16.04.202412:51 Аналитические обзоры Форекс: Иена чует запах жареного

Японская иена камнем идет на дно, а помощь все не приходит. Правительство все чаще использует вербальные интервенции, но «медведей» по USD/JPY это не спасает. Пара достигла максимального уровня с 1990 из-за утраченных иллюзий по поводу быстрой нормализации денежно-кредитной политики BoJ. А тут еще сильная экономика США путает все планы ФРС по снижению ставки по федеральным фондам.

Курсы валют на Forex определяются потоками капитала инвестиционного и торгового характера, причем первые в развитых странах имеют большее значение. Неудивительно, что инвесторы следят за дифференциалами доходности облигаций США и Японии, чтобы спрогнозировать будущую динамику USD/JPY. И если данные по американской инфляции за март позволили паре прорвать важный уровень 152, то статистика по розничным продажам подняла ее выше 154.

Динамика дифференциала доходности облигаций США и Японии

Трейдеры ломают головы, когда же закончится терпение официального Токио и он выйдет на Forex с валютными интервенциями. В конце 2022 потребовалось около $60 млрд, чтобы сломать хребет «быкам» по USD/JPY. На этот раз сумма должна быть существенно больше.

Впрочем, и Банк Японии, и правительство понимают, что идти против встречного ветра в виде растущей как на дрожжах доходности казначейских облигаций США смерти подобно. Американская экономика сильна как бык, потребители продолжают тратить деньги налево и направо, а Goldman Sachs повышает прогноз по ВВП Штатов в первом квартале до 3,1%. UBS не исключает роста ставки по федеральным фондам до 6,5% в 2025. Где уж тут скромной Японии тягаться с таким титаном, как США?

Однако на самом деле интервенция может быть эффективной. Спекулянты довели нетто-шорты по иене до максимальных уровней с 2007. Если они почуют запах жареного, пойдет фиксация прибыли и массовое закрытие позиций. Оно способно вынести USD/JPY к уровню 150 и ниже.

Неопределенность в политике ФРС, которая говорит одно, а данные показывают совершенно другое, а также эскалация геополитического конфликта на Ближнем Востоке привели к росту волатильности инструментов Forex. Иена может получить из-за этого преференции как валюта фондирования на фоне сворачивания сделок carry trade.

Динамика волатильности на валютном рынке

Однако решится ли Токио вмешаться? JP Morgan и Bank of America считают, что нет, и прогнозируют продолжение ралли USD/JPY к 160. Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities называет уровень 155 своеобразной красной линией, при пересечении которой последует валютная интервенция. Звучит основательно, однако какие только линии на песке ни рисовали крупные банки.

Технически на дневном графике USD/JPY имеет место устойчивый восходящий тренд. Пока котировки держатся выше пивот-уровня 153,4, на рынке доминируют «быки», и следует придерживаться стратегии покупок. Вместе с тем неспособность пары преодолеть сопротивление на 155,4 станет признаком слабости покупателей и может запустить волну распродаж.