07.01.202218:23 Аналитические обзоры Форекс: EUR/USD. Финальный ребус недели: рекордный рост европейской инфляции, противоречивые Нонфармы и «голубиные» ремарки ЕЦБ

Пятничные релизы оставили больше вопросов, чем ответов. Пара по-прежнему торгуется в рамках диапазона 1,1260-1,1360, несмотря на публикацию важнейших макроэкономических отчётов.

Так, в первой половине сегодняшнего дня покупателей eur/usd порадовала европейская инфляция. Индекс потребительских цен снова оказался в «зелёной зоне», и снова отличился рекордным ростом. Так, общий ИПЦ в декабре рванул вверх, достигнув отметки 5,0%. Это новый исторический рекорд: максимальное значение показателя за всю историю наблюдений (то есть с 1997 года). Результат оказался выше прогнозов большинства экспертов: опрошенные агентством Reuters аналитики ожидали, что он выйдет на уровне 4,7%. Стержневой индекс потребительских цен (без учёта волатильных цен на энергию и продукты питания) также продемонстрировал неплохую динамику, поднявшись до 2,6%. Анализируя структуру релиза можно сделать вывод, что больше всего в странах еврозоны выросли цены на энергию. В прошлом месяце они увеличились на 26% (в годовом исчислении). Цены на продовольствие, алкоголь и табачные изделия выросли на 3,2%, на промышленные товары – на 2,9%, услуги – 2,4%.

Реагируя на эту публикацию, пара eur/usd обновила внутридневной хай, но вместе с тем не покинула вышеуказанный ценовой диапазон. Во-первых, рынок был готов к таким результатам, особенно после вчерашнего релиза данных по росту немецкой инфляции. Напомню, что в Германии индекс потребительских цен также продемонстрировал достаточно сильный рост – как в годовом, так и в месячном выражении. Индикаторы также вышли в «зелёной зоне», сигнализируя о аналогичных тенденциях в общеевропейском масштабе. Прогнозы оправдались, а «немецкий буревестник» в очередной раз подтвердил своё реноме.

Во-вторых, как уже было указано выше, рост ИПЦ был обусловлен, в основном ростом цен на энергию. Тогда как большинство представителей ЕЦБ ожидают стабилизации цен на энергоносители и электроэнергию в еврозоне в 2022 году. В частности, об этом в конце декабря заявляла глава европейского регулятора Кристин Лагард. И хотя глава ЕЦБ отметила, что «определённый уровень неопределённости» вокруг этого прогноза сохраняется, она одновременно выразила уверенность в том, что энергокризис завершится уже в первом полугодии текущего года. Следовательно, показатели европейской инфляции также развернутся вниз. Аналогичную риторику озвучили на днях глава Банка Франции Франсуа Вильруа, а также главный экономист ЕЦБ Филипп Лейн. В частности, Лейн заявил о том, что текущий всплеск инфляции – это «часть пандемического инфляционного цикла». При этом он в очередной раз повторил «голубиный» тезис. Он заявил, что по его мнению, Европейский Центробанк не станет повышать ставки в этом году.

Стоит напомнить, что месяц назад еврозона аналогичным образом удивила инвесторов рекордным ростом инфляции (предыдущий рекорд был на отметке 4,9%), однако члены ЕЦБ фактически проигнорировали данный факт, продемонстрировав на декабрьском заседании пассивно-выжидательное поведение. Более того, регулятор «усилил» программу АРР, которая будет действовать с открытой датой завершения.

Собственно, по этой причине покупатели eur/usd сегодня и не спешат «откупоривать шампанское». Единая валюта заметно усилила свои позиции, но в паре с долларом по-прежнему торгуется в диапазоне 1,1260-1,1360.

Не помогли быкам eur/usd и американские данные по рынку труда США, которые оставили крайне неоднозначное впечатление. В целом, американские Нонфармы умеют «удивлять: как правило, один из компонентов ключевого релиза выбивается из общей колеи прогнозных уровней, демонстрируя неоднозначность ситуации. Но последние публикации оставляют слишком много вопросов. На одной чаше весов – снижение безработицы и рост уровня средней заработной платы. На другой чаше – относительно слабый прирост числа занятых в несельскохозяйственном секторе, в производственной сфере и в частном секторе. Такая тенденция наблюдалась месяц назад, и такая же тенденция была зафиксирована сегодня.

Так, уровень безработицы в США снизился в декабре до 3,9%. Это лучший результат с марта 2020 года. Уже в следующем месяце 2020 года американская экономика стала ощущать на себе последствия пандемии. В апреле безработица выросла до 4,4%, в мае – до 13,5%. До коронавирусного кризиса показатель на протяжении нескольких лет (если быть точнее, то с ноября 2017 года по март 2020 года) колебался в диапазоне 3,5%-4,1%. Другими словами, ключевой индикатор сейчас де-факто вернулся в область докризисных значений. Также стоит отметить, что уровень безработицы последовательно снижается уже на протяжении 15 месяцев. Также порадовали долларовых быков и зарплаты. Уровень средней почасовой оплаты труда вырос до 4,7% (в годовом выражении) и до 0,6% (в месячном исчислении). Оба компонента вышли в «зелёной зоне», превышая прогнозные значения.

На обратной стороне «медали» – слабый прирост числа занятых в несельскохозяйственном секторе. Этот показатель вырос всего на 199 тысяч, при прогнозе роста до 410 тысяч. В частном секторе экономики было создано 211 тысяч рабочих мест (прогноз – 365 тысяч), в производственной сфере – 26 тысяч (прогноз – 35 тысяч). Темпы роста рабочих мест примерно соответствовали ноябрю, когда было создано 246 тысяч рабочих мест в несельскохозяйственном секторе. При этом и в ноябре, и в декабре уровень безработицы последовательно снижался.

На фоне таких противоречивых Нонфармов и рекордного роста европейской инфляции пара eur/usd закономерно движется к верхней границе диапазона 1,1260-1,1360. Но здесь возникает два вопроса: преодолеют ли покупатели пары уровень сопротивления 1,1360, и (главное) – смогут ли они закрепиться выше данного таргета? Напомню, что в последний торговый день прошлого года на фоне общего ослабления доллара трейдеры смогли «вытянуть» пару к отметке 1,1387. Однако на этом северный поход завершился (едва начавшись). Покупатели eur/usd не решились на штурм 14-й фигуры, и уже 3 января инициативу перехватили медведи. Ведь если представители ЕЦБ в большинстве своём сохранят свою позицию, настаивая на временном характере роста инфляции, а члены ФРС акцентируют своё внимание на безработице (уровень которой стабильно снижается), покупатели снова утратят контроль над парой eur/usd.

Таким образом, на данный момент целесообразней всего занять выжидательную позицию по паре. Рост цены может носить ложный характер, особенно если северный импульс начнёт угасать в районе уровня сопротивления 1,1360. Длинные позиции – рискованны, короткие – пока что ничем не обоснованы.