13.03.202409:00 Аналитические обзоры Форекс: Кто разгадает загадку золота?

Вопрос не в том, почему растет золото. Куда интереснее, почему оно делает это так быстро. Драгметалл подскочил с менее чем $2000 до нового рекорда почти $2195 за унцию за неполных четыре недели. И только сильная статистика по американской инфляции за февраль смогла остановить «быков» по XAU/USD. Обычно для ралли в размере $70-80 требуется какой-то сюрприз, внезапный катализатор. На этот раз его не было. Тем не менее факт остается фактом: золото поразило инвесторов скоростью своего роста.

Считается, что драгметалл чутко реагирует на динамику доллара и реальной доходности казначейских облигаций США. Однако с конца 2021-го его стоимость выросла на 20%, а ставки по американским долгам, скорректированные на инфляцию, также поднялись с -1% до 1,8%. Это привело к оттоку капитала из ориентированных на золото ETF только в прошлом году на 21 млн унций. В 2024 бегство денег из специализированных фондов продолжается. В отличие, например, от биткойна, который, напротив, новыми рекордами обязан высокому спросу на ETF.

Динамика золота и запасов ETF

Если в четвертом квартале ралли XAU/USD можно было объяснить слабостью доллара США из-за ожиданий снижения ставки по федеральным фондам с 5,5% до 4% в 2024, то на старте нового года все изменилось. «Американец» долгое время возглавлял гонку валют Большой десятки, и лишь заявление Джерома Пауэлла о близости момента старта монетарной экспансии заставило его уступить желтую майку фунту. Золото все равно росло!

При этом нейтральные позиции спекулянтов позволяют предположить, что потенциал ралли далеко не исчерпан. Citigroup, JP Morgan и TD Securities как сговорились и выставляют целевой ориентир $2300 за унцию.

Динамика спекулятивных позиций по золоту

Так в чем же причины успеха драгметалла? Возможно, он бежит впереди себя, ожидая от ФРС серьезного снижения ставок? Этим можно объяснить проседание XAU/USD после выхода в свет данных по американской инфляции за февраль. Они практически исключили вероятность старта монетарной экспансии Федрезерва в мае. Хотя июнь все еще остается в игре.

Поддержку золоту оказывают агрессивные покупки центробанками в рамках процесса дедолларизации экономики, высокий градус геополитических рисков и высочайший спрос со стороны китайских потребителей, обеспокоенных состоянием здоровья собственной экономики. Впрочем, эти драйверы роста XAU/USD известны уже давно, но они не дают ответа на вопрос, почему ралли оказалось настолько стремительным.

Полагаю, что виновата высокочастотная торговля. Золото долгое время не могло закрепиться выше $2050 за унцию. Оно покоряло этот уровень трижды за все время, однако всякий раз откатывалось вниз. С четвертой попытки у «быков» все получилось.

Технически на дневном графике драгметалла продолжается реализация паттерна Расширяющийся клин. Откаты к 23,6% и 38,8% от волны 4-5 следует использовать для формирования длинных позиций. Речь идет о покупках на отбое от уровней $2145 и $2115 за унцию.