20.11.201714:40 Forex Analysis & Reviews: El dólar busca un nuevo conductor

El dólar terminó la semana en diferentes direcciones. Este resistió el ritmo frente a las divisas commodity, pero cayó notoriamente frente a los activos defensivos.

Hay muchas razones, como es usual. El informe de inflación esperado el miércoles fue ligeramente más alto que el pronóstico y lainflación principal creció a 1.8% por primera vez en 5 meses. Sin embargo aun no hay confianza en una recuperación sostenible. Lo que es decepcionante fue el informe de ventas minoristas para octubre, donde el crecimiento fue solo un 0.2% frente a 1.9% el mes pasado. Sin tener en cuenta los carros, el crecimiento fue incluso simbólico. La actividad de consumidor débil no otorga confianza que la inflación acelerará.

Por el informe publicado el miércoles por el Tesoro, el flujo de capital extranjero dentro de EE.UU crece gradualmente. La ruptura ocurrió el diciembre del año pasado, después de la victoria de Donald Trump en las elecciones presidenciales. La demanda por los bonos del Tesoro de EE.UU comenzó a recuperarse, lo cual indica el nivel de crecimiento de expectativas asociado a la implementación de reformas.

La pregunta de confianza en la actual etapa de alguna menera luce inusual. El jueves, la Casa de Representantes del Congreso aprobó la ley sobre reforma tributaria en los Estados Unidos. Este paso fue para inspirar a los toros en el dólar para alcanzar nuevas alturas. Sin embargo ocurrió lo contrario. La demanda para el oro y activos defensivos se incrementó grandemente pese al hecho que la base macroeconómica en general permaneció generalmente positiva. La razón para esto es que, pese a la victoria en la cámara baja, los riegos de que la ley no pase al Congreso se han incrementado. La Casa de Representantes adoptó un plan de reforma con una votación de 227/205. Ningún demócrata votó por la ley y además, 13 republicanos también votaron en contra. Esto significa que no hay consenso entre los asociados de Trump sobre el partido de unidad. La aprobabción del Senado se ve por lo tanto amenazada pese a que los republicanos tienes una ligera ventaja en la Cámara Alta del Congreso con 52 votos frente a 48.

El mercado tomó este resultado como una amenaza de crecimiento en riesgos políticos, lo cual llevó a un incremento en demanda para activos defensivos.

Como hay riesgos económicos aquí, no se observan cambios. Según las cifras de mercado de futuros CME, el pronóstico para la tasa de crecimiento de la tasa Fed es que no habrán cambios. Los inversionistas tomaron en cuenta la oportunidad del 50% que en marzo de 2018, la tasa se incrementará de nuevo. Esto significa que el mercado no observa amenazas macroeconómicas a los planes de la Fed. Esto significa que el mercado no ve amenzas macroeconómicas para los planes de la Fed.

La misma posición también se percibe en los resultados de la reunión anual del FMI, que marca una firme recuperación en la economía de EE.UU. Sin embargo, esto no previene la revisión del pronóstico para las tasas de crecimiento del PBI de EE.UU en la dirección de declive. Este paso del FMI explica que habrá una necesidad de corrección en la política fiscal de EE.UU porque reducir los impuestos resultará en perder el presupuesto cerca de 1.5 mil millones en ingresos en más de 10 años. Para el desarrollo sostenible, ellos necesitan encontrarse en algún otro lugar.

El día clave de la siguiente semana es miércoles. Uninforme sobre las órdenes para bienes durables, que refleja con presición la actividad del consumidor y el nivel de producción en marcha se publicará. Los pronósticos son malos. Se espera que indique una reducción en el volumen de órdenes para 0.5% frente a 2.2% en septiembre. Expectativas débiles pondrán presión en el dólar. Las minutas de la reunión FOMC el 1 de noviembre también se publicará el miércoles, lo cual no tendrá un impacto significativo en el sentimiento del mercado. La última reunión del Comité no traerá nueva información y desde los protocolos, los mercados tampoco esperan nuevas revelaciones.

En general, el dólar sigue siendo favorito. No hay amenazas al ajuste de la Fed, de modo que el spread de rendimientos crecerá, pese a cualquier riesgo político. Las divisas defensivas necesitarán algunos argumentos adicionales para seguir creciendo. En generalm los mercados pueden pasar una semana en un movimento lateral ya que no hay movimientos laterales desde eventos no importantes que pueden cambiar dramáticamente el ánimo de los inversionistas como se espera.