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Mientras los inversores están sopesando lo que está detrás de la inesperada decisión de Arabia Saudita y sus aliados de reducir la producción de petróleo más allá del volumen establecido por la OPEP +, Brent y WTI están congelados en la consolidación. A primera vista, la disminución de la producción de Riad de 8,5 millones de b/d en mayo a 7,5 millones de b/d en junio, que fue apoyada por los Emiratos Árabes Unidos y Kuwait (-180 mil b/d), es un factor "alcista" para el negro oro. Por otro lado, si alguien quisiera petróleo del Medio Oriente, lo comprarían. Quizás nadie lo necesite, y Arabia Saudita está tratando de poner una buena cara a un mal juego con su declaración. Si es así, la carta de triunfo "alcista" en realidad puede considerarse como "bajista".
Es evidente que el principal impulsor del colapso de Brent y WTI en 2020 fue la pandemia, el confinamiento y la reducción asociados en la demanda mundial de oro negro. Sería lógico suponer que la mejora de la situación epidemiológica y la apertura de las principales economías del mundo deberían conducir a un aumento de los precios de futuros. De hecho, el aumento en el tráfico aéreo y el primer aumento en las ventas de automóviles en abril en China en dos años (+ 4.4% a/a), así como el crecimiento de las ventas de combustible de los minoristas en los Estados Unidos en un 7% en la semana a mayo 8, son los primeros tragos de un cambio en la situación para mejor. Sin embargo, la segunda ola de la pandemia y la reanudación de una guerra comercial entre Washington y Pekín pueden remodelar seriamente el panorama.
Una caída en la demanda global de casi un tercio debido al coronavirus ha llevado al crecimiento de las existencias comerciales en los Estados Unidos al ritmo más rápido desde que comenzaron los registros en 1982. El indicador alcanzó los 532,2 millones de barriles y solo unos pocos dudan de que en un futuro cercano, superará el récord establecido en marzo de 2017 de 535.5 millones de barriles.
Dinámica de las reservas comerciales de petróleo en los Estados Unidos
La reducción de la demanda y la falta de instalaciones de almacenamiento están obligando a los productores de petróleo estadounidenses a reducir la producción. Este hecho, junto con la apertura gradual de las principales economías del mundo y un aumento en el interés por el oro negro, también alentó a los "toros". Desafortunadamente, si el conflicto comercial entre Estados Unidos y China se intensifica y la segunda ola de la epidemia golpea, sus esperanzas se convertirse en ilusiones perdidas.
La situación puede basarse en la gran depresión de la década de 1930, que a menudo se compara con la recesión actual debido a su profundidad. Luego, la producción industrial cayó primero en más de la mitad, luego, durante casi cuatro años, el indicador creció lentamente, pero en 1937-1938 volvió a colapsar bruscamente. Se trataba de una recuperación en forma de W. Si la historia se repite, el mercado petrolero seguirá deprimido durante mucho tiempo. Sin embargo, en mi opinión, Pekín y Washington encontrarán un lenguaje común en el período previo a las elecciones presidenciales de Estados Unidos, y la segunda ola de COVID-19, si sucede, será menos dolorosa que la primera. Estos supuestos me permiten recomendar mantener posiciones largas en Brent formadas en rupturas de $25.75 y $28 por barril, y aumentarlas en caídas.
Técnicamente, después de abandonar el canal comercial descendente, la variedad del mar del Norte entró en el ascendente y continúa contando con la implementación del objetivo en un 88,6% utilizando el patrón "Tiburón".
Brent, el gráfico diario
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