.

O alvo mais próximo é um retorno à zona de suporte entre 152,00 e 152,30. Uma nova rodada de desvalorização do iene exigiria sinais mais claros por parte do gabinete japonês e expectativas mais firmes de que o Banco do Japão esteja disposto a adotar uma postura monetária significativamente mais restritiva